宏觀面偏暖和城鎮(zhèn)化預(yù)期是前期支撐玻璃價(jià)格大幅上行的主要因素，但從中期來看，玻璃產(chǎn)能過剩壓力依然較大，下游需求恢復(fù)緩慢，加上成本重心下移，預(yù)計(jì)玻璃價(jià)格振蕩下行概率較大。

玻璃生產(chǎn)成本降低

近期，原料純堿價(jià)格持續(xù)走低，燃料價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，玻璃企業(yè)生產(chǎn)成本小幅回落。去年12月下旬以來，純堿價(jià)格持續(xù)下滑。以山東海化重質(zhì)純堿為例，近期其出廠價(jià)在1425元/噸，較去年12月中旬下降5%，較去年同期下降23%。目前國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)開工率維持在較高水平，而下游氧化鋁、玻璃行業(yè)對(duì)純堿消費(fèi)低迷，純堿企業(yè)庫(kù)存有所上升，純堿價(jià)格仍有下行壓力。

另外，隨著春節(jié)臨近，化工、冶金等行業(yè)陸續(xù)停工，降低鍋爐燒油量，加上全球經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇中，船用油市場(chǎng)需求難有顯著改善，預(yù)計(jì)重油價(jià)格仍會(huì)處于高位盤整。

綜合來看，在燃料價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)的情況下，純堿價(jià)格下行使玻璃企業(yè)生產(chǎn)成本降低，現(xiàn)貨價(jià)格有一定下行壓力，制約期貨價(jià)格上漲。

供給壓力較大

目前，我國(guó)玻璃行業(yè)整體產(chǎn)能過剩。2012年國(guó)內(nèi)平板玻璃產(chǎn)量7.14億重量箱，同比下降3.2%，但從單月數(shù)據(jù)來看，6月以來，隨著房地產(chǎn)和汽車行業(yè)回暖，玻璃行業(yè)盈利大幅改善，產(chǎn)量降幅呈現(xiàn)逐月收窄趨勢(shì)，11月和12月產(chǎn)量恢復(fù)正增長(zhǎng)，且增速有所擴(kuò)大。目前，全國(guó)有285條浮法玻璃生產(chǎn)線，涉及產(chǎn)能9.29億重量箱，而去年年底大約仍有2.45億重量箱在建及已建成但未點(diǎn)火的生產(chǎn)線，由于這些生產(chǎn)線可視行情隨時(shí)點(diǎn)火，因此玻璃行業(yè)供給壓力較大，玻璃市場(chǎng)行情不宜樂觀。

需求短期難以明顯放大

房地產(chǎn)方面，去年12月以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回暖，尤其是一線城市已經(jīng)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升格局，同時(shí)房屋施工面積、竣工面積增速出現(xiàn)反彈。由于房屋施工面積增速約領(lǐng)先玻璃需求6—8個(gè)月，因此短期房地產(chǎn)對(duì)玻璃需求增幅有限。

汽車方面，去年12月全國(guó)汽車銷量為180.99萬輛，同比增長(zhǎng)7.12%。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，政策鼓勵(lì)消費(fèi)情況下，汽車消費(fèi)需求釋放，進(jìn)而使得汽車玻璃需求小幅回升。

出口方面，去年因歐債危機(jī)及人民幣升值降低企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)平板玻璃出口明顯回落。由于歐債危機(jī)陰霾未散，加上美國(guó)復(fù)蘇步伐緩慢，短期內(nèi)平板玻璃出口增速難見明顯回升。

因此，我們預(yù)計(jì)平板玻璃需求增速仍將維持較低水平。

高庫(kù)存制約價(jià)格上行

目前，國(guó)內(nèi)各地經(jīng)銷商和下游深加工廠備貨基本結(jié)束，局部地區(qū)已停工放假，市場(chǎng)需求低迷，玻璃行業(yè)庫(kù)存居高不下。截至1月中旬，玻璃庫(kù)存總量達(dá)到2814萬重量箱，處于歷史高位，延續(xù)了去年10月以來庫(kù)存持續(xù)盤升的態(tài)勢(shì)。在行業(yè)高庫(kù)存壓制下，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將維持弱勢(shì)運(yùn)行。

綜上所述，在供給壓力較大，需求難以有效放大的情況下，后市玻璃價(jià)格將振蕩走低。