近期，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅波動，由于春節(jié)漸近，貿(mào)易商積極性不高，部分商家提前離市，但是由于鐵礦石、焦炭價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁，使得鋼價(jià)保持高位盤整格局。螺紋鋼期貨價(jià)格走勢整體強(qiáng)于現(xiàn)貨，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正。自去年四季度以來，國家連續(xù)出臺利好政策，使得市場對后市需求預(yù)期向好，節(jié)前螺紋鋼主力合約有望上沖4200關(guān)口?？傮w來看，鋼價(jià)易漲難跌，趨勢多單可繼續(xù)持有。

地產(chǎn)低速增長，鐵路投資維持高位

2013年房地產(chǎn)政策將繼續(xù)從緊，地產(chǎn)投資增速或繼續(xù)低速增長，鐵路、基建投資將成為鋼鐵需求新亮點(diǎn)。國家需要拉動經(jīng)濟(jì)增長，鐵路投資是一個(gè)有效的增長點(diǎn)，2013年全國鐵路固定資產(chǎn)投資6500億元，其中基本建設(shè)投資5200億元，投產(chǎn)新線5200公里以上。預(yù)計(jì)2013年和2012年一樣，固定資產(chǎn)投資規(guī)模有可能多次上調(diào)，那么鐵路投資額還將繼續(xù)提高，后期對鋼鐵需求將有明顯拉動。據(jù)統(tǒng)計(jì)，軌道交通建設(shè)每投資1億元，可消耗鋼材1.12萬噸，照此簡單推算，6500億元投資將拉動鋼材消費(fèi)量約7280萬噸，占到2011年鋼材表觀消費(fèi)量6.3億噸的11.56%。

供需弱勢平衡，螺紋鋼高位盤整

2013年1月中旬，粗鋼日產(chǎn)量再度下滑，鋼材銷量在前期強(qiáng)勁增長之后也略顯頹勢，鋼廠庫存和社會庫存紛紛上浮，鋼價(jià)穩(wěn)中有升。數(shù)據(jù)顯示，2013年1月中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量191.44萬噸，環(huán)比1月上旬的194.42萬噸下降1.53%。同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量下滑幅度較大，日產(chǎn)量為161.25萬噸，環(huán)比1月上旬的167.49萬噸減產(chǎn)3.73%。由于正處鋼材消費(fèi)淡季，鋼廠生產(chǎn)態(tài)度較為謹(jǐn)慎，目前階段整體供給壓力并不大。

庫存方面，長材社會庫存連續(xù)7周回升，經(jīng)歷了2012年一年的去庫存化，企業(yè)目前正處于由主動去庫存轉(zhuǎn)向被動去庫存的拐點(diǎn)，年后下游用戶存在補(bǔ)庫需求，因此市場對于正在回升的庫存并未感到太大壓力，整體供需呈現(xiàn)弱勢平衡的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至2月1日，國內(nèi)重點(diǎn)市場螺紋鋼社會庫存為706.02噸，環(huán)比上一交易周增加6.64%；線材社會庫存為177.17萬噸，環(huán)比上周增加9.79%。全國重點(diǎn)城市建材總庫存增加59.76萬噸至883.19萬噸，全國各品種社會庫存1549.12萬噸，同比減少18.46%。

原料價(jià)格高位堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁

鐵礦石價(jià)格自2012年9月6日的最低點(diǎn)88.5美元/噸上漲至今年的高點(diǎn)155美元/噸，四個(gè)月內(nèi)漲幅逾75%，在經(jīng)歷短暫調(diào)整過后，受澳洲西北海岸熱帶風(fēng)暴的影響，造成多個(gè)鐵礦石港口停止作業(yè)，使得價(jià)格止跌。

焦炭方面，利好政策連續(xù)出臺，在取消出口關(guān)稅以及配額制度后，蒙古焦煤企業(yè)塔本陶勒蓋公司停止對華煤炭出口，但對現(xiàn)貨實(shí)質(zhì)影響較為有限。從現(xiàn)貨角度來看，在煉焦煤資源價(jià)格高位資源偏緊及主流鋼廠繼續(xù)補(bǔ)庫的情況下，國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格在春節(jié)前仍有上漲空間。從盤面來看，主力合約有效上破1900關(guān)口，鑒于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，后期依然存在上漲動能。

據(jù)測算，目前重點(diǎn)企業(yè)二級螺紋鋼滯后一個(gè)月出廠含稅成本約3918元/噸，噸鋼盈利-248元/噸，螺紋鋼滯后一個(gè)月毛利率為-6.32%?？傮w來看，在原料價(jià)格大幅上揚(yáng)后，目前螺紋鋼利潤仍處虧損或微利狀態(tài)，成本支撐強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)出現(xiàn)大幅調(diào)整的概率較小。

綜上所述，成本支撐，短期鋼價(jià)易漲難跌。由于現(xiàn)貨有效需求暫未釋放，短期內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差將繼續(xù)擴(kuò)大，成本較低的生產(chǎn)企業(yè)可關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會。春節(jié)期間庫存大幅上升，節(jié)后有效需求釋放存在滯后，鋼價(jià)將存在一定的調(diào)整壓力。操作上，建議趨勢多單可繼續(xù)持有，中短線投資者關(guān)注4200關(guān)口突破情況。