期貨堅(jiān)挺、現(xiàn)貨相對(duì)走軟將是一季度主基調(diào)。

進(jìn)入2013年，塑料秉承“年初出高點(diǎn)”的傳統(tǒng)，開(kāi)年伊始便不斷刷新2012整年的振蕩箱體上沿，屢創(chuàng)新高。而在這一過(guò)程中，維持了近一年之久的期貨對(duì)現(xiàn)貨貼水、遠(yuǎn)期對(duì)近期貼水逐步回歸正常，筆者認(rèn)為伴隨著塑料去庫(kù)存化的基本完成，供應(yīng)漸趨寬松，農(nóng)地膜需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，期現(xiàn)價(jià)差將進(jìn)一步理性回歸。期貨堅(jiān)挺、現(xiàn)貨相對(duì)走軟將是一季度主基調(diào)。

新增產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，供給偏緊緩解

石化新增產(chǎn)能避開(kāi)集中投放，改為分階段緩步試車(chē)，對(duì)市場(chǎng)的沖擊有所緩解。

而就目前拿到的檢修數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年石化檢修所造成的產(chǎn)量損失約在27萬(wàn)噸，明顯低于2012年的41.7萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)偏緊格局有望改善。

2013年國(guó)內(nèi)石化檢修計(jì)劃

訂單情況尚可，薄膜需求穩(wěn)增

最新生產(chǎn)試驗(yàn)證實(shí)：在LLDPE為83%加上LDPE為17%的配比下，PE薄膜顯示最高的透明度，線(xiàn)性在農(nóng)地膜生產(chǎn)中占據(jù)越來(lái)越重的比例。從數(shù)據(jù)預(yù)估來(lái)看，未來(lái)塑料薄膜的消費(fèi)仍然會(huì)保持較快增長(zhǎng)，增速在10%以上的可能很大，具體到LLDPE下游消費(fèi)中的比例，2013年LLDPE的需求量較2012年增幅在7%—10%之間。

從目前農(nóng)地膜市場(chǎng)調(diào)研情況來(lái)看，整體訂單情況尚可，而下游代理商和加工企業(yè)庫(kù)存仍然處于低位，迫于訂單的壓力，備貨開(kāi)工變得刻不容緩，春節(jié)后或會(huì)出現(xiàn)一定程度的補(bǔ)庫(kù)。由于年初企業(yè)及社會(huì)整體資金面較為寬松，也促進(jìn)了下游進(jìn)行采購(gòu)活動(dòng)以及貿(mào)易商備貨或投機(jī)活動(dòng)，力度以及可持續(xù)性需要關(guān)注。

總之，塑料期現(xiàn)貨價(jià)格一季度將會(huì)保持堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差將進(jìn)一步回歸升水，期貨運(yùn)行區(qū)間維持在10500—12000元/噸。

LDPE對(duì)LLDPE的套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

從高壓與線(xiàn)性歷史價(jià)格數(shù)據(jù)可以看出，目前LDPE相對(duì)于LLDPE貼水的結(jié)構(gòu)（正常情況高壓升水線(xiàn)性在1000以上）并非常態(tài)，這種異?，F(xiàn)象的發(fā)生主要是因?yàn)?012年高壓市場(chǎng)受到伊朗低價(jià)貨大量到港的沖擊，但從中長(zhǎng)期成本、供需方面考慮，LLDPE于LDPE的高升水將難以為繼。

成本方面，因工藝區(qū)別和使用添加劑不同，LDPE生產(chǎn)成本便高于LLDPE在1000元/噸左右（國(guó)產(chǎn)），且具有比LLDPE更高的透明度；供需方面，2007年至今LDPE裝置產(chǎn)能一直處于穩(wěn)定水平，2015年才可能再有20萬(wàn)噸的新增產(chǎn)能投放，而LLDPE在今年上半年就會(huì)有較大新增產(chǎn)能釋放，供需格局有利于高壓恢復(fù)升水。

考慮到LLDPE和LDPE的替代作用（農(nóng)地膜配比調(diào)整方面），LDPE較LLDPE的貼水格局有重回升水的可能性。今年上半年LLDPE新增產(chǎn)能投放或是一個(gè)契機(jī)，值得產(chǎn)業(yè)客戶(hù)關(guān)注。