受馬來西亞棕櫚油回落帶動，以及南美大豆產(chǎn)區(qū)干旱前景并不明朗，本周初國內(nèi)棕櫚油震蕩回落，未能擺脫震蕩區(qū)間。

馬來西亞棕櫚油局1月10日公布月度庫存數(shù)據(jù)顯示，去年12月棕櫚油庫存263萬噸，高于上個月的256萬噸及市場預(yù)期251萬噸，庫存再創(chuàng)歷史紀(jì)錄。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS在2月7日報告稱，馬來西亞1月棕櫚油出口量較上月的156.8萬噸下降7%，至145.8萬噸。所以，出口并未改善前提下，預(yù)計1月份馬棕櫚油的庫存數(shù)據(jù)依舊保持在250-260萬噸的歷史高位區(qū)域。

1月中旬，印度聲稱對毛棕櫚油設(shè)定2.5%的進(jìn)口稅，以抑制進(jìn)口并保護(hù)國內(nèi)油籽種植商，會造成進(jìn)口小幅下滑。同時，1月份后，中國棕櫚油進(jìn)口新規(guī)已開始執(zhí)行，加上季節(jié)性需求淡季，中國對棕櫚油的進(jìn)口量將出現(xiàn)一定程度減少，那么未來數(shù)月，馬來西亞棕櫚油出口難有強(qiáng)勁表現(xiàn)。后期高企的庫存依舊是壓制棕櫚油價格走高重要因素。

眼下南美大豆產(chǎn)量影響美豆走勢，進(jìn)而會影響到豆油及棕櫚油期價的變動。1月份美國農(nóng)業(yè)部供需報告上調(diào)巴西產(chǎn)量至8250萬噸，下調(diào)阿根廷產(chǎn)量至5400萬噸。然而，1月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨不如預(yù)期，市場預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量將有進(jìn)一步下滑的可能。

目前來看，阿根廷干旱天氣炒作并不明顯，市場對阿根廷單產(chǎn)擔(dān)憂還是抱有猶豫態(tài)度，畢竟2012年美豆遭遇50年一遇干旱，產(chǎn)量也僅僅較2011年下降200萬噸左右，加上阿根廷已連續(xù)兩年遭遇干旱，今年仍出現(xiàn)干旱的可能性不大。所以，阿根廷天氣目前對美豆，對油脂期價的提振有限。一旦2月份迎來降雨，2013年巴西及阿根廷大豆產(chǎn)量達(dá)到市場預(yù)期高位，全球大豆供需將很充裕，將引發(fā)美豆大幅下滑風(fēng)險，一定程度上也將刺激油脂期價再次探底。

國內(nèi)棕櫚油庫存方面，截至1月中旬，國內(nèi)庫存接近110萬噸，較2012年12月底增加近5萬噸，國內(nèi)棕櫚油庫存再創(chuàng)歷史新高。豆油商業(yè)倉庫經(jīng)過3個月的消化，庫存有所回落。截至1月中旬，豆油商業(yè)庫存降至103萬噸，但還是較去年同期高出20萬噸?，F(xiàn)階段豆油商業(yè)庫存回落開始趨緩，現(xiàn)貨市場成交也愈加清淡，節(jié)前備貨行情基本結(jié)束。所以，在春節(jié)季節(jié)性需求結(jié)束后，國內(nèi)油脂庫存居高不下將對油脂價格形成壓制。

綜上，國內(nèi)棕櫚油經(jīng)歷3個月震蕩整理，其筑底跡象明顯。但是，由于國內(nèi)外高企的庫存壓力，南美大豆產(chǎn)量前景樂觀，以及棕櫚油季節(jié)性需求尚未啟動，在基本面缺乏利多情況下，棕櫚油期價將繼續(xù)保持整理，缺乏趨勢性機(jī)會。