在泰國停止收膠之時，我國開始收儲為膠價回升帶來希望，但以下幾方面原因共振使得國儲收膠很難改變期價走勢。

首先，國儲買膠改變不了滬膠趨勢。流入全球股市資金創(chuàng)出新高，反映出投資者對于全球經(jīng)濟復蘇信心在增強。而美國資金從債券市場轉(zhuǎn)移至股票市場的趨勢已經(jīng)確立。債市連續(xù)近20年牛市，投資者重新平衡倉位，商品、公債現(xiàn)已偏貴，資金流出商品。在目前資金大轉(zhuǎn)向的背景下，國儲買膠能夠短期提振膠價，但改變不了趨勢，就像美國的QE一樣，其作用在下降，而即使沒有國儲買膠消息，膠價一樣會有反彈之時。值得一提的是，近期的A股反彈比滬膠更為徹底，國儲買膠是去年計劃的一部分（泰國已經(jīng)取消），反彈芝麻行情隨之到來，我們希望借助國儲買進東風，膠價反彈的更高，但很可能是為西瓜（下跌）行情做準備。

其次，國儲買膠影響橡膠貿(mào)易圈生態(tài)環(huán)境。面對顯性庫存，青島35.5萬噸和上期所10萬噸以及國外31萬噸庫存，隱性庫存數(shù)量更大。國儲買進3萬噸不到的庫存，僅占國內(nèi)庫存6%，投資者不僅要問，在泰國收膠撤退的前提下，另外94%怎么辦？須知，高庫存狀態(tài)在牛市中才會迅速消失，后市面對更低價格，顯然高庫存狀態(tài)將成為常態(tài)。

對貿(mào)易商而言，如果看到國儲買進就繼續(xù)抱著牛市心態(tài)，那距離洗牌之日就不再遙遠了。筆者以為，未來幾年都存在的幾十萬噸庫存就是燙手山芋，誰接誰倒霉，貿(mào)易商現(xiàn)狀肯定要改變，而且改變是以陣痛來實現(xiàn)的，比如違約、倒閉等等，沒有捷徑可走。此外，盈利模式讓貿(mào)易商無法自拔，貿(mào)易商必須要做大量交易，以取得銀行信貸，然而大量交易的前提卻很可能是大量虧損。對輪胎廠而言，有必要組建自己的貿(mào)易公司，在大浪淘沙中通過不斷兼并貿(mào)易商，把好的企業(yè)和人才招進來，為未來5-10年做準備。

再次，國儲買膠改變膠圈盈利模式。過去幾年，銅、鋅、鋼材等在中國一直被用作融資工具。如今橡膠融資交易洶涌，中國橡膠庫存量推至3年新高，青島保稅庫橡膠庫存已高達35.5萬噸，橡膠庫存拉響整個產(chǎn)業(yè)鏈警報。

國儲去年在24600元買進推高膠價，2013年2月27日又買進三萬噸，筆者認為，此舉誤導了橡膠現(xiàn)貨商，橡膠現(xiàn)貨商最終還是要面對全球資金轉(zhuǎn)向和美元上漲的事實。數(shù)據(jù)顯示，青島、上期所倉庫囤積橡膠總量合計45.8萬噸，國內(nèi)庫存超過產(chǎn)地，估值已接近約110億人民幣。如果倉儲、人員等成本按8%計算，每年消失8.8億元，在這種情況下，盈利根本無從談起。