近期白糖整體維持高位震蕩行情，成交量和持倉(cāng)量都維持相對(duì)較低的水平，目前糖市基本面并不缺乏利好支撐，資金面將成為后市糖價(jià)是否上漲的關(guān)鍵因素。
 
　　中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)簡(jiǎn)報(bào)顯示，截至2009年5月底本制糖期全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1242.34萬(wàn)噸，全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖796.24萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率64.17%；由于本榨季全國(guó)食糖大幅減產(chǎn)，銷(xiāo)糖率比去年同期增加4.59%。

 　　我們可以看出，2009年2月單月超過(guò)190萬(wàn)噸并創(chuàng)單月銷(xiāo)售歷史記錄，隨后的3、4、5月單月銷(xiāo)售量也同樣維持高位并都創(chuàng)該月的歷史銷(xiāo)售記錄。從目前的食糖銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，我國(guó)食糖消費(fèi)正在逐步好轉(zhuǎn)。
 
　　目前除云南一家糖廠外，其余糖廠都已收榨，2008/2009榨季即將進(jìn)入食糖純銷(xiāo)售期。目前各大主產(chǎn)區(qū)5月份的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)都不錯(cuò)，其中廣西65.02%，廣東85%，云南53.85%，全國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存明顯下降，今年的工業(yè)庫(kù)存445.27萬(wàn)噸，較上榨季降的598.71萬(wàn)噸下降了153.44萬(wàn)噸，08年6、7、8、9四個(gè)月，全國(guó)共銷(xiāo)售食糖447.18萬(wàn)噸，按此計(jì)算后期將庫(kù)存將能全部消化。

　　白糖注冊(cè)倉(cāng)單
 
　　截至6月12日，白糖注冊(cè)倉(cāng)單報(bào)42559張，有效預(yù)報(bào)7271張，合計(jì)49830張。白糖注冊(cè)倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)于4月20日達(dá)到08/09榨季的最高值計(jì)69094張，隨后持續(xù)走低（排除5月19日有效預(yù)報(bào)突增的情況）。
 
　　從上圖可以發(fā)現(xiàn)，隨著南寧白糖現(xiàn)貨價(jià)以及白糖指數(shù)維持高位震蕩行情，白糖注冊(cè)倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)持續(xù)下降，這表明前期套保盤(pán)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割已經(jīng)無(wú)利潤(rùn)可言，由于通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物交割手續(xù)比現(xiàn)貨銷(xiāo)售繁瑣，預(yù)計(jì)未來(lái)白糖注冊(cè)倉(cāng)單會(huì)持續(xù)降低，樂(lè)觀估計(jì)6月份白糖注冊(cè)倉(cāng)單及有效預(yù)報(bào)將持續(xù)降低10000張左右，這對(duì)市場(chǎng)的壓力將會(huì)減輕很多。
 
　　儲(chǔ)備糖投放市場(chǎng)分析

　　南寧現(xiàn)貨價(jià)目前已高于3800元/噸，已經(jīng)達(dá)到昆明糖會(huì)達(dá)成的糖廠盈利的價(jià)格，目前國(guó)家以及地方儲(chǔ)備陳糖已經(jīng)到了投放市場(chǎng)的時(shí)間，如果推遲的話儲(chǔ)備陳糖的品質(zhì)將會(huì)受到很大的影響，那么國(guó)儲(chǔ)及地方儲(chǔ)備陳糖是否要投放市場(chǎng)引起市場(chǎng)的擔(dān)憂。

　　從南寧糖業(yè)以及貴糖股份財(cái)務(wù)報(bào)告看，2009年第一季度兩公司分別虧損5623.53萬(wàn)元和424.13萬(wàn)元；同時(shí)2008年第四季度南寧糖業(yè)虧損5579.7萬(wàn)元，應(yīng)該說(shuō)糖廠整體仍處于虧損情況。糖價(jià)高低直接決定了糖廠的盈虧情況，應(yīng)該說(shuō)目前的糖價(jià)來(lái)之不易，在這個(gè)時(shí)候，國(guó)家和廣西地方將儲(chǔ)備陳糖投放市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)給糖價(jià)以重大沖擊，糖廠扭虧為盈將成為空談，對(duì)糖業(yè)的健康發(fā)展也是十分不利的。因此，中短期內(nèi)國(guó)家和廣西地方將儲(chǔ)備陳糖投放市場(chǎng)的可能性不大。廣西力和公司將儲(chǔ)備30萬(wàn)噸儲(chǔ)備陳糖貸款推遲一年的舉動(dòng)或許也表明了國(guó)家的對(duì)于國(guó)儲(chǔ)陳糖投放市場(chǎng)的政策意愿。

