分析認(rèn)為，上游擴(kuò)展緩慢、成本堅(jiān)挺，下游擴(kuò)展較快，消費(fèi)較強(qiáng)，成為支撐PTA期價(jià)持續(xù)上漲的主要原因。

首先，近兩年是PTA和聚酯產(chǎn)能集中擴(kuò)張期，2011年P(guān)TA產(chǎn)能增幅超過(guò)30%，2012年產(chǎn)能增幅約60%，預(yù)計(jì)2013年產(chǎn)能增幅接近20%；聚酯產(chǎn)能自2010年以來(lái)增幅都在10%以上，2012年增幅為26%附近，2013年預(yù)計(jì)為12%左右。產(chǎn)能急劇擴(kuò)張致使PTA供需結(jié)構(gòu)由相對(duì)偏緊轉(zhuǎn)向相對(duì)寬松。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能增加1250萬(wàn)噸，總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到3286萬(wàn)噸，2013年預(yù)計(jì)新增PTA產(chǎn)能650萬(wàn)噸，總產(chǎn)能達(dá)到3936萬(wàn)噸。

對(duì)比PTA產(chǎn)能和聚酯產(chǎn)能，2012年聚酯工廠開(kāi)工率平均在85%，年末開(kāi)工率在80%。按年末產(chǎn)能估算，全年聚酯產(chǎn)量約為3455萬(wàn)噸，按照1噸PTA生產(chǎn)1.176噸聚酯計(jì)算，需要PTA約2938萬(wàn)噸。2012年國(guó)內(nèi)PTA表觀消費(fèi)量3430萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)產(chǎn)量2974萬(wàn)噸。可見(jiàn)2012年國(guó)內(nèi)PTA供需相對(duì)偏松。如果考慮社會(huì)庫(kù)存和裝置開(kāi)工情況，年末PTA供需處于緊平衡狀態(tài)。按對(duì)外依存度在13%估算，2012年國(guó)內(nèi)PTA裝置開(kāi)工率在83%時(shí)能夠保持供需平衡狀態(tài)，開(kāi)工率超過(guò)83%則會(huì)帶來(lái)供應(yīng)過(guò)剩可能。2012年底，PTA裝置開(kāi)工率在71%以上，供需整體平衡，而71%的開(kāi)工率低于歷史正常水平，剩余產(chǎn)能較大，供應(yīng)壓力依然沉重。

其次，PX產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模和速度略顯遜色。2010年國(guó)內(nèi)沒(méi)有新增PX裝置，2011年國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為14%，2012年國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為25.36%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，PX的產(chǎn)能擴(kuò)張期主要集中在2013-2015年。2012年國(guó)內(nèi)PX新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在210萬(wàn)噸，總產(chǎn)能將達(dá)到1038萬(wàn)噸。2013年國(guó)內(nèi)PX總產(chǎn)能將達(dá)到1233萬(wàn)噸。

雖然PX產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诓粩嗉铀?，?012年和2013年國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能相對(duì)于PTA產(chǎn)能仍然偏緊。2012年下半年P(guān)X供應(yīng)緊張局面隨PTA新裝置投產(chǎn)而愈加明顯。

年末估算全年P(guān)X總產(chǎn)量965萬(wàn)噸，進(jìn)口量625萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量1571萬(wàn)噸，可生產(chǎn)PTA在2398萬(wàn)噸。但是，按85%開(kāi)工率和年末產(chǎn)能估算，全年P(guān)TA產(chǎn)量在2974萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于PX供給能力。即使按71%開(kāi)工率估算，全年P(guān)TA產(chǎn)量在2333萬(wàn)噸，剛好與PX供給能力平衡。

2013年，由于PTA裝置投產(chǎn)較多，對(duì)PX需求增幅較大，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)對(duì)外PX依存度仍然會(huì)較高，自給率保持在60%附近。如果國(guó)內(nèi)PX裝置開(kāi)工率在93%。據(jù)此估算2013年P(guān)X實(shí)際供給在1911萬(wàn)噸左右，可生產(chǎn)PTA2917萬(wàn)噸，相當(dāng)于2013年年初產(chǎn)能的89%，相當(dāng)于2013年年末產(chǎn)能的74%。在PX維持較高負(fù)荷的情況下，PTA工廠整體開(kāi)工率需要介于74%-89%之間，才能保證PX供需平衡。PTA裝置開(kāi)工率較高，會(huì)加劇PX供應(yīng)短缺，PTA裝置開(kāi)工率偏低，則可緩和PX供應(yīng)緊張。