連續(xù)上漲12年的黃金市場，步入蛇年之后，卻顯得春寒料峭，有點“虎頭蛇尾”的意味。

春節(jié)長假期間紐約黃金期貨一度創(chuàng)下近6個月來的新低1596美元。春節(jié)后的第一個交易日，國內(nèi)黃金期貨AU1306大跌3.15%，報收于近6個月多來的新低329.76元/克。歐美日量化寬松對于金價的支撐作用大不如前，全球黃金需求明顯降溫，黃金避險需求下降，后市金價將繼續(xù)走弱，1600美元支撐難保，中期將下探1526美元乃至1500美元大關(guān)。

需求風(fēng)光不再

據(jù)世界黃金協(xié)會最新公布的報告顯示，2012年全球黃金需求比2011年下降4%，至4405.5噸。這與過去5年全球黃金需求平均增長15%形成鮮明對比。2012年黃金消費大國印度因為兩次提高黃金進口關(guān)稅，印度盧比兌美元大幅升值，印度經(jīng)濟增速放緩，大大抑制了黃金消費，該國黃金消費下降了12%，至864.2噸。

據(jù)世界黃金協(xié)會的報告稱，2012年中國黃金消費與2011年持平。不過，日前中國黃金協(xié)會公布的報告稱，2012年全國黃金消費量832.18噸，同比增長9.35%。即便是按照中國黃金協(xié)會樂觀的估算，中國黃金消費的增長也難以彌補印度黃金需求下降帶來的巨大消費缺口。考慮到印度自2013年1月起黃金進口關(guān)稅將再次上調(diào)，2013年印度的黃金需求前景難以樂觀。

投資熱潮退卻

據(jù)世界黃金協(xié)會最新公布的報告顯示，2012年全球交易所上市基金(ETF)投資大幅增加，比去年上升51%。其中，第四季度ETF及類似產(chǎn)品需求為88.1公噸，同比下降16%。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares自2012年12月7日創(chuàng)下歷史新高1353.35噸后，緩慢下降，至2013年2月15日，已經(jīng)降至近期新低1322.97噸，下降了30.38噸，降幅為2.25%。去年四季度，國際機構(gòu)紛紛減持黃金，助推了黃金價格大幅回調(diào)。

根據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年10月初以來，基金也紛紛減持黃金期貨多單，增持黃金期貨空單。近期，包括花旗、瑞信等國際機構(gòu)紛紛表示對未來金價看空。國際機構(gòu)減持黃金ETF、基金減持黃金期貨凈多單和機構(gòu)唱空均增加了黃金價格回調(diào)的壓力。

QE支撐力減弱

如果說美聯(lián)儲前兩輪量化寬松(QE1、QE2)貨幣政策助長了國際黃金價格，那么第三輪量化寬松政策(QE3)的刺激力度明顯減弱，而第四輪量化寬松政策(QE4)對于金價的支撐作用幾乎微不足道。在剛剛結(jié)束的G20會議承諾不會有競爭性的貨幣貶值，不過沒有直接批評日本政府的量化寬松，但是黃金并未從全球“貨幣戰(zhàn)爭”中受益多少，對于金價的支撐作用并不明顯。

隨著今年以來歐美市場信心的回復(fù)，美國房地產(chǎn)市場和就業(yè)數(shù)據(jù)復(fù)蘇，1月摩根大通全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)創(chuàng)下2011年6月以來的新高51.5，全球經(jīng)濟復(fù)蘇在望。今年以來，歐美商業(yè)銀行紛紛提前還債，提前了結(jié)在金融危機中從歐美央行借的債務(wù)。黃金的避險需求風(fēng)光不再，全球量化寬松政策對于金價的支持比此前大大削弱。

股市強勁蓋住黃金光芒

作為全球金融投資市場的一部分，黃金市場也受到股市、債市、外匯市場等其他金融市場的影響。近期，以美國股市為代表的全球股市多數(shù)走出一波反彈行情，其中，美國三大股指在近日均創(chuàng)下近5年來的新高。股票等風(fēng)險資產(chǎn)走強，吸引更多的資金關(guān)注和投資股市，削弱了黃金的投資吸引力，抑制金價。

黃金調(diào)整將延續(xù)

2013年黃金期貨可能難有像樣的反彈行情出現(xiàn)，下跌的壓力要明顯大于2012年。沒有了美聯(lián)儲新一輪量化寬松預(yù)期，也沒有了印度黃金消費昔日的輝煌，缺乏黃金ETF投資的再度升溫，盡管各國央行或許還能繼續(xù)增持黃金儲備，但是黃金價格重心下行或?qū)㈦y免。從技術(shù)形態(tài)上來看，如果沒有特別重大的意外事件發(fā)生，今年上半年紐約黃金期貨價格再次回升至1700美元的概率微乎其微。