自去年12月初開(kāi)始，在國(guó)內(nèi)股市帶動(dòng)下，連塑主力1305合約展開(kāi)了一波時(shí)間跨度近1個(gè)月且幅度約1000元/噸的拉升行情。但在1月7日盤(pán)中創(chuàng)出11180元/噸的階段性新高之后，期價(jià)開(kāi)始了明顯的高位回落走勢(shì)，當(dāng)周累計(jì)跌幅近3%。在股指重回升勢(shì)、塑料現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)以及期貨盤(pán)面利多信號(hào)釋放的情況下，經(jīng)歷短暫休整之后連塑仍將回歸漲勢(shì)。

股指仍是商品風(fēng)向標(biāo)

去年12月初股指的連續(xù)上漲點(diǎn)燃了國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)集體做多的熱情，其中能源化工品種漲幅居前，焦炭、PTA及塑料的漲勢(shì)尤為突出。隨著多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)回升，國(guó)內(nèi)股指經(jīng)歷前期的連續(xù)大幅單邊下跌之后，于12月4日開(kāi)始觸底回升，強(qiáng)勁走勢(shì)延續(xù)至今。雖然股指走勢(shì)與商品不存在必然關(guān)系，但市場(chǎng)情緒會(huì)互相傳染，特別是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期的大背景下，股指起到了商品市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的作用。在此前1個(gè)多月的上漲過(guò)程中，股指有5個(gè)交易日漲幅超過(guò)2%，價(jià)格運(yùn)行重心穩(wěn)步上移。今年1月11日股指下跌超過(guò)1.5%，市場(chǎng)也普遍認(rèn)為調(diào)整即將展開(kāi)。然而，僅隔一個(gè)交易日，14日行情再度爆發(fā)，股指上漲超過(guò)3%并刷新前期的高點(diǎn)。在股指上漲預(yù)期的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)仍將處于多頭氛圍中。

現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒅沟蠓€(wěn)

1月8日國(guó)內(nèi)石化企業(yè)一改此前強(qiáng)勢(shì)的定價(jià)模式，宣布將通過(guò)變相優(yōu)惠的措施來(lái)清理庫(kù)存，于是中間貿(mào)易商聞風(fēng)而動(dòng)，紛紛讓利出貨，導(dǎo)致華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格自11500元/噸的高點(diǎn)滑落。

不過(guò)，仔細(xì)分析此次降價(jià)措施，我們不難發(fā)現(xiàn)，石化企業(yè)之所以這么做是為了避免2月份價(jià)格的下跌超出他們的控制。由于今年國(guó)內(nèi)春節(jié)假期出現(xiàn)在2月中上旬，并且下游企業(yè)一般都會(huì)提早收工放假，這將直接導(dǎo)致2月份石化企業(yè)的庫(kù)存被動(dòng)增長(zhǎng)，銷售壓力凸顯。另外，根據(jù)此前的船期情況來(lái)看，伊朗船貨將在2月份集中到港，這勢(shì)必加大國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩的壓力。由此可見(jiàn)，石化企業(yè)的上述舉措目的是為了主動(dòng)應(yīng)對(duì)2月份的供應(yīng)高峰，盡可能降低現(xiàn)有的庫(kù)存，并牢牢掌握定價(jià)權(quán)。因此，這輪降價(jià)幅度或較為有限，未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格將止跌企穩(wěn)。

期貨盤(pán)面利多信號(hào)釋放

盡管連塑主力1305合約依然未能站上11000元/噸的重要關(guān)口，但經(jīng)歷此次短暫回調(diào)之后，期價(jià)在下方10500元/噸整數(shù)點(diǎn)位存在較大的支撐，即使后期跌穿，10400元/噸平臺(tái)仍是一個(gè)重要的技術(shù)性支撐位置。除了技術(shù)層面的支撐外，目前1305與1309合約之間的價(jià)差也釋放出一定的利多信號(hào)。去年資金持續(xù)看空遠(yuǎn)期合約，造成遠(yuǎn)期與近期合約價(jià)差不斷擴(kuò)大。從目前1305與1309合約幾近平水的價(jià)差結(jié)構(gòu)來(lái)看，資金的悲觀情緒得到明顯改善，有望促使遠(yuǎn)期合約轉(zhuǎn)為升水格局。因此，目前連塑盤(pán)面釋放的利多信號(hào)將對(duì)期價(jià)形成有力的支撐。

綜上所述，在股指重回升勢(shì)、現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)以及期貨盤(pán)面利多顯現(xiàn)的共同作用下，連塑主力1305合約經(jīng)歷短暫調(diào)整后將重回前期的上漲格局中。操作上，建議投資者在期價(jià)回檔至10500元/噸附近時(shí)再介入多單，目前的點(diǎn)位不適宜繼續(xù)追漲，如果后期大幅跌穿10400元/噸，就止損離場(chǎng)，目標(biāo)區(qū)間在10800—11000元/噸之間。