近期宏觀基本面顯樂觀，節(jié)日期間風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)較少，加之節(jié)日后國內(nèi)將迎來“兩會(huì)”，投資者可以選擇合適品種適量持多倉過節(jié)。

然而，畢竟國內(nèi)市場(chǎng)休市5天，期間外盤風(fēng)險(xiǎn)積聚，如果小概率的不利因素出現(xiàn)并累積將會(huì)形成很大風(fēng)險(xiǎn)。所以無論如何，從風(fēng)險(xiǎn)管理角度考慮，春節(jié)持倉不宜過大。即使有以上的利好分析，春節(jié)持倉也應(yīng)以不超過正常水平的50%-60%。

宏觀面較為積極樂觀

宏觀面比較樂觀，特別是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)很好，對(duì)市場(chǎng)支持很大。2月1日最新的美國制造業(yè)PMI為53.1，高于預(yù)估的51.0和上月的50.2；勞工部報(bào)告將2012年11月、12月份新增就業(yè)人數(shù)修正到24.7萬人和19.6萬人。這表明美國制造業(yè)、就業(yè)形勢(shì)都在好轉(zhuǎn)，而此前的數(shù)據(jù)表明美國房地產(chǎn)市場(chǎng)已復(fù)蘇多月，美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)跡象使市場(chǎng)情緒相當(dāng)樂觀。中國方面，1月18日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)表明，2012年第四季度GDP增長(zhǎng)7.8%、中國工業(yè)產(chǎn)出在12月份同比增長(zhǎng)10.3%、中國社會(huì)消費(fèi)品零售總額12月份增長(zhǎng)15.2%，2月1日中國官方制造業(yè)PMI為50.4%，連續(xù)4個(gè)月居榮枯線之上，之前公布的匯豐PMI終值52.3，都稍高于市場(chǎng)預(yù)期，也表明中國經(jīng)濟(jì)在向好的方面發(fā)展。歐洲方面?zhèn)鶆?wù)問題近期較平靜、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)好。這些都使市場(chǎng)情緒樂觀。

節(jié)日期間可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)很少。在今年春節(jié)假期前各國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)、GDP數(shù)據(jù)、美國非農(nóng)就業(yè)等重磅數(shù)據(jù)已發(fā)布完。節(jié)日期間雖然也有美國零售銷售、工業(yè)產(chǎn)出、歐元工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)，但重要性相對(duì)降低。而且在目前各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好的情況下，這些數(shù)據(jù)利好或中性的可能性更大。從政治風(fēng)險(xiǎn)方面考量，近期也難能可貴的平靜。

春節(jié)假期結(jié)束后中國將很快進(jìn)入“兩會(huì)”時(shí)段，這意味著近期國內(nèi)政策面利好的可能性很大。今年兩會(huì)將分別于3月3日和5日開幕，之后可能出臺(tái)具體措施，這些都可能利好于市場(chǎng)。對(duì)“兩會(huì)”利好的預(yù)期可能在節(jié)后就開始出現(xiàn)，因此今年春節(jié)后國內(nèi)市場(chǎng)情緒偏樂觀的可能性大。

總的來看，可以考慮持有多單過節(jié)，包括股指、金屬、工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品等期貨品種。但針對(duì)不同品種而言，目前其基本面、走勢(shì)特征又有所不同，應(yīng)區(qū)別對(duì)待。

適當(dāng)品種適量持倉

目前成交額最大的期貨品種當(dāng)屬股指期貨，可少量持多倉過節(jié)。自2012年12月初觸底反轉(zhuǎn)以來，滬深300指數(shù)自2100點(diǎn)毫不停歇地上漲至目前的2800點(diǎn)附近，漲幅近600點(diǎn)或近28%，上漲趨勢(shì)完美。但畢竟?jié)q幅已經(jīng)很大，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)在加大。因此，除非是長(zhǎng)期持有的低位空單，否則不建議過多持有，只可少量持有。

