空頭連續(xù)增倉

1月28日之前期指橫盤整理一周后再度發(fā)力，而且呈現(xiàn)加速拉升的態(tài)勢，也逼迫空頭連續(xù)三天減持，但在連續(xù)三天拉升后，空方資金重新形成流入，而且流入的力度遠(yuǎn)超前幾次。統(tǒng)計(jì)顯示，自1月31日開始空方已經(jīng)是連續(xù)5天加倉，合并三個(gè)合約持倉計(jì)算，空方前20席位在這五個(gè)交易日分別增倉3438手、3657手、5631手、8738手和2192手，累計(jì)增幅達(dá)到23656手，這也是未曾有過的力度，彰顯空方有殊死一搏的意圖。

這5天的增倉中，尤其以周二的增倉最為強(qiáng)勁，空方前5席位集中大幅增倉，相比其他交易日的增倉結(jié)構(gòu)，我們預(yù)估周二有新的套保資金介入的可能。一方面此次增倉集中在券商系席位，另一方面，目前上證點(diǎn)位已經(jīng)接近去年底大部分券商的2013年策略報(bào)告的點(diǎn)位上限，因此，從戰(zhàn)略的角度，有理由相信部份套保資金開始戰(zhàn)略進(jìn)場，而且中證席位在周三繼續(xù)增倉1488手，機(jī)構(gòu)進(jìn)場的跡象更加明顯，但是套保資金進(jìn)場并不代表反彈就會(huì)立即結(jié)束，只是可能顯示上行動(dòng)能有減弱的可能。

多頭毫不畏懼

在最近5個(gè)交易日空方大舉增倉的過程中，多頭資金也沒有閑著，同樣分別增倉1197手、4502手、3044手、7637手和1701手，合計(jì)增倉18081手，雖然沒有空頭增倉的力度大，也使得三個(gè)合約合計(jì)凈空頭寸回升到8939手，不過當(dāng)月合約的凈空頭寸仍只有1114手的偏低水平，但我們依舊維持上漲過程中還是繼續(xù)盯住多頭持倉表現(xiàn)，多頭增倉的放大效益要遠(yuǎn)超空頭增倉的效應(yīng)，近期期指繼續(xù)振蕩走高再次得到驗(yàn)證。

總持倉創(chuàng)新高

本輪總持倉推高至124062手的歷史新高，彰顯多空博弈再度升級(jí)，回顧自12月4日反彈以來的幾次博弈，基本都是以空頭失敗告終，第一次總持倉高點(diǎn)出現(xiàn)在12月31日，也是多空對壘時(shí)間最長，進(jìn)入1月第一周空方認(rèn)輸出局，一周后卷土重來，1月14日創(chuàng)出持倉新高，但很快空方宣告失敗。第三次則是在1月23日開始再度增倉，但1月28日的拉升使得空方再度離場，這是第四次的增倉形成，但向上的趨勢仍沒有改變，這次空方會(huì)否再度認(rèn)輸出局，還有待觀察，但目前看依舊對空方不利。

綜合分析，雖然空方連續(xù)大幅加倉，而且有套保資金進(jìn)場的跡象，但短期多頭不屈不饒，使得形勢依舊對多頭有利，多空博弈有望延續(xù)到春節(jié)前后，也增加了春節(jié)前后市場走勢的不確定性，但預(yù)計(jì)節(jié)前空方挽回局面的概率偏小。