一、天然橡膠盤面綜述

1.          2013年2月1日滬膠1305合約開盤于26215元，最高26355元，最低26040元，收于26285元。

2.          成交量為189682手，成交增加-48822手，成交量增長-20.5%，較上交易日變化-50.4%。

3.          持倉量為119450手，日持倉增加566手，持倉量增長0.5%，較上交易日變化6.7%。

4.          以收盤價計，漲-180元，漲幅-0.7%，較上交易日變化-1.8%。

5.          持倉方面，1305前20大多頭持倉量29370（820）手，前20大空頭持倉量36054（253）手。

6.          多頭日增倉2.9%（較上交易日變化10.4%），空頭日增倉0.7%（較上交易日變化3.2%），主力多單/主力空單比值為81.5%（較上交易日變化1.7%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計算方法和結(jié)果與上期所計算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2013年1月31日，天然膠方面，華東全乳膠報25500到25600元/噸，泰國20號標(biāo)膠報3190到3200美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)準(zhǔn)膠報3200到3200美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號報3110到3100美元/噸。泰國煙片膠報3370到3390美元/噸。

2.          價差方面，華東全乳膠較前日變化（0）元/噸，泰國20號標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化（40）美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)膠較前日變化（40）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號較前日變化（0）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（20）美元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

3.          復(fù)合膠方面，泰國標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價為23446 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復(fù)合膠價為24769 元/噸。

4.          復(fù)合膠價差方面，全乳膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差2054 元/噸（較前日變化-303 元）。煙片復(fù)合膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差1131 元/噸（較前日變化-125 元）。全乳膠減煙片復(fù)合膠價差731 元/噸（較前日變化-156 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價差785 元人民幣/噸（較前日變化-180元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價價差為115 美元（較前日變化23 美元）；Sicom標(biāo)準(zhǔn)膠期貨價減泰國20號標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨價價差為-70 美元（較前日變化25美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價差為672 人民幣元//噸（較前日變化-504 元）；滬膠期貨主力減新加坡標(biāo)準(zhǔn)膠期貨折合復(fù)合膠價差為3354 人民幣元//噸（較前日變化-666 元）；

7.          煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關(guān)稅增值稅價為26393 元//噸（156 元），期貨價減煙片膠折算價為-108 元//噸（-336 元）。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2013年1月31日合成膠方面，丁二烯上石化報13800元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報17500元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報17000元/噸。

2.          價差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.         2013年1月31日，上期所天然橡膠倉單為46500噸，較前日變化為（0）噸。

2.         2013年2月1日上期所天然橡膠庫存98814（807）噸，倉單46500（160）噸。

3.         截止1月29 日，保稅區(qū)原膠庫存較1月14日減500噸至19.1萬噸（其中標(biāo)膠減1200噸至17.57萬噸，煙片增700噸至1.53萬噸），復(fù)合膠增1.3萬噸至 8.83萬噸，合成膠增2500噸至4.86萬噸。據(jù)此計算，天膠（原膠+復(fù)合）合計27.93萬噸，增1.25萬噸；天膠加合成合計32.79萬噸，增 1.5萬噸。

六、供應(yīng)

1.         ANRPC在2012年12月底的月報顯示，2012年天膠產(chǎn)量：馬來西亞92萬噸，同比下降7.6%；印度91萬噸，同比增長1.7%；中國79.5萬噸，同比增長9.4%；斯里蘭卡15萬噸，同比下降4.4%。此外，菲律賓11萬噸，柬埔寨6萬噸。出口方面，2012年，馬來西亞131萬噸，同比增4.5%；越南99萬噸，同比增21%；柬埔寨6.4萬噸，同比大增42%。 報告稱，與2011、2012年1月相比，預(yù)計2013年1月ANRPC天膠產(chǎn)量將會減少。報告還顯示截止2012年年底，ANRPC期末庫存為25.8萬噸。

2.   1月15日消息，國際橡膠研究組織（IRSG）表示，2013年全球天然橡膠消費(fèi)量料較上年增加5.9%，至1160萬噸。IRSG預(yù)計2013年全球天然橡膠產(chǎn)量為1180萬噸，較2012年增加3.2%。

3.   1月30日消息，國際橡膠研究組織ISRG報告顯示，2012年4月-12月全球天然橡膠產(chǎn)量增長3.2%，同時天然橡膠消費(fèi)量略下降1.1%。其中美國及歐洲國家消費(fèi)量大幅度下降，日本及韓國同樣出現(xiàn)下降，而中國天然橡膠消費(fèi)量繼續(xù)保持緩慢增長。 根據(jù)ISRG預(yù)測，2012年全球天然橡膠產(chǎn)量與消費(fèi)量將分別達(dá)1141萬噸和1095萬噸，供應(yīng)盈余46萬噸。2013年全球天然橡膠產(chǎn)量及消費(fèi)量將達(dá)1177萬噸和1159萬噸，供應(yīng)盈余17.9萬噸。

4.   簡評：3%的供應(yīng)盈余足以改變敏感的橡膠供應(yīng)平衡。從1月30日的ISRG報告來看，2012-2013年兩年供應(yīng)盈余累計達(dá)到64萬噸（46+18），占供應(yīng)的5%，大大高于正常的平衡位置。因此2013年滬膠牛市難期。供應(yīng)方面，增速增加3.1%，供應(yīng)比較保守，筆者預(yù)期實(shí)際值可能偏高1%-2%。而消費(fèi)的增速是建立在需求增加5.8%基礎(chǔ)之上的。世界經(jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇，歐洲的消費(fèi)13年預(yù)計持平，美國的消費(fèi)預(yù)計增加2%（大約3萬噸），發(fā)展中國家能帶動剩余的消費(fèi)嗎？筆者預(yù)期消費(fèi)預(yù)計偏高。但I(xiàn)SRG的報告沒有說明政府收儲的橡膠是否計入供應(yīng)和消費(fèi)，因此，需要對這一部分進(jìn)行確認(rèn)。

5.   ISRG的1月30日的預(yù)測與2013年1月15日報道的預(yù)測相比，供需盈余減少2.1萬噸。變化不大。

七、需求

6.          需求方面，2013年1月21日到27日這一周，輪胎生產(chǎn)方面，品牌全鋼胎企業(yè)整體七成左右，比較上周略有2%的回升。山東輪胎企業(yè)全鋼胎開工率略有反彈。半鋼胎方面：國內(nèi)半鋼胎企業(yè)開工整體平穩(wěn)，八到九成。多數(shù)品牌全鋼胎企業(yè)年假區(qū)間在2月5日—2月15日。因節(jié)后海外輪胎訂單良好，近期節(jié)前工廠表現(xiàn)活躍，1月份直接采購量大增。現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺。春節(jié)將近，輪胎工廠備貨進(jìn)入尾聲。輪胎國內(nèi)需求方面，北方地區(qū)需求疲軟，南方地區(qū)由于春節(jié)貨運(yùn)，需求較好。全鋼胎年底終端消費(fèi)低迷。商家主要精力在于回款。雙錢全鋼胎下調(diào)批發(fā)價格5%，多數(shù)品牌全鋼胎處于讓利促銷狀態(tài)。半鋼胎方面，商家清理庫存為主。

今日建議

隔夜倫敦銅1.34%，布倫特原油0.77%，歐元美元0.46%，商品多頭氣氛濃厚，今日多單持有。