玻璃期貨自掛牌起就賺足了市場(chǎng)的眼球，近期大幅度的上漲更是讓投資者愛(ài)恨交織。無(wú)論是從宏觀到行業(yè)，還是從需求到供給，其表現(xiàn)都顯得上漲幅度過(guò)大、啟動(dòng)時(shí)間過(guò)早。受現(xiàn)貨市場(chǎng)拖累，玻璃期貨已“高處不勝寒”，短期的回調(diào)需求越來(lái)越強(qiáng)烈。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)年增長(zhǎng)率明顯放緩的背景下，玻璃產(chǎn)能越發(fā)顯得過(guò)剩。

近20年來(lái)，玻璃行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)量穩(wěn)居世界第一。原片玻璃浮法生產(chǎn)線近290條，約占世界總數(shù)的1/3；平板玻璃產(chǎn)量由2001年的2.02億重量箱增長(zhǎng)到2011年的7.38億重量箱，預(yù)計(jì)2012年的產(chǎn)量將持平于2011年，2013年的新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)500萬(wàn)重量箱。

成本方面，去年11月以來(lái)，美國(guó)低價(jià)高質(zhì)純堿沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量急劇增長(zhǎng)，達(dá)到近年來(lái)歷史最高點(diǎn)，直接拉低了東南沿海的玻璃成本。

近期，重油價(jià)格穩(wěn)中有升，但短期內(nèi)港口的預(yù)期庫(kù)存將上升，供大于求的局面難有改觀。雖然國(guó)內(nèi)煤價(jià)持續(xù)探底回升，將小幅推高北方的玻璃成本，但北方玻璃企業(yè)正經(jīng)歷“冬儲(chǔ)”，其市場(chǎng)影響效果暫時(shí)不能顯現(xiàn)。

表面上看，由于2013年起，國(guó)家將逐步推進(jìn)“城鎮(zhèn)化”建設(shè)，提升玻璃用量，從而使市場(chǎng)對(duì)玻璃需求提升的預(yù)期十分美好，但現(xiàn)實(shí)卻是十分“骨感”的。

其一，“城鎮(zhèn)化”建設(shè)具體措施的出臺(tái)還有待時(shí)日。其二，今年政府將繼續(xù)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)施有保有壓的調(diào)控措施，建材玻璃需求難言根本改觀。其三，汽車工業(yè)在經(jīng)歷了去年的不俗表現(xiàn)后，能否持續(xù)大基數(shù)、高幅度增長(zhǎng)還有待國(guó)內(nèi)消費(fèi)政策的有效刺激。其四，去年玻璃出口陷入谷底，下半年表現(xiàn)更是慘不忍睹，如果今年國(guó)際經(jīng)濟(jì)略有改善，預(yù)計(jì)本年玻璃出口將好于去年，但期望值并不高。

玻璃期貨因?yàn)橥顿Y門檻低，且不易受外盤影響，吸引了大量的中小投資者參與，表現(xiàn)極度活躍，成交量經(jīng)常沖進(jìn)前三甲，近期更是屢次躍居第一，投機(jī)炒作現(xiàn)象明顯，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也在不斷積聚。

最近，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)深處季節(jié)性弱勢(shì)中，南北需求分化帶動(dòng)了價(jià)格走勢(shì)的分化，華南地區(qū)現(xiàn)貨出現(xiàn)漲價(jià)，但指望大范圍的價(jià)格上漲還為時(shí)尚早。

若短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲價(jià)潮不能快速擴(kuò)散開(kāi)來(lái)，玻璃期貨價(jià)格的回落窗口將被打開(kāi)，回落空間將會(huì)較大。

總而言之，鑒于現(xiàn)貨基本面制約了期價(jià)短期上漲的空間，期、現(xiàn)貨價(jià)差擴(kuò)大逐漸吸引生產(chǎn)企業(yè)賣期保值進(jìn)場(chǎng)，玻璃期貨前期的提前與快速上漲已積累了較強(qiáng)的調(diào)整需求，投資者應(yīng)關(guān)注短期內(nèi)期貨大級(jí)別的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

中長(zhǎng)期內(nèi)，宏觀利好效果與玻璃行業(yè)的季節(jié)性回暖將決定期價(jià)上行高度，我們更看好玻璃行業(yè)的季節(jié)性回暖，預(yù)計(jì)玻璃期貨5月合約未來(lái)一個(gè)月的價(jià)格區(qū)間為1350元～1650元/噸。