USDA報(bào)告利空出盡

最新的USDA報(bào)告顯示，2012/2013年度美國大豆產(chǎn)量總計(jì)為30.1億蒲式耳，環(huán)比增長1%，較2011/2012年度同期下降3%。大豆單產(chǎn)為39.6蒲式耳/英畝，高于預(yù)估0.3蒲式耳/英畝，較202011/2012年度低2.3蒲式耳/英畝。收獲面積為7610萬英畝，較2011年上升了3%，是歷史第三高。美豆期末庫存為367萬噸，較12月報(bào)告高14萬噸，同比下跌20%，是近9年最低水平。報(bào)告對南美大豆市場也做了調(diào)整，對巴西產(chǎn)量調(diào)高至8250萬噸，阿根廷產(chǎn)量則下調(diào)至5400萬噸。總的來說，本次報(bào)告對豆類是偏空的，但CBOT市場大豆并沒有向下突破，豆粕也觸底反彈，顯示利空出盡，CBOT市場豆類走出筑底企穩(wěn)形態(tài)。國內(nèi)豆粕受美豆走勢影響較大，因此從這個(gè)角度來看，大連豆粕市場存在企穩(wěn)反彈的可能。

豆粕終端市場庫存水平偏低

這段時(shí)間以來，國內(nèi)沿海各地豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)振蕩，整體處于回調(diào)階段。但是在上周五美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告出爐之后，美豆短期基本面利空出盡，CBOT市場大豆走勢企穩(wěn)向好。目前，庫存水平偏低的飼料廠商已開始集中備貨，由于此前擔(dān)心美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告利空可能繼續(xù)拖累市場下行，大部分廠商備貨速度緩慢，而沿海多數(shù)油廠加大遠(yuǎn)期基差合同預(yù)售力度，在很大程度上加劇了廠商的觀望情緒，截止到14日，江蘇張家港的43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3780元/噸。但隨著節(jié)前備貨高峰的逐步啟動，短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍然抗跌。養(yǎng)殖市場雖然進(jìn)入周期性低點(diǎn)，但規(guī)模需求仍存在。此外，在政府強(qiáng)有力的監(jiān)管下，養(yǎng)殖場減少了抗生素的用量，肉雞的養(yǎng)殖周期毋庸置疑將會延長，對豆粕的需求無疑會增加。

進(jìn)口成本攀升

隨著芝加哥大豆期價(jià)大幅上漲，我國進(jìn)口大豆的成本隨之攀升。據(jù)測算，目前美西2月船期大豆對我國CNF報(bào)價(jià)606美元/噸，美灣2月船期大豆CNF報(bào)價(jià)610美元/噸，較前一日上漲19和17美元/噸，折合到港完稅成本分別為4420元/噸和4550元/噸。

后市展望

從盤面上看，豆粕短期可能進(jìn)入振蕩格局。若CBOT市場大豆企穩(wěn)向好，國內(nèi)豆粕就存在反彈的可能，當(dāng)然仍要考慮國內(nèi)養(yǎng)殖市場的需求整體狀況。但從長遠(yuǎn)來看，南美大豆增產(chǎn)預(yù)期始終是大豆市場的一個(gè)重要利空因素，故而豆粕反彈的力度有限，建議逢低短多滾動操作。