五月份以來，國內外大豆期貨價格不斷攀升，尤其是美大豆期價表現(xiàn)出穩(wěn)健快速上升的特點，國內大豆相對較弱。 隨著美元指數(shù)的回升和市場熱點的消退，如果市場上沒有新的利多因素出現(xiàn)，鑒于前期漲幅過大，大豆期貨價格近期可能會出現(xiàn)回調，從國內大豆價格最近幾個交易日的走勢來看，回調跡象似乎已經顯露。

首先回顧一下國內外大豆期價走勢。美黃豆在去年12月初和今年3月初曾兩次探底，在4月底五月初美黃豆連收三根大陽線，一舉突破頭肩底形態(tài)頸線壓力位，五月份至今大約一個半月的時間，美黃豆期價連續(xù)突破1100美分和1200美分兩個重要的整數(shù)關口。上周四美大豆最高至1291.20美，期價意指1300美分重要阻力位，美大豆07月份合約最新價為1245.60美分。此波豆價上升幅度之大令市場有點意外。
 
　　國內連豆期價從圖形上看，相對于外盤大豆表現(xiàn)較弱，連豆期價在猶豫中重心上移。4月底5月初受外盤大豆的影響期價大幅上漲，不過之后的兩周表現(xiàn)出和外盤的背離走勢，并沒有像外盤大豆一路走高。6月5日連豆1001合約曾沖高至3802點，最近一周大豆期價處于回調的節(jié)奏之中 ，最新的價格為3669元/噸。
 
　　大豆現(xiàn)貨價格近一個月來上漲也較大。進口大豆五月初價格為港口分銷價3400-3450元，而現(xiàn)在國內港口進口大豆分銷價3850-3900元，近期港口進口大豆到港量快速增長，目前港口庫存370萬噸，六月預計到港進口大豆450萬噸，成交量相對欠活躍，買方觀望氣氛濃厚。
 
　　五月初哈爾濱大豆收購價格在3200-3280元/噸左右，而6月11日哈爾濱地區(qū)收購價上漲到3640-3660元/噸，黑龍江東部地區(qū)報價3520-3560元/噸，受持續(xù)降雨影響，貿易商送糧意愿不強。
 
　　我們認為影響大豆價格近期走勢因素有以下幾個方面：
 
　?。ㄒ唬┟涝哕浀挠绊?，但美元有反彈跡象。從美元走勢日線圖來看，美元指數(shù)中長期呈現(xiàn)頭肩頂?shù)男螒B(tài)，4月21左右美元指數(shù)反彈上行受壓選擇下落，從86.48一口氣下跌到6月2日的78.34，跌幅近10%。而且近期全球經濟形勢繼續(xù)走穩(wěn)，多項指標向好，市場避險情緒下降，美元資產開始貶值，美元的走軟使得以美元計價的原油、銅、大豆大宗等商品在通脹預期的推動下出現(xiàn)大幅反彈，美豆7月合約期價刷新9個月新高，突破1200美分整數(shù)關口。
 
　　值得注意到是最近兩周來美元有所回升，有可能對大宗商品價格形成壓力。
 
　?。ǘ┟绹r業(yè)部報告數(shù)據輕微利多，支撐期價力度有限。美國農業(yè)部6月報告中將08/09年度美豆結轉庫存量由5月份的1.3億蒲式耳，調低到1.1億蒲式耳，調低2000萬蒲式耳。美國農業(yè)部在月度報告中雖削減陳新豆結轉庫存，但調整幅度符合此前分析師預期。同時，美農業(yè)部分別調高陳豆出口量1000萬蒲式耳、下調陳豆壓榨量1000萬蒲式耳。由于南美前期惡劣天氣，6月份報告中繼續(xù)下調阿根廷產量，預計08/09年度阿根廷產量為3200萬噸，較五月份調低200萬噸。
 
　　總體而言，盡管美農業(yè)部6月份報告是輕微利多的，但其中的數(shù)據和市場預期相差不大，也就是說農業(yè)部的利多數(shù)據并不能提供更多的價格上升動力。
 
　?。ㄈ┻M出口需求漸緩。6月11日中國海關總署公布數(shù)據顯示，中國5月大豆進口量為352萬噸，較去年增加1.1%，1-5月進口量為1738萬噸，同比增長27.32%。
 
　　6月份農業(yè)部報告對調高了美國、巴西出口量分別調高27噸與99萬噸； 對于中國前期強大的進口態(tài)勢，6月報告中將中國進口量調高130萬噸，本年度大豆進口量達到3880萬噸。不過，最新一周的出口銷售數(shù)據令人失望，截至6月4日，當周美國2008/09年度大豆凈出口銷售量削減6.1萬噸，其中匿名買家和中國分別削減進口7.35萬噸和5.5萬噸。國內港口本月到港量大幅增加，目前港口庫存370萬噸，六月預計到港進口大豆450萬噸。使得油廠庫存壓力較大，需要時間釋放庫存壓力。