全球糖市供給過剩格局不變，未來糖價仍有下行空間。國內(nèi)有望實現(xiàn)產(chǎn)需平衡，目前糖市正進入季節(jié)性供過于求階段，預(yù)計鄭糖易跌難漲。

國際糖市難尋支撐

春節(jié)前，國際糖市炒作泰國減產(chǎn)預(yù)期以及巴西政府提高燃料價格，對市場信心略有提振，令I(lǐng)CE期糖出現(xiàn)小幅反彈。近期泰國食糖生產(chǎn)進度繼續(xù)加快，截至2月17日，泰國已產(chǎn)糖619.9萬噸，較同期增長0.2%，市場將重新預(yù)估泰國2012/2013榨季食糖產(chǎn)量約為990萬噸，較上榨季僅略有下滑；巴西已經(jīng)接近榨季尾聲，產(chǎn)量或同比增長150萬噸；中國2012/2013榨季也有望增產(chǎn)200萬噸以上食糖。

據(jù)了解，市場預(yù)計2012/2013榨季全球食糖產(chǎn)量為1.72億噸，消費量較去年略有增加約為1.63億噸，這也意味著2012/2013榨季全球?qū)⒂?00多萬噸食糖過剩，期末庫存將繼續(xù)增加。國際糖市疲弱格局不改，近日雖有技術(shù)反彈表現(xiàn)，多空雙方將在18美分/磅位置展開爭奪，但供應(yīng)過剩的基本面令期糖上半年難以翻身，后期不容樂觀。

國內(nèi)糖市仍有望實現(xiàn)產(chǎn)需平衡

我國食糖生產(chǎn)仍處在增產(chǎn)周期中，2012/2013榨季糖產(chǎn)量或創(chuàng)歷史新高，預(yù)計總產(chǎn)量達(dá)1350萬—1400萬噸。近期，我國長江流域大部分地區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣，加之廣西的陰冷天氣，將會令市場預(yù)測食糖產(chǎn)量受到影響。筆者認(rèn)為，每年食糖產(chǎn)區(qū)都要經(jīng)歷一段惡劣天氣，只要不出現(xiàn)極端情況，對食糖產(chǎn)量的影響就不會太大。

此外，由于糖價較低，淀粉糖替代效應(yīng)也逐漸減弱，我國食糖消費今年將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，總量或?qū)⑦_(dá)到1350萬噸，因此產(chǎn)需有望實現(xiàn)平衡。2012/2013榨季前期食糖庫存較大，產(chǎn)量又出現(xiàn)大幅增加，現(xiàn)貨銷售壓力增大，雖然國家適時推出收儲政策，預(yù)計收儲300萬噸新糖（已收儲150萬噸），同時輪庫150萬噸陳糖，此政策有利于緩解現(xiàn)貨銷售壓力，但是無法改變基本面，在食糖供應(yīng)充足的情況下難以提振市場。

糖市進入季節(jié)性供過于求階段

我國食糖生產(chǎn)和消費具有明顯的季節(jié)性特征。目前我國已進入食糖生產(chǎn)高峰期，單月產(chǎn)糖量將達(dá)到200萬—300萬噸，這個時期將持續(xù)到3月底。雖然春節(jié)市場對糖果、糕點等含糖量高的食品需求旺盛，春節(jié)前后成為食糖銷售的旺季，但是商家在春節(jié)前集中采購之后，季節(jié)性的消費旺季也將接近尾聲，此后的兩三個月銷售量將萎縮，季節(jié)性消費需求后勁不足。因此，國內(nèi)糖市正進入季節(jié)性供過于求階段，糖價上半年將維持低位振蕩格局。

總體來說，考慮到國內(nèi)外糖市長期供應(yīng)壓力仍然存在，短期供應(yīng)壓力也呈攀升之勢，但消費需求后勁不足，鄭糖后期仍以偏空思路為主，1309合約在5400元/噸上方等待沽空機會。