行情回顧

節(jié)前最后一個交易日，國內(nèi)豆類油脂合約大部高開，盤中走勢分化，截至收盤除三大油脂以外，油籽油料主力合約均勉力守住漲勢。國內(nèi)休市期間，CBOT美豆類主力移倉換月，3、5月合約均呈現(xiàn)溫和探底走勢。截止上周五美豆、豆油5月合約分別報在1414.6美分/蒲式耳、51.84美分/磅。今日適逢美總統(tǒng)日，CBOT休市暫無報價。

現(xiàn)貨市場

報價：截止2月8日，我國東北國標(biāo)四級豆油報價穩(wěn)定在8750-8950元/噸；港口及內(nèi)陸同品級豆油出廠報價集中于8650-8900元/噸；港口地區(qū)24度棕櫚油交貨價格報在6350-6550元/噸，均走穩(wěn)。依據(jù)現(xiàn)貨均價測算，節(jié)前最后一個交易日，國內(nèi)豆油基差大幅攀升至零點以上，報46點；棕櫚基差漲幅不大，報在-630點。

壓榨：依據(jù)個人測算，截至節(jié)前最后一日，山東、江蘇、大連地區(qū)油廠壓榨利潤分別維持在54.55、93.8、-327.75元/噸。沿海地區(qū)油廠壓榨有微薄盈利；東北油廠壓榨始終處于巨虧狀態(tài)。國內(nèi)春節(jié)期間，各地油廠停機停報。

消息：1)USDA于北京時間9日凌晨公布了2月供需報告，將美豆庫存下調(diào)1000萬至1.25億蒲式耳，低于分析機構(gòu)預(yù)估均值1.29億蒲式耳。同時，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)100萬噸至5300萬噸，持平略低于機構(gòu)預(yù)估均值；巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至8350萬噸，略高于平均預(yù)測。全球庫存由上月的5946萬上調(diào)至6010萬噸。2)USDA上周四公布的出口銷售報告顯示，截止2月7日當(dāng)周12/13年度美豆出口凈銷售削減10.92萬噸，13/14年度美豆出口凈銷售在34.49萬噸。另上周五公布，私人出口商報告向未知目的地出口銷售的25萬噸12/13年度美豆被取消。

操作建議

USDA月度供需報告對于巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量增減的預(yù)估相互沖抵。雖然報告如期下調(diào)了美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存，但全球大豆庫存上調(diào)幅度高于預(yù)期，這令外盤豆類期價承壓。國內(nèi)節(jié)后將進(jìn)入油粕消費淡季，最新USDA出口銷售數(shù)據(jù)已顯露疲軟信號。鑒于此，我們建議投資者抱持中線偏空思路。

具體到操作上，風(fēng)險偏好型投資者可嘗試逢高放空。相比較而言，豆油、棕櫚油走勢或弱于大豆、豆粕，可優(yōu)先考慮。套利方面，我們維持豆棕價差收斂思路，9月合約1600上方可加倉。