要點(diǎn)提示

【農(nóng)產(chǎn)品分化明顯，豆粕玉米小幅反彈】今日國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品分化明顯，谷物豆粕小幅反彈。豆粕1309漲幅0.36%，玉米1309漲幅0.33%，棕櫚1309跌幅1.60%，菜粕跌幅1.11%。秈稻收盤與昨日持平。其他品種均有不同程度漲跌。

【美豆60日均線獲支撐，國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)止跌暫企穩(wěn)】近5個(gè)交易日以來，國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)持續(xù)下挫，美豆油跌破50美分/磅關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口、連豆油連續(xù)跌破60日和60月均線支撐。而從油脂市場(chǎng)自身基本面來看，國(guó)內(nèi)外棕櫚油庫(kù)存處于歷史高位、國(guó)儲(chǔ)菜油入市在即以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)處于淡季意味著至少短期內(nèi)國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)無法從自身基本面尋找支撐。但短期美豆市場(chǎng)的跌勢(shì)趨緩有望對(duì)國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)構(gòu)成支撐，甚至不排除小幅反彈的可能。不過即便如此，中長(zhǎng)期來看國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)仍有較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，因此短期的企穩(wěn)或者反彈為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供了逢低適量補(bǔ)庫(kù)、建倉(cāng)的階段性機(jī)會(huì)，不宜過分樂觀，即便有所反彈也應(yīng)謹(jǐn)慎追高。

【黑龍江大豆購(gòu)銷進(jìn)退兩難，市場(chǎng)需求疲軟加劇收購(gòu)難度】元宵節(jié)過后，黑龍江產(chǎn)區(qū)主要收購(gòu)主體陸續(xù)返回市場(chǎng)，而由于今年黑龍江產(chǎn)區(qū)糧源偏緊，因而節(jié)前普遍預(yù)期春節(jié)后來自市場(chǎng)穩(wěn)定的收購(gòu)意向，將支撐產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格，而節(jié)后部分地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中上漲，尤其是商品大豆價(jià)格持續(xù)調(diào)高，可見市場(chǎng)各方對(duì)于節(jié)后產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)偏緊預(yù)期較強(qiáng)，收購(gòu)熱情總體不減，但因農(nóng)民惜售心理依然較強(qiáng)，成交狀況則普遍不太理想。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著春播的相繼展開，進(jìn)入3月份后農(nóng)戶余糧出售意愿將明顯增強(qiáng)；但從短期來看，黑龍江大豆購(gòu)銷仍處于進(jìn)退兩難狀態(tài)，來自南方市場(chǎng)需求的疲軟，也將加劇產(chǎn)區(qū)收購(gòu)主體的謹(jǐn)慎意愿以及收購(gòu)難度。

【短期天氣炒作難掩供應(yīng)壓力，國(guó)內(nèi)豆粕追漲仍需謹(jǐn)慎】近期以來，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨持續(xù)跟盤調(diào)整，在上周一度觸及階段性高點(diǎn)之后又整體出現(xiàn)下調(diào)行情。在持續(xù)降價(jià)也難獲明顯成交的情況下，多數(shù)油廠挺價(jià)意愿仍然存在，以保證上周高價(jià)合同的順利執(zhí)行，但另一方面國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)通道中的供應(yīng)確實(shí)較為緊張，且2、3月份國(guó)內(nèi)預(yù)期到港的進(jìn)口大豆數(shù)量低于國(guó)內(nèi)壓榨水平，這意味著國(guó)內(nèi)豆粕短期難有大幅回落空間，但高價(jià)位支撐已有所松動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體積聚。而隔夜美元走強(qiáng)，拖累缺乏新鮮基本面變化的美豆期價(jià)下行，但南美物流限制繼續(xù)促使部分進(jìn)口需求轉(zhuǎn)至北美，對(duì)近月美豆期價(jià)仍有一定支撐。短期天氣炒作難掩中長(zhǎng)期國(guó)際大豆市場(chǎng)供應(yīng)壓力，尤其是目前國(guó)內(nèi)終端養(yǎng)殖市場(chǎng)處于節(jié)后消費(fèi)淡季的背景之下，國(guó)內(nèi)飼料廠商總體采購(gòu)豆粕追漲仍需謹(jǐn)慎。

【東北降雪不改升溫趨勢(shì)，玉米霉變預(yù)期推動(dòng)農(nóng)戶集中拋售】由于去年東北玉米秋收期間遭遇連續(xù)降雨，玉米品質(zhì)下降、水分偏高，立春過后伴隨著氣溫上升，霉變問題日漸凸顯，導(dǎo)致農(nóng)戶急于拋售，短期玉米價(jià)格下調(diào)不可避免，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)底價(jià)或?yàn)槭袌?chǎng)托底，但玉米品質(zhì)下降勢(shì)必會(huì)影響銷售價(jià)格。

【首月國(guó)內(nèi)菜籽進(jìn)口實(shí)現(xiàn)開門紅，到港數(shù)量維持歷史高位】雖然從去年四季度后，我國(guó)油菜籽進(jìn)口量一直保持在高位水平，但由于國(guó)內(nèi)菜粕性價(jià)比較高，加之此前加工企業(yè)積極預(yù)售遠(yuǎn)期合同，因此菜粕供應(yīng)一直也未呈現(xiàn)較為明顯的寬松狀態(tài)。而同時(shí)，受前期進(jìn)口成本較為實(shí)惠，令油廠積極預(yù)定遠(yuǎn)期合同，所以在2012年我國(guó)油菜籽進(jìn)口量達(dá)到293萬噸后，2013年1月我國(guó)油菜籽進(jìn)口量環(huán)比大增，實(shí)現(xiàn)開門紅。

華安觀點(diǎn)

大豆：今日大豆高開后震蕩下跌。市場(chǎng)需求疲軟，農(nóng)民惜售對(duì)盤面造成壓力。臨儲(chǔ)價(jià)4600對(duì)市場(chǎng)底部仍有支撐。整體保持區(qū)間震蕩，短期或繼續(xù)盤整，暫持區(qū)間波段操作思路。

豆粕：今日豆粕高開低走，仍處于盤整區(qū)間。由于期現(xiàn)價(jià)差較大，美豆及國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存偏低制約下跌空間。但巴西新豆上市壓力始終存在，短期偏空。

油脂：今日棕櫚深幅下跌，豆油和菜油高開低走?；久骐y尋亮點(diǎn)，短期暫時(shí)企穩(wěn)，或有小幅反彈，逢反彈沽空。

菜籽、菜粕：今日菜籽粕深幅下跌。菜籽到港量維持歷史高位，短期走勢(shì)偏弱，可試空。

玉米、強(qiáng)麥、秈稻：今日谷物小幅反彈，玉米反彈較明顯。政策小麥拍賣及進(jìn)口小麥補(bǔ)給，使國(guó)內(nèi)小麥走勢(shì)偏弱。長(zhǎng)期空單可持有。