2月份以來，焦炭期貨由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，春節(jié)前維持1月份上漲格局，春節(jié)后則隨著下游需求的轉(zhuǎn)弱，重心不斷下移。加之“國五條”出臺等宏觀因素影響，焦炭從前期的2000元/噸附近回落至1800元/噸，跌幅超過6%?？紤]到上游煉焦煤成本支撐將有所減弱，下游需求則依然維持弱勢，后期焦炭價格仍有下行空間。

煉焦煤成本支撐有所減弱

3月份大部分煤礦將復(fù)產(chǎn)，下游需求旺季的來臨也使得煤礦生產(chǎn)意愿加大，3月份煉焦煤產(chǎn)量環(huán)比上升的可能性較大。但1—2月份的安全生產(chǎn)狀態(tài)并不太理想，平均每起事故死亡人數(shù)同比增加27.85%，預(yù)計(jì)“兩會”期間安監(jiān)力度將有所增大。

此外，目前鋼廠自有焦化廠和獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫存達(dá)到1115.8萬噸，其中鋼廠庫存在712.5萬噸，獨(dú)立焦化廠庫存在403.5萬噸，已經(jīng)接近2012年以來732.7萬噸和440.9萬噸的高位，需求空間增加恐有限。隨著煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，3月份國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量將會回升，但受到“兩會”限產(chǎn)以及相關(guān)煤礦政策的影響，煉焦煤漲幅有限。雖然下游鋼廠和獨(dú)立焦化廠對其庫存需求增加空間有限使得煉焦煤價格仍將維持在高位，但是對焦炭的成本支撐力度將會有所下降。

下游實(shí)質(zhì)性需求仍難好轉(zhuǎn)

在前期訂單執(zhí)行較好和出廠價持續(xù)上漲的背景下，2月份鋼廠生產(chǎn)積極性普遍較高，加之鋼廠高爐降負(fù)成本較高，生鐵產(chǎn)量維持高位為常態(tài)。因此產(chǎn)量帶動焦炭實(shí)際需求，更多地體現(xiàn)在鋼廠對焦炭的采購需求和對焦炭價格的接受程度上。

國內(nèi)部分鋼廠春節(jié)前的補(bǔ)庫動作，使得目前焦炭庫存尚可，整體維持在10—15天左右，部分較高庫存達(dá)到20天以上。春節(jié)后運(yùn)輸條件改善，部分鋼廠對焦炭采購積極性減弱，加之終端需求不理想，鋼廠漲價乏力，企業(yè)出于高成本的考慮，對原材料進(jìn)行壓價，但由于原材料中鋼廠對焦炭溢價能力較強(qiáng)，部分高庫存鋼廠率先調(diào)低焦炭采購價格，而焦化廠出于對市場份額和出貨量的考慮，相繼主動下調(diào)焦炭出廠價格。所以，在焦炭產(chǎn)量有所增加和下游實(shí)質(zhì)性需求難有明顯拉動的背景下，焦炭供應(yīng)壓力凸顯。

總體來看，后期煉焦煤供應(yīng)緊張有所緩解，預(yù)計(jì)煉焦煤價格仍將維持高位，但對焦炭的成本支撐力度有所下降。而下游生鐵產(chǎn)量雖然維持高位，但對焦炭實(shí)際需求拉動有限，再加上后期焦炭供應(yīng)環(huán)比將有所增加，供過求格局將使得焦炭有一定的下行空間。