雖然國內(nèi)可能調(diào)低產(chǎn)量，但幅度有限，在進口糖價格優(yōu)勢明顯導(dǎo)致進口量可能維持高位的情況下，預(yù)計2013年國內(nèi)食糖市場將供過于求。短期看，國儲收購于1月22日結(jié)束，而春節(jié)后進入季節(jié)性消費淡季，因此鄭糖上漲的利多要素耗盡，投資者可積極布局空單。

全球增產(chǎn)原糖再度下挫

從幾大主產(chǎn)國的生產(chǎn)情況看，全球仍處于增產(chǎn)格局當中。巴西的降水良好，利于2013/14年度甘蔗的播種和生長。2012/13年度巴西曾遭遇反季節(jié)降水，但最終實現(xiàn)增產(chǎn)。從更長周期看，巴西正開始新的十年增產(chǎn)周期。截至1月14日，泰國2012/13年度糖產(chǎn)量同比下滑7.1%至294萬噸?？紤]到泰國開榨較上年度推遲一個月之久，預(yù)計后期糖產(chǎn)量會逐漸增加，大約在950萬噸左右，其出口高于700萬噸。印度2012/13年度預(yù)計產(chǎn)糖2400萬噸，雖不及2012年初的判斷，但并不改變?nèi)蛟霎a(chǎn)的局面。ISO和多家糖業(yè)咨詢機構(gòu)預(yù)測全球食糖增產(chǎn)預(yù)計為600-1000萬噸不等。

天氣、春節(jié)利多逐漸消退

原本以為冬至前10天沒有低溫，市場預(yù)計霜凍不會出現(xiàn)。12月底開始廣西出現(xiàn)連日陰雨和低溫天氣，略出乎意料。寒流突襲刺激鄭糖飆升至5700元，與現(xiàn)貨價格幾乎持平。近期糖廠也因為糖分同比下降而將食糖產(chǎn)量下調(diào)5%。不過從節(jié)氣看，立春在即，低溫和寒流也會銷聲匿跡。天氣回暖有利于甘蔗收榨，產(chǎn)量會再度回到上升通道。

同時，春節(jié)的臨近預(yù)示下游消費端采購告一段落。春節(jié)前商家備貨一般提前15-30天，從時間點看，采購食糖需求將回落；而從2012年12月-2013年1月的食糖現(xiàn)貨市場看，價格沒有出現(xiàn)明顯上漲，實際上來自下游的推動也逐漸減弱。春節(jié)過后，消費將步入季節(jié)性消費淡季。價格也有走弱的趨勢。

收儲支撐力度有限

2012/13年度國家食糖再度實施收儲300萬噸。第一批分兩次進行。從第一次的交收情況看，糖廠和貿(mào)易商交貨積極，顯示了銷售壓力較大；而從交儲主體的分布看，主要集中在山東沿海地區(qū)，表明進口原糖加工成白糖再交儲的利潤豐厚，也從側(cè)面證實了國內(nèi)食糖價格同比國際偏高。第二批將于1月22日進行，預(yù)計70萬噸收儲也將在很短時間內(nèi)成交。余下的150萬噸收購量將于何時啟動還不確定。一方面，國儲庫容有限，目前估算，22日后庫滿，存在輪庫的需求。此前聽聞，國儲輪庫，不過考慮可能給市場造成壓力而推遲。另一方面，國儲收購的價格可能會下調(diào)。而實施收儲可能選擇在榨季末進行。因此在未來兩個月內(nèi)，來自國家收儲的支撐力度有限。