受宏觀經(jīng)濟(jì)回暖以及市場(chǎng)供需面偏緊帶動(dòng)，焦炭期貨價(jià)格大幅走高，但主力合約移倉(cāng)換月以來(lái)，焦炭期貨整體呈現(xiàn)振蕩回落的走勢(shì)。筆者認(rèn)為，由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，焦炭下游需求繼續(xù)向好，且焦煤供應(yīng)緊張的局面仍然存在，成本支撐明顯，焦炭期貨短暫回調(diào)后將繼續(xù)反彈。

全球宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖

受益于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，全球股市及大宗商品估值水平持續(xù)修復(fù)。美國(guó)2012年12月耐用品訂單指數(shù)及大城市房?jī)r(jià)指數(shù)顯示美國(guó)制造業(yè)及房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程良好；歐元區(qū)各國(guó)PMI數(shù)據(jù)雖仍處于榮枯分水嶺下方，但持續(xù)上調(diào)顯示歐元區(qū)最壞時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，歐洲各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升；中國(guó)2012年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示四季度經(jīng)濟(jì)觸底反彈，而2013年1月中國(guó)官方PMI指數(shù)顯示制造業(yè)活動(dòng)持穩(wěn)，繼續(xù)保持?jǐn)U張狀態(tài)。全球宏觀經(jīng)濟(jì)回暖促使股市及原油等大宗商品持續(xù)上揚(yáng)，不斷修復(fù)前期估值水平。

煉焦煤供應(yīng)繼續(xù)偏緊

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，煤礦安監(jiān)力度加大，原煤產(chǎn)量繼續(xù)下滑，進(jìn)而導(dǎo)致局部地區(qū)精煤階段性供應(yīng)緊張。而且按照以往慣例，煤礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間多集中在元宵節(jié)（即2月下旬）以后，因此，后期國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)供給偏緊的局面或?qū)⒀永m(xù)。國(guó)外市場(chǎng)，澳洲颶風(fēng)影響仍在持續(xù)，焦煤生產(chǎn)、發(fā)運(yùn)暫未恢復(fù)正常，國(guó)際焦煤市場(chǎng)漲價(jià)預(yù)期較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)貨除主焦煤供應(yīng)相對(duì)充裕外，其他品種如1/3焦煤、瘦焦、氣肥煤等均處于偏緊狀態(tài)。

生鐵產(chǎn)量回升，焦炭市場(chǎng)良好

雖然鋼材價(jià)格近期弱勢(shì)運(yùn)行，部分地區(qū)螺紋鋼價(jià)格小幅下滑，但從鋼材產(chǎn)量的回升來(lái)看，焦炭需求依然向好。中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為167.49萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.8%，按此推算1月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為194.42萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.3%。根據(jù)1噸粗鋼需要0.96噸的生鐵來(lái)計(jì)算，1月上旬全國(guó)生鐵日均產(chǎn)量為186.64萬(wàn)噸，折成月度在5599萬(wàn)噸左右，比去年12月回升10%左右。生鐵產(chǎn)量回升使得焦炭需求逐步轉(zhuǎn)好。

而下游鋼廠產(chǎn)量回升導(dǎo)致焦炭采購(gòu)需求繼續(xù)向好，焦炭?jī)r(jià)格自1月以來(lái)呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲格局。此外，近期北方霧霾雨雪頻發(fā)，加之臨近年關(guān)，運(yùn)輸市場(chǎng)進(jìn)一步趨于緊張，焦炭汽運(yùn)費(fèi)用已有所上漲。據(jù)了解，山東、河北、山西等地焦炭?jī)r(jià)格受原料價(jià)格上行的影響，逐步推高，漲幅在30—50元/噸。從焦化廠開工率來(lái)看，近期有所提升，目前行業(yè)水平在76%—78%，其中獨(dú)立焦化廠在74%—76%。

預(yù)計(jì)后市焦炭期價(jià)回調(diào)后將繼續(xù)反彈。