目前季節(jié)性消費低迷，鋼貿(mào)囤貨也無力改變需求疲軟的事實，短期鋼材期貨基本面依舊偏空。但期貨盤面上多頭資金持續(xù)占優(yōu)下，滬鋼后期可能維持震蕩攀升走勢。建議保守投資者維持3950元以上震蕩偏多的操作思路為佳。

1月以來，滬鋼前期漲勢逐漸受阻，持續(xù)高位震蕩，無有效突破。23日，主力合約1305尾盤突然拉升，尾盤收高超過2%。24日震蕩回落，早盤開于4053元，開盤后持續(xù)震蕩下跌，上午收盤前滬鋼伴隨股指下跌而跌幅巨大。尾盤略有反彈，收于4032元/噸，漲0.65%。成交370萬手，持倉143萬手，減倉4.6萬手。從持倉來看，高位上多頭倉位轉(zhuǎn)移明顯，空頭小幅增倉。

首先，2012年12月房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速下滑，不過商品房銷售速度依舊良好：2012年1-12月，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長20.6%，較11月回落0.1個百分點。同期房屋投資增速也在下滑，房地產(chǎn)投資增速、開工面積累計同比和施工面積累計同比較11月分別回落0.5、0.1和0.1個百分點。12月固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開工和施工面積同比增速的下滑并不值得恐慌，因為這主要是由于季節(jié)性因素導致的——天氣惡劣以及節(jié)假日因素導致工地施工下降。預計這一趨勢將延續(xù)到2013年1月和2月。但是同期商品房銷售額增速卻較11月提高了0.9個百分點，至10%。尤其是住宅銷售面積增速僅為2%，但是銷售額卻增長了10.9%，顯示了商品房價格反彈明顯。銷售面積和銷售價格作為開工數(shù)據(jù)的提前指標，預示著2013年商品房開工和施工數(shù)據(jù)將逐漸好轉(zhuǎn)。

其次，2012年粗鋼增速放緩，今年1月上旬粗鋼產(chǎn)量反彈：統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示2012年全國粗鋼產(chǎn)量7.17億噸，同比增長3.1%，漲幅創(chuàng)10年新低。2012年粗鋼產(chǎn)量增速的放緩，是2012年鋼價低迷下游行業(yè)需求不振的結(jié)果，也是經(jīng)濟大周期視角下我國進入后工業(yè)化時期鋼材需求增速減緩的必然要求。2013年1月上旬全國日均粗鋼產(chǎn)量預估為194.42萬噸，環(huán)比增加超過2%，年化粗鋼產(chǎn)量為7.1億噸，低于2012年的實際產(chǎn)量。不過后期粗鋼日均產(chǎn)量將有所反彈，以滿足2013年向好的需求。

最后，礦價短期難跌，鋼價年前難有起色：1月滬鋼漲勢趨緩后，下游鋼材消費因季節(jié)性因素持續(xù)不振，現(xiàn)貨鋼價止?jié)q回歸弱勢，鐵礦石價格卻居高不下。1月23日，新加坡鐵礦石掉期交易結(jié)算價仍高達150.75美元，國內(nèi)港口現(xiàn)貨鐵礦石報價(62.5%PB粉)持續(xù)位于1050元附近。鐵礦石價格的高漲由兩個因素鑄就：第一，由于鋼廠普遍預期年鋼材消費向好鋼價將有所反彈，同時擔憂因為天氣因素和節(jié)假日因素可能導致2月原料采購不暢，因此增加了對鐵礦石的采購，港口鐵礦石庫存不斷下降即為佐證。第二，近期是澳洲西北部熱帶風暴頻發(fā)期，熱帶風暴導致港口封閉，鐵礦石無法運出也導致鐵礦石供應減少的預期，給予礦價炒作因素。估計年前礦價仍將維持穩(wěn)中有漲走勢，但是鋼價由于消費低迷難有起色，可能僅會由于成本攀升而有所上調(diào)。