在上漲放緩調(diào)整壓力加大，LLDPE本身也會有調(diào)整甚至回調(diào)。就價(jià)格本身而言，目前已經(jīng)進(jìn)入了相對高價(jià)位區(qū)域，在系統(tǒng)性下跌中塑料預(yù)計(jì)短線繼續(xù)回調(diào)，具體從以下幾點(diǎn)進(jìn)行闡述。

資金風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，短期情緒謹(jǐn)慎

近期歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲謹(jǐn)慎預(yù)期的抬頭，此外，意大利大選的政治前景不確定，全球貨幣戰(zhàn)爭擔(dān)憂升溫，朝鮮最新核試驗(yàn)加劇地區(qū)不穩(wěn)，也使得全球資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所收斂，短期情緒趨于謹(jǐn)慎。另外關(guān)于歐洲政治前景以及美國、日本和歐元區(qū)競相寬松的貨幣政策導(dǎo)致的匯率貶值以及其給新興市場出口帶來壓力的擔(dān)憂上升。

主要新興市場資金流向

原油淡季來臨，調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)加大

目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)面較為平穩(wěn)，對商品方向性指引不強(qiáng)。我們認(rèn)為油價(jià)更多的是受自身基本面的指引，雖然上周美國東北部的暴風(fēng)雪天氣帶來了取暖油需求的增長，但季節(jié)性旺季已經(jīng)逐漸接近尾聲，即將進(jìn)入的3月份又是原油需求淡季。我們預(yù)計(jì)油價(jià)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)在加大。

EIA公布的數(shù)據(jù)顯示：截至2月8日當(dāng)周，美國原油庫存增加50萬桶至3.722億桶；汽油庫存減少80萬桶至2.332億桶；餾分油庫存減少370萬桶至1.259億桶。截至2月12日的一周，投機(jī)基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭272875千桶。

庫存壓力有所上升，下游需求低迷

在過去的兩周里期貨注冊倉單數(shù)量沒有變動(dòng)，為540手。石化廠家?guī)齑嬖黾用黠@，因?yàn)榇汗?jié)因素所致現(xiàn)貨流通放緩，而每天生產(chǎn)1萬多噸的貨多數(shù)積壓在石化廠家。進(jìn)口到港也受到春節(jié)影響。根據(jù)往年的情況看，春節(jié)前進(jìn)口會下滑，而節(jié)后進(jìn)口到港一般會增長較多。社會庫存在春節(jié)前后有所回升，但是筆者目前了解到并不是特別明顯。

1月PE整體價(jià)格走勢震蕩偏弱，其中高壓和線性市場價(jià)格走勢更弱于LLDPE。國內(nèi)石化檢修裝置不多，雖然1月中下旬有進(jìn)口貨源陸續(xù)到港，但供應(yīng)仍趨向正常。傳統(tǒng)的春節(jié)假期，下游需求方面表現(xiàn)相對比較平淡，當(dāng)前買賣雙方隨行就市為主，終端補(bǔ)倉積極性仍顯偏弱。不過臨近月底石化提高原料價(jià)格行為，使得部分商家和下游工廠已開始低價(jià)位少量補(bǔ)倉，但操作相對謹(jǐn)慎。

技術(shù)面上行壓力增大，短線面臨回調(diào)

K線自布林上軌之上的超買區(qū)回歸其下，并有下行至布林中軌即11000的跡象；另一方面，5日均線即將與10日均線形成死叉，MACD也有出現(xiàn)做空信號趨勢，以上均預(yù)示連塑料仍有下行盤整空間。基于以上分析，在節(jié)后兩個(gè)交易日持續(xù)下跌之后，連塑料面臨下方20日均線、5倍周均線即11000-11100之間較強(qiáng)的支撐，存在技術(shù)反彈要求；不過就中線趨勢而言，上方均線壓制，連塑料仍難改下滑勢頭，第一目標(biāo)位11000，第二目標(biāo)位10800。

后市展望，塑料主力L1309延續(xù)弱勢，跌破10日均線，伴隨持倉量成交量都有所增加，在基本面沒有改善情況下，資金做空較為積極，跌勢有望延續(xù)，擇機(jī)做空為宜。