中糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年1月底，本榨季全國已累計(jì)產(chǎn)糖670.96萬噸，比上榨季同期多產(chǎn)149萬噸。此外，累計(jì)銷糖364.03萬噸，上榨季同期為211.2萬噸；累計(jì)銷糖率達(dá)到54.26%，上榨季同期為40.46%。銷量中去除收儲(chǔ)的150萬噸，1月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的表現(xiàn)遜色于市場(chǎng)預(yù)期。在產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏空的情況下，市場(chǎng)慣性下挫，糖價(jià)中期維持跌勢(shì)。

全球供應(yīng)寬松格局變數(shù)不大

在食糖主產(chǎn)國中，巴西大幅增產(chǎn)，抵消了印度的減產(chǎn)效應(yīng)。同時(shí)，我國也處于增產(chǎn)周期，進(jìn)一步穩(wěn)固了全球的增產(chǎn)行情。

巴西2012/2013榨季的食糖生產(chǎn)即將結(jié)束，產(chǎn)量符合預(yù)期。截至1月上半月，中南部地區(qū)甘蔗壓榨量降至54.167萬噸，產(chǎn)量降至1.46萬噸。2012/2013榨季巴西累計(jì)產(chǎn)糖3408.8萬噸，同比增加8.89%。巴西政府宣布，自5月1日起，將燃料中混合乙醇的比例從當(dāng)前的20%上調(diào)至25%。巴西國家石油公司（Petrobras）宣布，從1月30日起，上調(diào)汽油價(jià)格6.6%。為了控制通貨膨脹，汽油價(jià)格2006年以來一直保持穩(wěn)定。上述消息刺激國際食糖價(jià)格止跌反彈。

另外，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)（Unica）預(yù)期2013/2014榨季該國中南部甘蔗產(chǎn)量在5.85億噸，同比增幅約為10%，并預(yù)計(jì)更高比例的甘蔗將被用于生產(chǎn)燃料乙醇。

巴西、印度和我國是全球前三大產(chǎn)糖國，也是前三大消費(fèi)國。2011/2012榨季三個(gè)國家的產(chǎn)量分別占全球總產(chǎn)量的21%、17%和7%，消費(fèi)量分別占7%、14%和9%。印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）調(diào)高了2012/2013榨季的產(chǎn)量預(yù)估，至2430萬噸。截至1月底，印度已產(chǎn)糖1363萬噸，同比增長(zhǎng)2%；泰國的生產(chǎn)進(jìn)度過半，共壓榨甘蔗4891.8萬噸，同比上升6.5%，產(chǎn)量也達(dá)到462.6萬噸，同比下降1.3%。本榨季全球供應(yīng)寬松格局變數(shù)不大。

下游需求仍趨穩(wěn)定

國內(nèi)食糖產(chǎn)量也處于回升階段，然而銷糖率卻在繼續(xù)下滑，銷量增速低于產(chǎn)量增速。食糖作為原料，被廣泛用于飲料、餅干、糖果的生產(chǎn)。其中，飲料生產(chǎn)占40%以上，餅干、糖果、乳制品行業(yè)的生產(chǎn)分別占13%、12%和11%。

食糖下游最大需求行業(yè)——果汁飲料行業(yè)產(chǎn)量快速提高，2012年產(chǎn)量同比提高19%，但碳酸飲料產(chǎn)量下降，2012年產(chǎn)量同比下挫15%。此外，罐頭產(chǎn)量穩(wěn)步提升3%，乳制品產(chǎn)量增加7%。下游需求穩(wěn)定給了食糖消費(fèi)一劑強(qiáng)心劑，糖價(jià)走低對(duì)銷量有一定的促進(jìn)作用。不過，1月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中，去除收儲(chǔ)的150萬噸，消費(fèi)并未有較大改觀，與2012年12月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)形成鮮明對(duì)比，糖價(jià)又回落至此前振蕩上揚(yáng)行情的起步位置。

收儲(chǔ)輪庫政策左右市場(chǎng)

去年12月27日和今年1月22日國家分別收儲(chǔ)80萬噸和70萬噸食糖，單價(jià)均在6100元/噸，市場(chǎng)交儲(chǔ)積極。之后，輪庫政策也相應(yīng)出臺(tái)，以5430元/噸為底價(jià)競(jìng)拍30萬噸2011年9—11月生產(chǎn)的國儲(chǔ)糖。在全球供應(yīng)寬松、進(jìn)口價(jià)格具備競(jìng)爭(zhēng)力的條件下，收儲(chǔ)和輪庫對(duì)國內(nèi)供求平衡表有較大影響。中期來看，只有適當(dāng)輪庫，后續(xù)才有開展下一批收儲(chǔ)的可能。

食糖連續(xù)兩年的增產(chǎn)已使其價(jià)格上行空間受限。另外，需求并沒有隨產(chǎn)量增加而大幅提高，內(nèi)外差價(jià)的存在也導(dǎo)致配額內(nèi)原糖進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，市場(chǎng)供大于需的格局仍會(huì)延續(xù)。在供求規(guī)律的作用下，糖價(jià)運(yùn)行重心下移。