熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

股指無繼續(xù)大跌風(fēng)險空頭獲利出局跡象明顯

周四股指經(jīng)歷了百點長陰，讓諸多投資者感到了一絲恐慌。我們認(rèn)為，目前股指雖不能確認(rèn)已經(jīng)企穩(wěn)，但急跌已經(jīng)暫告一段。短期股指有望在2600一點展開盤整。

股指雖在節(jié)后連續(xù)出現(xiàn)3天大跌，其中的邏輯已發(fā)生改變。在前兩次大跌中，地產(chǎn)板塊為拖累股指的罪魁禍?zhǔn)?，其主要受到房地產(chǎn)調(diào)控或?qū)⒓哟a的消息影響，其典型的信號來自于國務(wù)院常務(wù)會議所重申的“國五條”。而周四股指大跌的主要動力則來源于金融、采掘行業(yè)。地產(chǎn)板塊在隔夜房產(chǎn)稅消息的影響下反而表現(xiàn)堅挺。

我們認(rèn)為，以上信息暗示股指周四大跌并非基本面方面出現(xiàn)系統(tǒng)性問題，而在于前期獲利資金的調(diào)倉所致的短期擾動。從另一個角度來說，股指尚不具備繼續(xù)大跌的風(fēng)險。

首先，地產(chǎn)板塊繼續(xù)大挫的可能性較低。國五條重申了以下五方面重點：重提房價控制目標(biāo)，問責(zé)機制升級；限購統(tǒng)一化，且更加嚴(yán)格；嚴(yán)格實施差別化信貸，同時存在二套房信貸收緊可能性；首次提出擴大房產(chǎn)稅改革試點；農(nóng)民工被納入保障體系，為新型城鎮(zhèn)化鋪路。

國五條新政雖然重申了政府穩(wěn)定房價和打擊投資性需求的決心，也透露了限購限貸加碼和房產(chǎn)稅擴容的跡象，但是主要內(nèi)容并無太多新意。此外，以上政策的具體落實需要時間，且限購范圍和房產(chǎn)稅試點范圍擴大到哪些城市均存在未知數(shù)。而市場對限購的影響的擔(dān)憂較以往也已有所弱化。

因此，在經(jīng)歷地產(chǎn)板塊的短期拋盤之后，地產(chǎn)板塊走勢已恢復(fù)理性。而今年年初至今的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，也降低了地產(chǎn)板塊繼續(xù)大挫的可能性。

其次，金融、采掘等板塊下挫主要系資金調(diào)倉所致，不具備繼續(xù)大跌的可能性。近期現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)典型的二八格局。周四跌幅最大的金融、采掘等板塊均為前期漲幅較大的板塊，這顯示前期獲利資金出局權(quán)重股炒作題材股的熱情有所增高。換言之，這主要是資金的調(diào)倉行為。伴隨資金在板塊之間的調(diào)倉，以上權(quán)重板塊的拋壓也在不斷減輕。

最后，期指持倉出現(xiàn)大幅回落。近日下跌過程中，空頭主動增倉的跡象十分明顯。周四期指持倉創(chuàng)出新高后回落，恰是空頭增倉量已達到瓶頸的表現(xiàn)。而期指尾盤持倉回落，也顯示空頭獲利出局的跡象明顯。這均有利于緩解期指的下跌壓力。

綜上，我們認(rèn)為股指急跌已告一段落。但近期資金的重點在于創(chuàng)業(yè)板等題材股，滬深300指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)處于相對疲弱格局。目前期指已至2600點一線的平臺，后市有望在2600點一線展開爭奪。

責(zé)任編輯：李婷

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