停牌6個(gè)交易日，并披露一份要求頗高的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的昆百大A在大盤調(diào)整背景下表現(xiàn)十分搶眼。自2月19日復(fù)牌以來(lái)的三個(gè)交易日，該股均已漲停板報(bào)收。從該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來(lái)看雖然門檻不低，但在行業(yè)分析師看來(lái)并不是無(wú)法完成的任務(wù)。股價(jià)連續(xù)漲停背后，除利好消息推動(dòng)外，機(jī)構(gòu)投資者大舉搶籌或是資金瘋狂炒作昆百大A的信心所在。

股權(quán)激勵(lì)關(guān)鍵在2014年

距離昆百大A公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃已有三天，連續(xù)三天漲停已讓該股成為近期市場(chǎng)耀眼的明星。同時(shí)，昆百大A有何底氣實(shí)現(xiàn)定下的長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃也是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)昆百大A激勵(lì)計(jì)劃顯示，公司計(jì)劃向董事、高級(jí)、中層管理及核心業(yè)務(wù)人員共22人授予789.74萬(wàn)股股票，占總股本4.8%，授予價(jià)格為每股4.61元。此份激勵(lì)計(jì)劃有效期為6年，而申請(qǐng)標(biāo)的股票解鎖的條件可謂是十分苛刻。公開信息顯示，在眾多股票解鎖的條件中，對(duì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率要求甚高。公司開出了以2012年凈利潤(rùn)為固定基數(shù)，2013年-2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于20%、180%、260%和360%的解鎖條件。相比之下，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不低于5%、6%、7%、8%，解鎖期上一年度凈利潤(rùn)不低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)的“附加”條件就顯得“微不足道”。

從昆百大A開出的條件來(lái)看，公司對(duì)2014年開始的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心十足。通過(guò)公司要求計(jì)算，2013年-2016年凈利潤(rùn)同比增速需分別達(dá)到20%、133.3%、28.6%、27.8%。按公司目前情況業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)可期。但是2014年要求凈利潤(rùn)同比增幅需超過(guò)1.3倍，如何實(shí)現(xiàn)尤為關(guān)鍵。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，前期部分在建項(xiàng)目將在2014年集中釋放利潤(rùn)，或是公司業(yè)績(jī)翻番條件的原因。

宏源證券分析師陳炫如認(rèn)為，首先，股權(quán)激勵(lì)要求未來(lái)4年業(yè)績(jī)復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過(guò)46.45%，在近2年推出股權(quán)激勵(lì)的A股零售公司中相比增速很高，凸顯出公司對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心充分；其次，公司同時(shí)對(duì)凈利潤(rùn)增速、凈資產(chǎn)收益率和每年的凈利潤(rùn)單獨(dú)要求，股權(quán)激勵(lì)考核體系完善。最后，公司目前估值相對(duì)于未來(lái)4年超過(guò)45%的業(yè)績(jī)復(fù)合增速，估值具有較大吸引力。

機(jī)構(gòu)持續(xù)買入眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)

雖說(shuō)股權(quán)激勵(lì)對(duì)股價(jià)有一定利好作用，但昆百大A連續(xù)三日漲停還是稍顯“夸張”。接受記者采訪的分析師表示，機(jī)構(gòu)出人意料的持續(xù)搶籌或是股價(jià)連續(xù)漲停背后的主要推手。

記者從近日昆百大A公開信息中注意到，機(jī)構(gòu)持續(xù)出現(xiàn)在買入名單當(dāng)中。2月19日昆百大A復(fù)牌首日大幅高開后快速漲停，買入席位中除多家活躍游資席位外，一家機(jī)構(gòu)也現(xiàn)身其中買入427萬(wàn)元。按當(dāng)日成交均價(jià)計(jì)算，該機(jī)構(gòu)買入約50萬(wàn)股。在機(jī)構(gòu)買入提振下，2月20日昆百大A繼續(xù)高開高走，最終再收漲停板。雖然股價(jià)已連續(xù)兩日漲停，但機(jī)構(gòu)買入意愿不降反增。20日中共有三家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入2676萬(wàn)元，買入力度較前一交易日出現(xiàn)數(shù)倍增加。按當(dāng)日成交均價(jià)計(jì)算，這三家機(jī)構(gòu)合計(jì)買入約300萬(wàn)股?？傮w來(lái)看，就在前兩個(gè)漲停板中機(jī)構(gòu)便累計(jì)買入昆百大A近3%的流通股份，機(jī)構(gòu)搶籌跡象十分明顯。

機(jī)構(gòu)持續(xù)買入全面激活資金做多熱情，2月21日昆百大A在接近漲停板價(jià)位開盤，收盤再報(bào)漲停。上述分析師認(rèn)為，“該股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃凸顯公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心，機(jī)構(gòu)持續(xù)大筆買入或是看好公司發(fā)展前景。此外，前期該股漲幅不大，雖然近日股價(jià)大幅上漲，但仍存在明顯的估值優(yōu)勢(shì)?！?/P>

陳炫如則認(rèn)為，昆百大A是云南商業(yè)龍頭企業(yè)，占據(jù)核心商圈資源，具有顯著經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。公司集商業(yè)零售、地產(chǎn)、旅游服務(wù)、物業(yè)服務(wù)和商業(yè)租賃服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體，業(yè)務(wù)之間協(xié)同性強(qiáng)，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。加之公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)于公司業(yè)績(jī)的促進(jìn)，預(yù)計(jì)2013年、2014年每股收益分別為0.78元和1.83元。據(jù)保守估計(jì)，公司主業(yè)未來(lái)四年年復(fù)合增長(zhǎng)率至少25%以上，如果給予2013年20倍市盈率，對(duì)應(yīng)價(jià)格15.6元。截止昨日收盤，昆百大A報(bào)10.3元，距離陳炫如給出的目標(biāo)價(jià)還有超過(guò)五成的漲幅空間。

昨日昆百大A再漲停登龍虎榜，一家機(jī)構(gòu)賣出1133萬(wàn)元，前期介入機(jī)構(gòu)開始出現(xiàn)逢高減倉(cāng)現(xiàn)象。