熱門關鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

數(shù)據(jù)說棉：維持區(qū)間振蕩

　　棉花庫存消費比再創(chuàng)新高

　　最新美國農業(yè)部預測報告顯示，2012/2013年度中國棉花總消費量約為772.93萬噸，較上一報告期持平，但卻再次上調棉花期末庫存總量至884.19萬噸，較上一報告期增加約65.31萬噸，中國棉花的庫存消費比也升至114.39%，較上一報告期上升8.45個百分點，并再創(chuàng)歷史新高，國內棉花供給過剩的局面也將延續(xù)。

　　棉花收儲超過560萬噸

　　截至目前，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交5639660噸，較去年收儲總量313萬噸增加約251萬噸，其中內地成交1777570噸，新疆成交2471920噸，骨干企業(yè)成交1390170噸。560萬噸的收儲量約全國棉花總產量的80%以上，大規(guī)模收儲過后，市場上棉花流通量在減少，棉紡企業(yè)用棉暫時偏緊或給棉花現(xiàn)貨和期貨價格一定支撐。

　　棉花工業(yè)庫存同比降低

　　截至1月初，被抽樣調查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)為34.5天（含進口到港棉數(shù)量），同比減少3.3天，比近三年平均水平減少2.8天。另外，全國棉花工業(yè)庫存約為74.7萬噸，同比減少9.8%，比近三年平均水平減少20.3%，棉花工業(yè)庫存的同比降低，鄭棉應聲反彈，系近期棉價反彈的最主要因素。

　　拋儲對鄭棉影響有限

　　1月14日，國棉拋儲再次啟動，兩日計劃競賣棉花77971.2754噸，實際成交53455.8901噸，成交率為68.56%，平均成交價為18575元/噸。自去年9月以來，國家已累計拋儲約53.70萬噸，鄭棉也小幅回落。不過綜合來看，棉價的低迷階段，國家政策性還是以穩(wěn)定棉價為主，本次拋儲是解決棉企用棉暫時偏緊及中儲棉庫存周轉的需要，故拋儲量可能根據(jù)市場用棉需要及棉價表現(xiàn)而定，將會減少對鄭棉的沖擊。

　　鄭棉與PTA套利或有機會

　　鄭棉和PTA價差自10500元/噸開始擴大，目前達到10822元/噸，較去年12月底擴大約300元/噸，同時在此期間鄭棉期價小幅反彈。因為鄭棉走勢與其與PTA價差具有極強的相關性，所以兩者價差對鄭棉走勢可能具有較強的示范作用，價差走強，鄭棉短線反彈或將延續(xù)。本次鄭棉與PTA價差走強，與PTA近期大幅回落有較大關系，此時進行賣PTA買鄭棉跨商品套利或有機會。

　　總結及操作建議

　　近期鄭棉雖有較大幅度的波動，但整體依舊處于低位區(qū)間振蕩的大勢中，而國內棉花的收儲與拋儲始終是左右鄭棉走勢的重要動因，鄭棉去年12月中后期的下跌也是對國內拋儲的一種預期，而今年1月中國棉花工業(yè)庫存量的同比降低，棉紡企業(yè)庫存周轉天數(shù)的減少，再加上大規(guī)模收儲或使棉花現(xiàn)貨供需短期偏緊，從而推動鄭棉反彈，不過整體仍維持區(qū)間振蕩的格局，上方19700元/噸附近依然有壓，投資者應以日內交易為主，激進投資者可輕倉持多。

責任編輯：劉健偉

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。