有色金屬方面，宜持有銅、鋁多單過節(jié)。滬銅自2012年11月中旬的低點(diǎn)55000點(diǎn)震蕩上漲至今已到達(dá)60000點(diǎn)一線，而62000點(diǎn)是2011年底以來長(zhǎng)期橫向?qū)挿▌?dòng)區(qū)間52000-62000點(diǎn)的上沿，亦是重要壓力位。節(jié)后3-5月為銅的季節(jié)性需求旺盛期，在今年總體宏觀面樂觀的大背景下，需求好轉(zhuǎn)或小幅好轉(zhuǎn)可以期待，因此建議適量持有。滬鋅低點(diǎn)14700點(diǎn)為10月下旬形成，目前的16200點(diǎn)也基本上是2011年底以來橫盤整理區(qū)的上沿壓力位。但鋅庫存壓力一直很大，近期LME鋅120萬噸以上的庫存是有史以來最高水平，較2012年同期增長(zhǎng)近30%，因此不建議持有。滬鋁自2012年9月以來幾乎持續(xù)下跌，11月下旬有所反彈但很快夭折，目前處在近幾年的低價(jià)位區(qū)間，亦即重要的整數(shù)關(guān)15000點(diǎn)上下。滬鋁價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏離其生產(chǎn)成本，國內(nèi)鋁生產(chǎn)成本為15700元/噸左右?？梢赃m當(dāng)持有鋁的多單，特別是現(xiàn)貨加工企業(yè)，可以考慮買入，以備3-5月需求旺季使用。

工業(yè)品方面宜持有天膠、PTA、棉花和LLDPE。滬膠已開始從1305合約移倉換月至1309合約。鑒于東京膠目前仍維持強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)節(jié)后滬膠仍有上行機(jī)會(huì)，因此可以在1309合約上持少量多單過節(jié)。鄭州PTA原料價(jià)格支撐作用明顯，后期依然有上漲空間，后期目標(biāo)位上移至9000元，投資者可以輕倉持有PTA過節(jié)。鄭棉期貨近期多頭持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，新棉倉單數(shù)量依然維持低位，且由于收儲(chǔ)成交量持續(xù)增加，后期期貨倉單恐難以大量增加，將對(duì)期價(jià)產(chǎn)生支撐作用，鄭棉節(jié)后有望向21000元靠攏，多單可以持倉過節(jié)。大連LLDPE上游原料強(qiáng)勢(shì)，隨著年后地膜需求旺季臨近，廠家?guī)齑娴臀换蛲苿?dòng)需求好轉(zhuǎn)。而且上行趨勢(shì)保持較好，可逢低買入1309合約，持倉過節(jié)。

其他工業(yè)品則建議空倉或盡量少參與。大連PVC近期上漲，主要原因是上游乙烯價(jià)格上漲，電石供應(yīng)持續(xù)緊張，PVC生產(chǎn)企業(yè)虧損程度加重。但PVC需求一直未見明顯好轉(zhuǎn)，上漲動(dòng)力亦不充足，因此不建議持倉。鄭州甲醇近期行情突破前期重要盤整區(qū)上沿，且前期停產(chǎn)的多數(shù)甲醇企業(yè)暫無重啟計(jì)劃，甲醇供應(yīng)量不會(huì)有太大的變化，但下游需求極其低迷且港口庫存居高不下，甲醇需求面相對(duì)偏弱。建議已有低位多單少量持有，不建議建新單。鄭糖目前廣西南寧中間商報(bào)價(jià)5500元/噸，國內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)銷形勢(shì)一般。從行情方面看，鄭糖在經(jīng)歷前期的大幅漲跌之后短期內(nèi)可能陷入震蕩格局，操作上以繼續(xù)觀望為宜，不建議持倉。

農(nóng)產(chǎn)品方面建議盡量不持倉過節(jié)。近期油脂行情呈寬幅橫盤震蕩態(tài)勢(shì)，方向不明朗；豆粕跟隨外盤處于中短期漲勢(shì)中。但油脂、粕類春節(jié)需求高峰已過，需求前景不明朗；南美旱情前景不明；2月8日美國農(nóng)業(yè)部將在中國市場(chǎng)收盤之后公布重要的2月農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，而這份報(bào)告會(huì)對(duì)市場(chǎng)有很大影響。因此建議過節(jié)盡量不持倉。

最后關(guān)注一下近期的熱點(diǎn)螺紋鋼和焦炭。螺紋鋼期貨在2月5日以迅猛之勢(shì)開始移倉換月，近遠(yuǎn)月價(jià)差迅速拉大，應(yīng)該是多頭對(duì)后市相當(dāng)看好，強(qiáng)力做多遠(yuǎn)月造成的?？偟膩砜?，城鎮(zhèn)化建設(shè)的良好預(yù)期、國內(nèi)偏低的庫存水平都對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成支持，可以持多單過節(jié)。焦炭是螺紋鋼的重要原料，受螺紋鋼價(jià)格上漲帶動(dòng)，同時(shí)其主要原料焦煤供應(yīng)也因貴州礦難停產(chǎn)、蒙古禁止出口等原因而出現(xiàn)偏緊局面，都支持焦炭?jī)r(jià)格，建議也可持倉過節(jié)。