近幾日菜籽期價(jià)在急速拉升后，快速回落，走出一波大幅振蕩行情。雖然市場(chǎng)整體供應(yīng)偏緊，國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格為菜籽提供底部支撐，但進(jìn)口量出現(xiàn)回升勢(shì)頭，加之受到需求逐漸轉(zhuǎn)淡的影響，企業(yè)提價(jià)難以持續(xù)，后期菜籽價(jià)格面臨振蕩回落的風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)偏緊，價(jià)格區(qū)間提升

由于比較收益下降，菜籽播種面積連年減少，產(chǎn)量也呈下降趨勢(shì)。國(guó)家糧油信息中心預(yù)測(cè)，2012/2013年度菜籽播種面積為705萬(wàn)公頃，較上年度減少30萬(wàn)公頃；產(chǎn)量為1220萬(wàn)噸，較上年度減少122萬(wàn)噸。國(guó)家為保護(hù)農(nóng)民的種糧積極性，自2008年開(kāi)始，以最低保護(hù)價(jià)收儲(chǔ)菜籽。2008年收購(gòu)菜籽150萬(wàn)噸，2009年收購(gòu)430萬(wàn)噸，2010年收購(gòu)250萬(wàn)噸，2011年收購(gòu)340萬(wàn)噸，2012年計(jì)劃收購(gòu)500萬(wàn)噸，而實(shí)際收購(gòu)437萬(wàn)噸，占產(chǎn)量的近36%。兩方面共振，國(guó)內(nèi)菜籽可供流通的數(shù)量逐漸減少。

由于飼料需求連年增長(zhǎng)，在不計(jì)需求增量和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存的情況下，2012/2013年度的供應(yīng)將處于緊平衡狀態(tài)，這支持菜籽價(jià)格重心逐步抬升。

進(jìn)口量回升，或仍維持高位

我國(guó)菜籽進(jìn)口量在2012年11月份達(dá)到44萬(wàn)噸，12月份為21萬(wàn)噸，2012年全年進(jìn)口量達(dá)到291萬(wàn)噸。回顧菜籽的進(jìn)口情況，2009年為了防止帶病菜籽流入國(guó)內(nèi)，2009年11月份質(zhì)檢總局發(fā)布公告，禁止帶有黑莖病的菜籽進(jìn)口至主產(chǎn)區(qū)，由此導(dǎo)致菜籽進(jìn)口數(shù)量下滑，由2009年的328萬(wàn)噸降至2011年的126萬(wàn)噸，但2012年國(guó)家放開(kāi)產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)進(jìn)口，進(jìn)口量迅速恢復(fù)到進(jìn)口的次高水平。菜籽進(jìn)口仍處在回升勢(shì)頭中，預(yù)計(jì)2013年進(jìn)口量仍在高位。進(jìn)口量的回升填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)部分供應(yīng)缺口，緩解了供應(yīng)緊張的局面。在壓榨企業(yè)開(kāi)工率不足、需求不旺的背景下，進(jìn)口將使國(guó)內(nèi)菜籽價(jià)格短期承壓。

需求轉(zhuǎn)淡，企業(yè)提價(jià)難持續(xù)

水產(chǎn)飼料養(yǎng)殖行業(yè)中，菜粕(2501,-17.00,-0.68%)用量占到菜粕產(chǎn)量的一半以上，而眼下正值水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕需求處于相對(duì)淡季。此外，禽畜飼養(yǎng)行業(yè)對(duì)菜粕的需求量只占菜粕產(chǎn)量的5%—15%，雖然春節(jié)前禽畜飼養(yǎng)進(jìn)入需求旺季，對(duì)菜粕的需求提振卻十分有限。市場(chǎng)反映出來(lái)的供需偏緊主要是因?yàn)槭袌?chǎng)中有限的貨源集中在少數(shù)企業(yè)手中。因此，雖然菜粕需求處于淡季，但是菜粕價(jià)格卻表現(xiàn)出淡季不淡的特點(diǎn)。截至目前，長(zhǎng)江流域國(guó)產(chǎn)菜粕成交價(jià)已經(jīng)達(dá)到2450—2550元/噸，個(gè)別地區(qū)甚至出現(xiàn)2600元/噸的報(bào)價(jià)。不過(guò)，我們預(yù)計(jì)，在飼料企業(yè)節(jié)前需求告一段落的情況下，節(jié)后下游需求無(wú)法及時(shí)跟上，市場(chǎng)將面臨有價(jià)無(wú)市的局面，企業(yè)的提價(jià)難以持續(xù)，菜粕價(jià)格面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。菜粕需求的回落將自下而上傳導(dǎo)至菜籽，菜籽價(jià)格在缺乏下游需求有效配合的情況下，保持堅(jiān)挺的可能性不大，后期也面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。