前期，在國家收儲(chǔ)和去年12月銷糖狀況好轉(zhuǎn)的雙重利多因素刺激下，國內(nèi)糖市迎來“暖冬”，2012/2013榨季開局尚可。但近期鄭糖上漲受到一定影響，外盤的持續(xù)下跌和國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的不斷下行使國內(nèi)市場(chǎng)信心受挫。目前5550元/噸成為鄭糖下方第一支撐位，多空雙方圍繞此價(jià)格爭奪激烈。

國際原糖市場(chǎng)仍有下跌可能

目前，泰國預(yù)期減產(chǎn)將可能成為唯一支持糖價(jià)上行的利好因素。受本榨季泰國甘蔗入榨量出現(xiàn)明顯下滑影響，相關(guān)人士下調(diào)了泰國的產(chǎn)糖預(yù)期，從原先的960萬噸下降至930萬噸，但即使產(chǎn)量下調(diào)，泰國糖出口仍然面臨較大壓力。譬如鄰邊國家中國由于本榨季國內(nèi)食糖大幅增產(chǎn)，恐將降低對(duì)其進(jìn)口數(shù)量。但泰國國內(nèi)消費(fèi)量通常僅占總產(chǎn)量的三分之一，其有很大可能在后期降低出口糖價(jià)來換取出口空間，倘若如此，國際糖價(jià)將仍有可能繼續(xù)下跌。

國內(nèi)糖市走勢(shì)受政策影響較大

自從2012/2013榨季國家收儲(chǔ)政策出臺(tái)后，鄭糖也出現(xiàn)相應(yīng)上漲。新榨季收儲(chǔ)政策已經(jīng)確定共收儲(chǔ)300萬噸，在2012年12月27日進(jìn)行的收儲(chǔ)，不到1分鐘就已經(jīng)收滿預(yù)期的80萬噸白糖，企業(yè)交糖的積極性空前高漲，但據(jù)傳收儲(chǔ)的80萬噸國儲(chǔ)糖中大約有三分之二被加工貿(mào)易企業(yè)競拍得手，制糖企業(yè)得到的交糖份額只有三分之一。

收儲(chǔ)的主要目的是減輕國內(nèi)糖市供應(yīng)壓力，但目前國外糖價(jià)持續(xù)下行，內(nèi)外盤配額內(nèi)進(jìn)口價(jià)差尚存。截至1月16日，巴西糖配額內(nèi)進(jìn)口價(jià)格為4747.16元，泰國進(jìn)口價(jià)格為4807.59元，而國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)在5600元/噸附近振蕩。而且加工貿(mào)易企業(yè)在進(jìn)口原糖加工后進(jìn)行交儲(chǔ)，仍然可以賺得一定利潤，這樣不僅起不到收儲(chǔ)預(yù)期的效果，反而會(huì)刺激加工企業(yè)加大進(jìn)口原糖的動(dòng)力。

國內(nèi)霜凍再度引發(fā)多方炒作熱情

在國內(nèi)增產(chǎn)的大背景下，多方拼命尋找利多因素。去年12月銷糖量的好轉(zhuǎn)帶動(dòng)鄭糖上漲，同時(shí)銷糖的火爆也導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)庫存下降至近五個(gè)榨季的歷史低點(diǎn)。但此現(xiàn)象由兩個(gè)因素造成，一是近期現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌引發(fā)貿(mào)易商和下游相關(guān)企業(yè)的購買熱情；二是后期隨著各制糖企業(yè)產(chǎn)糖速度的增加，大批新糖將蜂擁上市，加之輪庫重大利空因素威脅，制糖企業(yè)現(xiàn)階段順價(jià)銷糖激情較高。

目前，霜凍造成的減產(chǎn)和含糖率的下降讓不少多頭看到了希望。霜凍天氣不僅造成甘蔗糖分下降，而且給甘蔗砍收工作帶來極大不便。投資者不宜過分看重霜凍天氣帶來的影響，2007/2008榨季也發(fā)生了特大冰凍天氣，但最終產(chǎn)糖量并沒有大幅減少。雖然不良天氣將損失一部分甘蔗糖分，但受甜菜糖增產(chǎn)和廣西、云南等地甘蔗種植面積增加的支撐，本榨季國內(nèi)食糖最終產(chǎn)量增減情況尚不能確定，且新糖產(chǎn)量僅是影響榨季食糖總供給的因素之一。

綜上所述，去年12月食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)和霜凍天氣的影響是短暫的，后期決定鄭糖走勢(shì)的關(guān)鍵因素在于國家政策和進(jìn)口糖的影響。目前來看，鄭糖走勢(shì)較為糾結(jié)，恐將考驗(yàn)下方支撐位5550元/噸。