上周，豆粕期貨在阿根廷天氣擔(dān)憂、巴西港口運(yùn)輸問題及舊作供給緊缺等因素支撐下逆市上行，主力M1309合約上周五更是放量拉升、一度封住漲停。但因美國農(nóng)業(yè)部年度展望論壇消息偏空及美豆出口需求不及預(yù)期，CBOT豆類沖高回落，國內(nèi)豆粕期貨周一低開振蕩，結(jié)束了連續(xù)5日的強(qiáng)勢反彈行情。

年度論壇展望偏空

美國農(nóng)業(yè)部年度展望論壇消息顯示，2013年美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34.05億蒲式耳，較2012年大幅增加13%，這將增加美國壓榨量及出口量，同時(shí)增加庫存。2013年美國大豆種植面積或達(dá)到7750萬英畝，高于月初公布的基線7600萬英畝。另外2013年美國大豆單產(chǎn)也將回升至趨勢單產(chǎn)水平，高于月初公布的基線預(yù)估44.4蒲式耳/英畝。年度展望論壇同時(shí)預(yù)計(jì)2013/2014年度美國大豆期末庫存為2.50億蒲式耳，較2012/2013年度年末預(yù)估增長一倍，為2006/2007年度以來的最高水平。

不及預(yù)期的美豆周度出口銷售也對豆類期價(jià)有所壓制。美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截止到2月14日當(dāng)周，美國2012/2013年大豆訂單凈取消11.95萬噸，2013/2014年大豆凈銷售為6.2萬噸，遠(yuǎn)低于市場此前預(yù)估的30萬—60萬噸。而在此消息公布之前的一周，私人出口商多次報(bào)告有超過10萬噸的美國大豆銷往未知目的地，市場擔(dān)憂本來就不充裕的美豆舊作庫存會(huì)更加吃緊。美國農(nóng)業(yè)部最終公布的出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，未知目的地大量訂單取消令市場擔(dān)憂解除，期價(jià)下行壓力加大。

短期支撐因素仍存

巴西谷物出口被延誤的擔(dān)憂繼續(xù)支持市場。由于農(nóng)作物豐產(chǎn)導(dǎo)致出口量增加，今年巴西谷物物流被認(rèn)為是歷年來挑戰(zhàn)最大的一次，目前該國兩大主要港口待發(fā)的船貨是上年同期的2—3倍。預(yù)計(jì)下月收割高峰期的待運(yùn)船只預(yù)期將更多。好在碼頭工人短時(shí)間的罷工不大可能對該港運(yùn)營產(chǎn)生太大影響，因散裝貨船使用傳送帶裝貨，需要的工人數(shù)量并不多，不過要是罷工時(shí)間過長、頻率過多，還是會(huì)增加港口的擁堵，因此罷工問題仍不容忽視。

阿根廷不確定的天氣因素仍有可能為市場提供炒作素材。天氣預(yù)報(bào)顯示，上周末降雨對阿根廷中部主產(chǎn)區(qū)的中部和北部大豆鼓粒有所幫助，而急需降水的南部雨量較小。因干燥天氣擔(dān)憂并未解除，上周仍有兩大機(jī)構(gòu)下調(diào)2013年阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估，其中作物分析機(jī)構(gòu)Lanworth下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估100萬至4960萬噸，上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量70萬至8100萬噸；《油世界》下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估200萬噸至5000萬噸。

此外，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨短期供應(yīng)仍然緊缺。一方面，作為國內(nèi)豆粕原料的進(jìn)口大豆，其港口庫存總量在連續(xù)幾個(gè)月的下滑后處于相對低位，截止到2月22日當(dāng)周的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)進(jìn)口大豆港口庫存總量為535萬噸，預(yù)計(jì)在南美大豆集中到港之前，港口庫存還將保持低位運(yùn)行。南美豐產(chǎn)預(yù)期下，飼料廠基本是不備豆粕庫存，對豆粕的采購大多是隨用隨買，而油廠的大豆、豆粕庫存也處在相對低位，因此節(jié)后飼料廠的集中補(bǔ)庫促使各地豆粕報(bào)價(jià)大幅上揚(yáng)。

綜合來看，南美豐產(chǎn)壓力尚未完全消除，美豆新作供需展望又再填阻力，國內(nèi)豆粕高位風(fēng)險(xiǎn)加大，但是考慮到阿根廷天氣的不確定性以及巴西港口運(yùn)輸問題，加上技術(shù)上美豆有前期雙底的支撐，暫時(shí)不建議做空豆粕，應(yīng)以觀望為主。