4月29日、5月13日、6月8日鄭糖期市均出現(xiàn)了增倉放量的突破跡象，但隨后期價均是繼續(xù)原來的振蕩走勢，糖價有效的突破何時能到來？

鄭糖三次假突破

第一次假突破：4月29日，鄭糖期市放量拉升，并向上突破，其中主力909合約首次收穩(wěn)3880元/噸以上，而1001合約則在資金流動性主導下，收盤價首次站穩(wěn)4200元/噸上方。

鄭糖此次突破的根本誘因在于4月23日的“昆明糖會”，會議上人們對后期消費以及現(xiàn)貨方面均表示出了樂觀的情緒，這對期現(xiàn)貨價格構(gòu)成利好。

第二次假突破：沉寂多日的白糖市場在廣西5月12日晚公布《關(guān)于2009/2010年榨季糖料蔗收購價格的通知》之后，再掀波瀾。5月13日，鄭糖各合約普遍上漲，成交量顯著放大，市場人氣旺盛，持倉大幅增加，主力1001合約上漲1.78%，收于4239元/噸，再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，但隨后鄭糖的表現(xiàn)讓人不禁有些遺憾，期價瘋狂過后重歸平靜。

鄭糖此次突破上漲與“通知”這個基本面的利多消息有關(guān)。

第三次假突破：6月5日，鄭糖1001合約放量增倉大漲，盤中最高上沖4258元/噸，并創(chuàng)本輪上漲行情的新高。雖然6月8日鄭糖1001合約再次上沖4276元/噸的高點，但當日表現(xiàn)卻是沖高回落，上漲乏力，期價又重新回歸振蕩。

鄭糖此次突破主要受到了5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好的刺激。截至5月底，全國食糖銷售796.24萬噸，較去年同期的882.57萬噸減少86.33萬噸，但由于本榨季全國食糖大幅減產(chǎn)，本榨季5月底產(chǎn)銷率達到了64%，反而較上榨季提高4.4個百分點。

基本面分析

5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好，后期消費樂觀。目前，2008/2009榨季生產(chǎn)已基本結(jié)束，僅有云南一家糖廠尚未收榨，其對全國食糖總產(chǎn)量影響不大。從總量上看，全國減產(chǎn)246萬噸已成事實，與此前“昆明糖會”估計的減產(chǎn)250萬噸相差不大。截至5月末，本榨季全國已累計產(chǎn)糖1242.89萬噸，累計銷售食糖797.62萬噸，累計銷糖率64.17%。據(jù)了解，今年年初以來，國內(nèi)糖市單月銷糖量已連續(xù)5個月同比出現(xiàn)增長。由于后期還有4個月的旺銷時間，產(chǎn)銷率顯示強烈利好。

新榨季糖料種植面積略有減少。廣西糖料種植方面，截至4月底，廣西已完成糖料種植面積1418萬畝，初步估計最終的種植面積約為1450萬畝，將比上一榨季的1620萬畝縮小10%。從當前各主產(chǎn)省糖料種植情況來看，受干旱天氣、2008年持續(xù)下跌的糖價等不利因素影響，2009/2010榨季全國糖料種植面積較2008/2009榨季相比會略有下降。

儲備糖短期內(nèi)投放市場的可能性較小。5月25日，廣西力和公司股東單位在糖協(xié)召開會議，會議決定將30萬噸儲備糖貸款展期一年。目前，廣西地方儲備糖的總量是61.089萬噸。前一時期相關(guān)部門組成了聯(lián)合檢查組，對儲備糖進行抽查，大部分糖是合格的，只有少量的質(zhì)量下降了。整體來看，地方儲備陳糖將延期投放市場。另外，在現(xiàn)貨供應(yīng)充裕和糖價穩(wěn)定的背景下，國家短期內(nèi)拋糖的可能性也比較小。

糖價有效突破需要具備的條件

第一，資金持倉能否持續(xù)跟進。從歷次的突破來看，盡管突破當日總持倉增加較多，但次日持倉就會大幅減少，資金獲利回吐跡象明顯。因此，后期可關(guān)注突破后持倉能否持續(xù)增加。

第二，多頭做多是否積極。從盤后持倉來看，鄭糖的每次突破均呈現(xiàn)出主力多頭逢高減倉跡象，主力做多仍然不夠積極。后期操作應(yīng)關(guān)注主力持倉動向。

第三，后期消費旺季的指引。如果后期消費能全面的升溫，那么鄭糖有效的突破則拭目以待。

后期操作建議

目前，無論是現(xiàn)貨市場還是期市都缺乏明確的做多動能，鄭糖依然是習慣性沖高后又轉(zhuǎn)入一個盤整趨勢。操作上，關(guān)注1001合約在4200元/噸整數(shù)關(guān)口的表現(xiàn)。