昨日，國內(nèi)期貨盤面集體飄綠，甲醇也不例外，回吐了2月份的漲幅。甲醇生產(chǎn)裝置開工率處中高位并有望提高，進(jìn)口稍有減少，國內(nèi)甲醇供應(yīng)整體穩(wěn)定，下游需求仍待恢復(fù)，我們認(rèn)為甲醇期貨在近期將以回調(diào)行情主導(dǎo)，運(yùn)行區(qū)間整體下移至2900-2970元。

宏觀利空來襲，商品大幅下跌，利空情緒或延續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)每月購買850億美元債券計(jì)劃的規(guī)模做出調(diào)整，雖然美國停止該計(jì)劃的前提就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)重大改善尚未達(dá)到，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)該政策存在分歧。市場(chǎng)對(duì)美國停止量化寬松（QE）的計(jì)劃表現(xiàn)相當(dāng)敏感，隔夜道指和原油大跌，昨日國內(nèi)股市和原油的大幅下跌促使化工品難逃跌勢(shì)。國內(nèi)方面，國務(wù)院對(duì)樓市限購不放松，將擴(kuò)大房地產(chǎn)稅的試點(diǎn)范圍，這一政策將對(duì)房地產(chǎn)和宏觀走勢(shì)方面有一定利空影響，甲醇的部分下游甲醛、醋酸消費(fèi)將受到影響。后期重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)的具體調(diào)控措施和2月初公布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

節(jié)前節(jié)后國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率維持穩(wěn)定，開工率后期有望抬高，甲醇供應(yīng)壓力不減。從1月中旬開始全國的甲醇裝置開工率一直維持在55%附近，波動(dòng)幅度不大，相比去年12月份的60%降低。這主要是因?yàn)槎居脷饩o張，天然氣制甲醇企業(yè)的開工和負(fù)荷降低。目前天然氣制甲醇企業(yè)的開工率已經(jīng)在恢復(fù)，后期甲醇裝置開工率有可能提高。據(jù)金銀島不完全統(tǒng)計(jì)，甲醇國內(nèi)裝置開工率已經(jīng)升至58%，國產(chǎn)甲醇產(chǎn)量將逐步提高。2月以來甲醇進(jìn)口量減少。截至20日，華東港口到貨約13萬噸，較1月份下滑，雖然給港口一定支撐，但是隨著內(nèi)地貨源的流入，港口價(jià)格有可能承壓下行。

市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)難敵下游需求尚未恢復(fù)。年前由于寧波禾元的開工，甲醇市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨商拉高價(jià)格乘機(jī)出貨。但甲醇價(jià)格持續(xù)高企并不是下游廠家可以承受的，后期甲醇價(jià)格繼續(xù)上漲或有難度。山東甲醛價(jià)格在1200-1300元/噸，稍有上漲，大部分地區(qū)的甲醛裝置仍在恢復(fù)中，甲醛企業(yè)的開工在三成左右，下游采購表現(xiàn)不是很積極。醋酸市場(chǎng)在有裝置檢修的利好消息下表現(xiàn)稍好，但醋酸乙酯、醋酸丁酯和精對(duì)苯二甲酸（PTA）等下游仍觀望購貨。二甲醚生產(chǎn)企業(yè)開工在31%左右。年前的下游備貨行情不太明顯，年后下游恢復(fù)開工的積極性尚未顯現(xiàn)，甲醇下游完全恢復(fù)需等到3月上旬之后。

甲醇期現(xiàn)價(jià)差高位，期價(jià)繼續(xù)上漲面臨一定壓力。2月份以來由于甲醇期貨價(jià)格的不斷抬高，甲醇期貨與華東現(xiàn)貨的價(jià)差維持在100-150元/噸之間，處于相對(duì)高位，周四甲醇期貨大幅下跌，期現(xiàn)價(jià)差由125元/噸下降至70元/噸左右，修復(fù)幅度有些過快，我們認(rèn)為期貨價(jià)格回調(diào)期現(xiàn)價(jià)差將向下調(diào)整。