菜籽期價在1月24日大幅下挫后，目前處于穩(wěn)步回調(diào)階段。不過，基本面缺乏炒作題材，投機性資金也為了回避節(jié)日風險而離場，菜籽期價節(jié)前難以突破前期高點。

受“炒新”心理及利好題材的影響，菜籽價格運行重心已抬升至5400元/噸。目前，凍害天氣及收儲價傳言的炒作正逐漸降溫，菜籽基本面缺乏炒作題材，加上投機性資金存在回籠需求，菜籽合約價格節(jié)前難有突破。

油菜增產(chǎn)定論為時尚早

農(nóng)業(yè)部發(fā)布的農(nóng)情調(diào)度顯示，2012年全國冬油菜種植面積總體增加180萬畝。秋播以來，大部分地區(qū)土壤墑情適宜，光照充足，冬油菜長勢良好。不過，據(jù)筆者了解，江西地區(qū)本作物年度因播期遭遇干旱天氣，土壤墑情不足，導(dǎo)致出苗不好，難以形成壯苗。此外，前段時間的低溫凍害，對油菜越冬也有一定影響，油菜總體長勢較去年偏弱。江蘇部分地區(qū)秋播時間較晚，且初期氣溫偏低，油菜的生育進程較往年慢。目前來看，江西若是油菜花期不能持續(xù)20天左右的晴好天氣，油菜產(chǎn)量將會下滑。江蘇如無極端天氣出現(xiàn)，預(yù)計產(chǎn)量與去年相當。湖南、湖北今年苗情偏好，如無特殊災(zāi)害，產(chǎn)量將有所提升?？傮w而言，前期天氣因素對油菜安全越冬影響不大，目前主產(chǎn)區(qū)油菜生長情況良好。

需要注意的是，天氣因素對油菜花期及角果形成期的生育進程影響更為顯著，這一時間節(jié)點在每年的3—5月份，因此，新一輪的天氣炒作將在年后到來，屆時若天氣情況有變，增產(chǎn)預(yù)期將破滅。

托市收購成為菜籽市場最大支撐

為保護農(nóng)民種植收益，2008年起國家開始實施菜籽臨儲托市收購政策，對菜籽進行最低收購價格保護。國家糧油信息中心的數(shù)據(jù)顯示，5年內(nèi)國家共計收購菜籽超過1600萬噸，其中2012年收購437萬噸，收購價格為2.5元/斤（國標三等菜籽），折合5000元/噸，較2011年提高400元/噸，增幅為9%。對2012/2013作物年度而言，5000元/噸是菜籽運行的堅實底部。然而，菜籽市場已上市的合約均處于2013/2014年度，市場預(yù)期國家將繼續(xù)上調(diào)收儲價格，這也是菜籽合約上市以來價格較為堅挺的主因。菜籽托市價格使得下游菜油價格遠高于其他油脂價格，菜油消費受到抑制。

近期，國家公布了2013年稻谷保護價，提價幅度在7%—10%，給市場帶來心理提振效果。不過，考慮到菜籽的自身特點，2013/2014年度菜籽托市收購價格繼續(xù)大幅上調(diào)的可能性并不大。菜籽收購的具體政策要到6月份才會出臺，目前對最低收購價進行炒作為時尚早。

進口題材炒作對菜籽影響最小

我國進口菜籽來源單一，加拿大菜籽占比達到95%以上。加拿大菜籽的國內(nèi)壓榨比例正逐年升高。根據(jù)加拿大油籽加工商協(xié)會(COPA)公布的最新數(shù)據(jù)，截至1月23日，2012/2013年度加拿大菜籽壓榨量總計為346萬噸，上年度同期為314萬噸。因本年度加拿大菜籽產(chǎn)量嚴重下滑，2012/2013年度加拿大菜籽可供出口的量或大幅度縮減至730萬噸。

進口菜籽不參與國內(nèi)期貨交割，且因其含油量偏高，價格與國產(chǎn)菜籽相比不占優(yōu)勢，而進口菜籽壓榨后的菜粕、菜油可參與交割。在此背景下，今年上半年菜籽進口成本將進一步走高，進口量也將受到一定程度的抑制。進口成本炒作對國內(nèi)菜籽價格的影響力遠不及菜粕、菜油。