1月29日，棉花期貨放量大漲，新主力合約CF1309大幅增倉7萬多手，收于漲停板，創(chuàng)近6個月新高20445元/噸。棉花消費略有好轉(zhuǎn)，國內(nèi)來年棉花種植意向減少、棉花收儲與拋儲兩相抵消，對于棉花現(xiàn)貨價格有一定支撐，國內(nèi)城鎮(zhèn)化新政預期也將刺激未來棉花消費需求，資金推動，共同成就棉花的弱勢反彈行情。

國內(nèi)棉花種植意愿下降

據(jù)中國棉花協(xié)會1月報告，中國棉花協(xié)會調(diào)整全國棉花總產(chǎn)為741萬噸，較去年11月預計數(shù)增加45.5萬噸。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2012年全國棉花產(chǎn)量為684萬噸，同比增長3.8%。2012年中國棉花價格指數(shù)（CC Index328級）均價18913元/噸，同比下跌20%。國內(nèi)棉花豐產(chǎn)，但是2012年棉花價格明顯低于2011年，加上棉花種植成本、人工成本增加，棉花相對于其他糧食補貼較少，棉農(nóng)種棉相對收益明顯下降，2013年棉花種植意愿下降。

中國棉花協(xié)會最新植棉意向調(diào)查顯示，2013年四成以上棉農(nóng)與上年持平，三成以上準備減少種植面積，少量準備增加面積或仍在徘徊，按照被調(diào)查棉農(nóng)植棉意向加權(quán)平均計算，全國棉農(nóng)平均種植意向減少4.5%。新疆由于棉花豐收，收儲量大，優(yōu)勢較其他區(qū)域明顯，意向略有增加，內(nèi)地意向基本以下降為主，特別是黃河流域因災(zāi)減產(chǎn)降質(zhì)，棉花不夠交儲條件，植棉意向降幅較大。棉花種植意向降低，如果不考慮天氣因素，2013國內(nèi)棉花產(chǎn)量有可能降低，有利于棉花期貨價格反彈。

棉花庫存壓力緩解

據(jù)中國棉紡織行業(yè)協(xié)會1月報告，2012年12月跟蹤棉紡織企業(yè)原料庫存同比下降0.8%，環(huán)比下降30%。其中原棉同比下降3.4%，環(huán)比下降10.5%，原棉中進口棉同比增長26.6%，環(huán)比略有下降。棉紡企業(yè)棉花庫存下降，減輕了棉花價格的壓力。需要注意的是，棉紡企業(yè)棉花庫存下降，但是棉花采購卻并未同步增加，相反，跟蹤企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，12月原棉采購數(shù)量環(huán)比下降16.54%，但其中進口棉仍然增長了35.5%。此外，棉花下游消費仍不太理想。去年12月中下旬以后，紡紗企業(yè)進一步減產(chǎn)，紗產(chǎn)品庫存壓力略有緩解，下游廠商出現(xiàn)短期補庫行為，銷售形勢趨好?？梢?，近期棉花期貨價格反彈有一定內(nèi)在因素，但是也不宜過于樂觀。

棉花期貨倉單資源偏緊

由于2012年新棉大部分已經(jīng)交儲，目前超過597萬噸，占全年產(chǎn)量（按照741萬噸計算）的80.6%以上。由于國儲棉不能流入期貨市場，剩下的新棉能夠注冊為棉花期貨倉單的大大減少，有利于多頭拉升棉花期貨。截至1月29日，鄭商所棉花期貨倉單僅為345張，當日減少3張，有效申報也僅為52張?？勺詾槊藁ㄆ谪泜}單現(xiàn)貨資源的緊缺，成為推動近日棉花期貨大幅反彈的原因之一。

鄭棉補漲要求增加

相對而言，近期美國ICE棉花期貨走勢較鄭棉更為強勁，部分原因是市場炒作天氣和資金的推動。以ICE3月棉花為例，從2012年6月4日階段性低點66.85美分，至北京時間1月29日15點，已經(jīng)反彈至82.20美分，漲幅達23%。而2012年6月7日至今年1月29日，鄭商所5月棉花期貨從18325元的階段性低點反彈至20385元，漲幅僅為11%。鄭商所棉花期貨表現(xiàn)弱于美棉。近日美棉開始炒作天氣因素，拉動ICE棉花期貨價格走高。美國西南棉區(qū)德州本周干燥多風，旱情加劇。今年1月初以來，ICE棉花期貨延續(xù)去年11月中旬以來的反彈，而鄭棉僅僅從1月初開始反彈，補漲要求明顯增加。

昨日，CF1305和CF1309均突破20000元大關(guān)，其中，新主力合約CF1309大幅增倉78646手，大漲4%，報收于漲停板20445元/噸，CF1305也大漲2.82%。技術(shù)分析顯示，CF1309日均線已經(jīng)完全修復成為多頭排列，技術(shù)上具備中級反彈條件；1月29日突破20000元大關(guān)和20245元的阻力，上行空間打開，春節(jié)前有望上攻20830元的阻力，中線（3月底前）有望沖擊22000-22730元的重要阻力區(qū)間。操作上，建議可以逢低買入做多。