　　2009/2010榨季糖料種植趨勢(shì)
 
　　2009年云南省甘蔗農(nóng)業(yè)種植面積為443.03萬(wàn)噸（其中，高優(yōu)良種面積385.69萬(wàn)噸，一般品種面積71.79萬(wàn)噸），較上年457萬(wàn)噸減少14.19萬(wàn)噸，減幅3.1%。種植面積減少的原因如下：1、由于天氣干旱，導(dǎo)致蔗種下種困難、出苗情況較差、宿根翻種面積減少；2、受其他農(nóng)作物比如蠶桑、烤煙，引起甘蔗的種植面積下降。
 
　　新疆、內(nèi)蒙兩地的甜菜種植工作基本結(jié)束，據(jù)有關(guān)部門(mén)的初步統(tǒng)計(jì)，今年新疆種植甜菜110萬(wàn)畝左右，較去年減少近30萬(wàn)畝；內(nèi)蒙古種植甜菜35萬(wàn)畝左右，較去年減少近一半。
 
　　廣西：從目前的種植情況看，2009/2010榨季與2008/2009榨季相比基本持平或略減，其減少的地區(qū)在北海、欽州、防城港三地，原因：一是前期干旱以及勞動(dòng)力不足影響了甘蔗的種植，由于干旱是使得春節(jié)前后種植的甘蔗死掉；二是效益問(wèn)題。部分地區(qū)出現(xiàn)蔗地改種香蕉、大豆(資訊,行情)或其它農(nóng)作物的情況，由于政府對(duì)糧食和蔬菜的扶持使蔗農(nóng)改種香蕉或是其他農(nóng)作物；三是調(diào)低甘蔗收購(gòu)價(jià)格，蔗農(nóng)種植積極性減弱，這一點(diǎn)雖然有影響，但是不大，因?yàn)楦收岬氖召?gòu)價(jià)格是在種植工作接近尾聲才與業(yè)界見(jiàn)面的。從目前情況來(lái)看，廣西全區(qū)09/10榨季的甘蔗種植面積會(huì)有減少，但量不會(huì)超過(guò)100萬(wàn)畝。
 
　　從目前各主產(chǎn)省糖料種植情況來(lái)看，受干旱天氣、2008年持續(xù)下跌的糖價(jià)等等不利因素的影響，2009/2010榨季全國(guó)糖料種植面積較2008/2009榨季相比會(huì)有一定程度的下降。
 
　　技術(shù)分析
 
　　6月5日白糖指數(shù)成功上攻4100點(diǎn)，最后一周震蕩下調(diào)但仍屬?gòu)?qiáng)勢(shì)調(diào)整。從日線圖看，白糖指數(shù)以階梯形式展開(kāi)上漲，但絕對(duì)漲幅有限且調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)，即白糖指數(shù)以此方式代替了弱勢(shì)回撤調(diào)整方式。
 
　　自白糖指數(shù)接近4000點(diǎn)并成功上破4000點(diǎn)以來(lái)，成交清淡持倉(cāng)量也持續(xù)降低；目前白糖缺乏資金關(guān)注，上漲動(dòng)能顯得十分不足，后市白糖重起上漲需要成交量和持倉(cāng)量增大的配合，即受到市場(chǎng)資金的關(guān)注。
 
　　操作策略
 
　　我國(guó)食糖市場(chǎng)進(jìn)入減產(chǎn)周期決定了糖價(jià)步入牛市行情，目前白糖以階梯上漲的方式代替了弱勢(shì)調(diào)整行情；隨著我國(guó)本榨季食糖生產(chǎn)的結(jié)束，后面將進(jìn)入食糖純銷(xiāo)售期，而截至5月底我國(guó)食糖工業(yè)庫(kù)存僅剩446.1萬(wàn)噸糖，而近幾個(gè)月我國(guó)食糖銷(xiāo)售量維持各自的歷史單月最高銷(xiāo)售記錄，隨著我國(guó)食糖消費(fèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，后市白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)將呈現(xiàn)一定程度的供需偏緊的狀況。白糖期貨缺乏資金關(guān)注，后市如果成交量以及持倉(cāng)量能夠放大，則糖價(jià)將重起牛市。操作上，我們不建議盲目做空交易，而是耐心等待白糖重起牛市行情的做多機(jī)會(huì)。