進入1月后受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好以及投資者心理因素等各方面的影響，1月份原油走勢比較搶眼，其中紐約原油一路盤升上至97美元一線，而布倫特原油則一路上升至115美元一線。展望后市，我們對3月份之前的原油價格依舊持有謹慎樂觀的看法，紐約原油和布倫特原油將分別在100美元和117美元上下遇到阻力，或有回調(diào)，一旦回調(diào)仍可以堅持逢低做多。

目前市場關(guān)注焦點有兩點，第一在于美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及量化寬松政策退出的時間，第二是美國縮減赤字。去年四季度，美國實際經(jīng)濟增長率環(huán)比意外下滑0.1%，主要是因為政府擔憂自動減赤機制而削減國防開支高達22%，分別拖累經(jīng)濟1.3個百分點和0.25個百分點。

隔夜的美聯(lián)儲議息會議維持量化寬松規(guī)模和利率不變，雖然開始討論量化寬松政策（QE）退出的情形，但真正實施至少要等今年四季度以后。美聯(lián)儲將繼續(xù)每月購買400億美元機構(gòu)MBS和450億長期國債，QE退出時間取決于勞動力市場前景從根本上改善，通脹壓力較大且通脹預(yù)期升高，以及金融市場狀況。盡管1月勞動力市場數(shù)據(jù)有改善跡象，但美聯(lián)儲仍然判斷失業(yè)率高企困擾勞動力市場，我們堅定認為今年失業(yè)率降至7%以下的概率很低，除非非農(nóng)就業(yè)至少保持每月新增23萬人以上，而短期來看難以實現(xiàn)，因而QE今年內(nèi)退出的概率很低。

不過另外一個關(guān)注的焦點則可能在未來兩個月內(nèi)影響市場的情緒。今年第一季度，3月1日將實施自動減赤機制，政府暫停發(fā)債，政府消費依然對經(jīng)濟造成較大拖累，且加稅對個人消費也形成負面影響。但就業(yè)市場有所好轉(zhuǎn)，對美國經(jīng)濟有一定的利好。眾議通過了短期上調(diào)公共債務(wù)議案，允許財政部發(fā)行國債維持政府運營至5月19日，同時要求國會在4月15日之前通過聯(lián)邦政府2014年財政預(yù)算案。1月底美國參議院通過短期提高債務(wù)上限法案，法案將由總統(tǒng)奧巴馬簽署，暫時緩解政府違約風險。我們認為未來在3月份可能會面臨風險轉(zhuǎn)化期，去年經(jīng)濟數(shù)據(jù)基數(shù)較高，今年上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)或出現(xiàn)放緩。所以我們認為3月之前看好大宗商品，而之后要取決于2月份的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

原油市場的基本面依舊不是很看好。美國原油商業(yè)庫存接近5年上限，經(jīng)合組織原油庫存處于5年均值的中樞水平。美國汽油庫存依舊高企，位于5年上限上端，而餾分油庫存則相對處于5年下限。

展望后市，我們對3月份之前的原油價格依舊持有謹慎樂觀的看法，原油短期會遇到阻力，出現(xiàn)回調(diào)，但調(diào)整后仍可以逢低做多。