期指總持倉一路下滑，資金持續(xù)流出，增加了短期方向的迷茫。

總持倉繼續(xù)降低

節(jié)后期指總持倉僅呈現(xiàn)3個交易日推高后就一路下滑，連續(xù)5天減持，拖累總持倉從高點134810手下降到101447手，如此大的減倉周期和幅度在之前也較為少見。本輪自12月4日反彈以來，只有在1月中旬出現(xiàn)過大幅減倉，當(dāng)時總持倉從120439手下降到98419手，減倉22020手，低于本次的減倉力度，彰顯多空謹慎心態(tài)強于上一波。上次的減持后多頭繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢，大盤延續(xù)了上行格局。目前處于連續(xù)下跌兩周后的小平臺區(qū)，預(yù)計總持倉繼續(xù)下降的空間或有限，后期伴隨資金的重新入場，多空入場的主動性將可能對短期選擇方向形成指引。

凈空頭持續(xù)回落

在本輪資金快速撤離過程中，空方的撤離速度遠高于多方，也使得凈空頭寸出現(xiàn)回落。從中金所公布的合約前20席位持倉合計計算，最近連續(xù)6個交易日，多頭減持23774手，空頭減持28731手，凈空頭頭寸也從16539手下降到11818手，主力合約凈空頭寸則從13070手下降到9190手。但是凈空頭的下滑卻沒有推動期指的有效企穩(wěn)，主要存在兩個方面的原因，首先是多頭同步伴隨空頭離場，彰顯多頭信心同樣不足，無法對市場構(gòu)成推動力；其次從凈空頭寸的絕對數(shù)看，1萬手左右的凈空頭寸遠高于節(jié)前的低點1114手和1月的凈多頭363手的水平，顯示短期空方繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢，最終導(dǎo)致凈空頭頭寸變化與指數(shù)呈現(xiàn)背離。

投機資金仍看空

從各席位數(shù)據(jù)表看，三大券商系繼續(xù)呈現(xiàn)減空的格局，海通和中證席位略顯平淡，國泰君安席位則大幅減持空單。但看投機性席位則略顯加空，南華、光大、魯證和東證席位大幅減多183手、938手、743手和416手，同時該四個席位增倉空頭377手、340手、87手和636手，投機資金凈空增加3720手。雖然也有永安、信達席位空轉(zhuǎn)多，但幅度較小，因此從投機資金流向看，短期仍構(gòu)成壓制。

綜合分析，總持倉和凈空頭持續(xù)下滑，觀望氣氛濃厚，也使得方向較為迷茫，但在總持倉下滑接近到一定程度的時候，資金或選擇重新流入。信息面對多空資金流入的引導(dǎo)較為重要。綜合看，短線投機資金壓制下空方仍占據(jù)一定優(yōu)勢，但“兩會”或讓短期盤整再度選擇方向，短期迷茫走勢中多空操作都需謹慎。