隨著宏觀經濟增速的回落、基建投資趨于穩(wěn)健，激進的信貸銷售模式副作用開始顯現

“卷土重來”的“欺詐門”事件，再次讓龐大汽貿集團股份有限公司成為媒體的關注焦點。

近日，媒體報道稱龐大集團“誘騙購車人簽訂融資租賃合同、將國家明令禁售車輛充當正規(guī)車輛銷售、銷售假冒偽劣產品”。

龐大集團董事長龐慶華回應稱：“欺詐門”已是“陳年舊案”，并堅稱媒體報道不符合事實。然而，在糾纏不清的紛爭背后，龐大集團近年來急速增長的信貸規(guī)模也正遭受著來自業(yè)界和投資者的多方質疑。

發(fā)跡于“冀東模式”

龐大集團，原隸屬于唐山市冀東物貿集團有限責任公司，前身為唐山市冀東機電設備有限公司（下稱“冀東機電”），主要從事國產、進口汽車及工程機械的銷售。

作為最早進入汽車經銷商領域的成員之一，受益于中國汽車工業(yè)急速發(fā)展的“黃金十年”（2000~2010年）國內汽車消費的高速增長，龐大集團在2008年至2010年間的凈利潤從6億元人民幣迅速攀升至12億元人民幣，穩(wěn)坐國內汽車經銷商“龍頭大哥”的位置。截至2011年底，該公司在中國的26個省市自治區(qū)及蒙古國建有1257家營銷網點，分、子公司及子公司的分支機構達1525家，其中包括汽車專賣店984家（含4S店661家）、各類汽車市場273家。

不過，如果追溯起“發(fā)跡史”來，龐大集團能從一個名不見經傳的縣級物貿公司迅速成為在國內汽車界“呼風喚雨”的汽車零售巨頭，依賴的正是目前讓其“官司”纏身的汽車金融信貸業(yè)務。

1999年，龐大集團與中國銀行唐山分行合作，獨創(chuàng)了汽車消費信貸“冀東模式”：由龐大集團擔保協(xié)助購車客戶向銀行貸款，并為客戶全程擔保。龐大集團向中國銀行繳納大約5%的風險準備金。如客戶貸款逾期，那么中國銀行就會從風險準備金中扣款，龐大集團則同時督促欠款客戶還款，如果逾期到一定期限，龐大集團將收回客戶車輛，并作為二手車拍賣以回收部分成本。

1995年，冀東機電通過自有資金開展購車分期付款業(yè)務，當時的首付比例為50%，貸款期限為一年，由于自有資金有限，因此這項業(yè)務時斷時續(xù)。1999年9月，龐大集團與中國銀行唐山分行達成合作，利用銀行資金為客戶購車提供貸款業(yè)務。據中國銀行個人金融部總監(jiān)何明回憶，最初中國銀行發(fā)放的汽車消費貸款中，70%以上是以“冀東模式”發(fā)放的。而在“冀東模式”創(chuàng)立十年間，龐大集團累計為30多萬購車用戶提供了消費信貸擔保，貸款額達到了350億元。

在“冀東模式”之后，2009年，龐慶華試圖將汽車消費信貸業(yè)務進一步拓展，并于當年4月成立了全資子公司——龐大樂業(yè)租賃有限公司（下稱“龐大樂業(yè)”），開展汽車及工程機械租賃、融資租賃業(yè)務。

龐大集團2011年年報顯示，2011年，該公司融資租賃應收款從2010年的1.8億元快速膨脹至42億元，年增幅逾22倍，在融資租賃業(yè)務的增長帶動下，龐大集團其他業(yè)務收入同比大幅增長80.93%，其中，融資租賃手續(xù)費和利息收入為 3.98億元，同比增長逾3522%。

龐慶華此前透露，龐大集團每年大概賣6萬~7萬輛卡車，其中約一半都是通過融資租賃的方式來做的。他稱，2011年龐大集團旗下的租賃業(yè)務規(guī)模已經達到60億元，而且主要集中在商用車，尤其是重卡業(yè)務。

2012年下半年，龐大集團再次與中國銀行聯手，將融資租賃升級為更便捷的——租賃貸業(yè)務：將龐大樂業(yè)為基礎的租賃業(yè)務與銀行貸款業(yè)務相結合，客戶可以“先租賃、后貸款”形式購車而創(chuàng)建的新型租賃貸款業(yè)務。在去年接受記者采訪時，龐慶華就稱：“租賃貸業(yè)務規(guī)模目前每天在3300萬~3500萬元之間，發(fā)展非常迅猛。而我的目標是，每天一個億。”

融資租賃惹糾紛

或許，龐慶華未曾想到過，在“冀東模式”走過了12年這第一個“輪回”后，他曾引以為傲的汽車信貸業(yè)務如今成為讓其“官司”纏身的“雷區(qū)”。

去年8月20日，一起車主圍堵股東大會的事件，讓龐大集團卷入了“欺詐門”的漩渦。來自全國12省的30多位維權車主稱，龐大集團涉嫌利用空白合同等手段，“誘騙”他們簽約牟利。

