在上證綜指推出近20年之際，股指期貨的推出已經(jīng)漸行漸近。隨著中國經(jīng)濟實力的不斷提升，以及證券市場在國民經(jīng)濟中作用的不斷增強，上證綜指逐漸成為可以真正反映經(jīng)濟狀況的晴雨表。投資者逐漸認識到，中國經(jīng)濟不僅需要上證綜指這個“晴雨表”，也需要股指期貨這一“避震器”。

根據(jù)國外的理論研究顯示，如果一個期貨市場具有較高的定價效率，則該期貨市場所形成的價格將會是該合約到期日現(xiàn)貨價格的無偏估計。由于股指期貨屬于金融期貨，其不存在交割問題，到期日價格強制收斂，以及投資者較多為大型機構(gòu)投資者等特征，使得股指期貨的定價效率要高于一般商品期貨品種。

從2008年遭受金融沖擊最為嚴重的美國股指期貨市場來看，標準普爾500指數(shù)股指期貨的價格波動幅度遠小于現(xiàn)貨指數(shù)，說明股指期貨價格更能理性地反映人們對于未來經(jīng)濟走勢的預期，其穩(wěn)定性要好于現(xiàn)貨指數(shù)。在2008年9月15日雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護之日，美國股市收盤時標普指數(shù)微漲0.02%，而標普股指期貨9月合約卻大跌4.13%，第二天標普指數(shù)隨即大跌4.96%，股指期貨成功地預測了美國股市的大跌。

其實，在每次股市大幅波動震蕩之前，都會在股指期貨市場上有所體現(xiàn)，因為無論是風險偏好型投資者還是風險中立型投資者，均會根據(jù)自己對市場的預判首先參與期貨市場進行交易。

始于上個世紀80年代美國的股指期貨，在此次金融危機中發(fā)揮了積極的作用，減弱了金融危機對于資本市場乃至整體經(jīng)濟的沖擊。從國際主要資本市場上股票指數(shù)與相應股指期貨在金融危機下的走勢便可以看出，在金融危機下，全球股指期貨市場發(fā)揮了積極的作用。

金融危機爆發(fā)時，全球股市大幅下跌，而在股指期貨市場進行套保對沖風險的機構(gòu)投資者，并不會急于拋空手中的股票現(xiàn)貨，從而可以起到穩(wěn)定市場與信心的作用。由于機構(gòu)投資者在期現(xiàn)市場上進行對沖交易，從而減緩了股票市場的波動。在金融危機下套利投資者更是會利用期現(xiàn)兩個市場之間的偏離，進行套利交易，期貨市場與現(xiàn)貨市場之間任何較大的偏離都會在套利交易的作用下而迅速回歸，從而減弱了市場的波動。

從全球范圍看，在歷時兩年的金融危機中，股指期貨市場越發(fā)達的國家，股票指數(shù)下跌幅度越小，特別是當前股指期貨與期權(quán)交易電子化程度最高、最為先進的德國，其在金融危機下股票市場仍保持了較為穩(wěn)定的狀態(tài)，股指下跌幅度最小。綜上所述，股指期貨對股市效率的提高頗有助益。

盡管中國股指期貨將使用其他指數(shù)作為標的，但上證綜指的重要性并不會因此降低。在中國股市20年的歷史中，曾經(jīng)推出了不少指數(shù)及指數(shù)體系，有一些指數(shù)只是曇花一現(xiàn)，真正經(jīng)受了時間考驗、最終獲得市場認同的寥寥無幾。從結(jié)果來看，當前中國股市中，無論中小投資者還是市場分析人士，推斷大盤走勢時所分析和談論的依然是上證綜指，上證綜指已成為中國股市的代表。

對于中國這樣的新興市場來說，投資者認識上的“慣性”在一定時期內(nèi)難以改變。一旦股指期貨上市，上證綜指雖然不是標的，但其歷史底蘊所形成的影響力在短期內(nèi)甚至可能左右股指期貨的走向。而上海建設國際金融中心的構(gòu)想和未來許多境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來滬上市的前景，也使得上證綜指的重要地位難以被其他指數(shù)所取代。