昨日，國內(nèi)期貨盤面集體飄綠，甲醇也不例外，回吐了2月份的漲幅。甲醇生產(chǎn)裝置開工率處中高位并有望提高，進口稍有減少，國內(nèi)甲醇供應整體穩(wěn)定，下游需求仍待恢復，我們認為甲醇期貨在近期將以回調(diào)行情主導，運行區(qū)間整體下移至2900-2970元。

宏觀利空來襲，商品大幅下跌，利空情緒或延續(xù)。美聯(lián)儲將對每月購買850億美元債券計劃的規(guī)模做出調(diào)整，雖然美國停止該計劃的前提——就業(yè)市場出現(xiàn)重大改善——尚未達到，但美聯(lián)儲內(nèi)部對該政策存在分歧。市場對美國停止量化寬松(QE)的計劃表現(xiàn)相當敏感，隔夜道指和原油大跌，昨日國內(nèi)股市和原油的大幅下跌促使化工品難逃跌勢。國內(nèi)方面，國務院對樓市限購不放松，將擴大房地產(chǎn)稅的試點范圍，這一政策將對房地產(chǎn)和宏觀走勢方面有一定利空影響，甲醇的部分下游甲醛、醋酸消費將受到影響。后期重點關注房地產(chǎn)的具體調(diào)控措施和2月初公布的國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

節(jié)前節(jié)后國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率維持穩(wěn)定，開工率后期有望抬高，甲醇供應壓力不減。從1月中旬開始全國的甲醇裝置開工率一直維持在55%附近，波動幅度不大，相比去年12月份的60%降低。這主要是因為冬季用氣緊張，天然氣制甲醇企業(yè)的開工和負荷降低。目前天然氣制甲醇企業(yè)的開工率已經(jīng)在恢復，后期甲醇裝置開工率有可能提高。據(jù)金銀島不完全統(tǒng)計，甲醇國內(nèi)裝置開工率已經(jīng)升至58%，國產(chǎn)甲醇產(chǎn)量將逐步提高。2月以來甲醇進口量減少。截至20日，華東港口到貨約13萬噸，較1月份下滑，雖然給港口一定支撐，但是隨著內(nèi)地貨源的流入，港口價格有可能承壓下行。

市場心態(tài)好轉(zhuǎn)難敵下游需求尚未恢復。年前由于寧波禾元的開工，甲醇市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨商拉高價格乘機出貨。但甲醇價格持續(xù)高企并不是下游廠家可以承受的，后期甲醇價格繼續(xù)上漲或有難度。山東甲醛價格在1200-1300元/噸，稍有上漲，大部分地區(qū)的甲醛裝置仍在恢復中，甲醛企業(yè)的開工在三成左右，下游采購表現(xiàn)不是很積極。醋酸市場在有裝置檢修的利好消息下表現(xiàn)稍好，但醋酸乙酯、醋酸丁酯和精對苯二甲酸(PTA(8566,-2.00,-0.02%))等下游仍觀望購貨。二甲醚生產(chǎn)企業(yè)開工在31%左右。年前的下游備貨行情不太明顯，年后下游恢復開工的積極性尚未顯現(xiàn)，甲醇下游完全恢復需等到3月上旬之后。

甲醇期現(xiàn)價差高位，期價繼續(xù)上漲面臨一定壓力。2月份以來由于甲醇期貨價格的不斷抬高，甲醇期貨與華東現(xiàn)貨的價差維持在100-150元/噸之間，處于相對高位，周四甲醇期貨大幅下跌，期現(xiàn)價差由125元/噸下降至70元/噸左右，修復幅度有些過快，我們認為期貨價格回調(diào)期現(xiàn)價差將向下調(diào)整。