中國保護消費者基金會打假委投訴部（下稱“消基會”）相關負責人表示，實際上，從2009年開始，即有卡車用戶就“在龐大集團買到假國Ⅲ車”問題到相關部門投訴，到2012年初，因為融資租賃糾紛，有關龐大集團涉嫌銷售詐騙的投訴大規(guī)模爆發(fā)起來。從2009年至去年年底，消基會已經先后接獲超過百名用戶有關龐大集團以空白合同等手段涉嫌欺詐賣車以及涉嫌出售假冒偽劣質量汽車的投訴，涉及車輛近200輛。時至今日，龐大集團“欺詐門”糾紛仍未平息。

不過，龐大集團因融資租賃惹糾紛的“遭遇”，并非個例。

從2010年開始，受行業(yè)景氣回落、市場增速放緩壓力影響，不少重卡、工程機械領域的企業(yè)和經銷商開始想方設法大力促銷，以求在低迷的市場上維持一定的銷售額。在重卡和工程機械銷售都十分不景氣的2011年，不少廠家開始主動提出將客戶購車首付降低來提升銷售量，而號稱可以實現“零首付把車開回家”的融資租賃業(yè)務更是大受追捧。

然而，在融資租賃業(yè)務快速普及的同時，風險也在不斷上升。隨著宏觀經濟增速的回落、基建投資趨于穩(wěn)健導致開工量的下降等，激進的信貸銷售模式副作用開始顯現。

自去年初以來，隨著市場需求下降，客戶的違約現象越來越普遍。中國工程機械協(xié)會統(tǒng)計顯示，2012年工程機械行業(yè)的客戶平均違約率達到25%~30%。

資金風險難掩

值得注意的是，在近年來“跑馬圈地”的急速擴張和大幅飆升的信貸規(guī)模背后，龐大集團這個“汽車經銷商超級航母”的資金風險不斷顯現，其市場信用亦遭受著前所未有的質疑。

2011年4月28日，龐大集團成功在上海證券交易所掛牌上市，成為國內第一家通過IPO實現登陸A股的汽貿集團，同時也是全球汽車經銷業(yè)上市公司中市值最大、IPO融資額最大的汽貿集團。

在順利實現上市之后，龐大集團一口氣拿下了雷克薩斯、奔馳御用改裝品牌巴博斯、韓國雙龍和阿斯頓·馬丁等多個進口品牌的代理或總經銷權限，同時啟動并開工建設的新4S店達數百家。公開資料顯示，在2011年上市籌得資金60多億元后，龐大集團就開設了331家經銷店，并在2012年的前6個月又增開了113家店。

不過，巨額資金的投入并未給龐大集團帶來預期中的收益。龐大集團2011年年報顯示，受2011年國內急轉直下的汽車行情以及投資薩博失利影響，2011年該公司實現營收僅554.55億元，營業(yè)利潤 9.19億元，同比下降45.37%；凈利潤6.59億元，同比下降 46.96%。

由于網點建設以及融資租賃規(guī)模的快速擴大，龐大集團在短短兩個月之后即將所募資金幾乎消耗殆盡。為了籌集更多的資金，2012年2月，龐大集團以票面利率達8.5%的高成本發(fā)行22億元債券；7月25日，董事會決議又發(fā)行25億元融資券。也就是說，在上市不到一年半的時間內，龐大集團先后完成三次融資，募資總額超過百億元。

而在剛過去的2012年里，由于受斯巴魯等日系品牌銷量集體跳水，奇瑞、長安等自主品牌乘用車市場份額萎縮以及中重卡為主的商用車業(yè)務銷量的持續(xù)下滑影響，龐大集團整體利潤下滑進一步加劇。

龐大集團公布數據顯示，2012年前三季度，該公司資產負債率高達84.21%，流動負債比例為87.44%。同時，負債規(guī)模的上升還直接導致公司財務費用快速增加，去年前三季度龐大集團財務費用10.73億，同比增長129.70%。此外，由于報告期內公司通過融資租賃方式銷售整車產生的一年內到期的長期應收款的大幅增加，龐大集團一年內到期的非流動資產余額超過了40億元，較2011年年底增加37%。

為緩解資金缺乏的困局，龐慶華甚至將其持有的該公司6.8億股限售股份質押來融資，然而，盡管各方“舉債”，仍舊難掩龐大集團的資金缺口。而在 2013年1月7日，聯合信用評級有限公司將龐大集團的主體信用等級由“AA+”下調至“AA”。

中國汽車流通協(xié)會副秘書長羅磊在接受媒體采訪時曾表示，我國像前幾年那樣高速增長的汽車銷售市場時代已經一去不復返， 2012年有近半數的汽車經銷商都出現了虧損。因此，對目前國內的經銷商而言，必須要重新調整自己的業(yè)務方向，對市場進行準確的判斷和新的定位，做到精細化管理，否則，盲目擴張有可能導致企業(yè)巨虧甚至倒閉。