近期，在《投資者報》推出的“上市公司黃連獎”名單中，精功科技又一次獲得了“壞孩子”獎章。

這家公司因經(jīng)營虧損、現(xiàn)金流陷入危機最終入選“上市公司黃連獎”TOP20榜單。事實上，早在2012年《投資者報》第46期中，這家公司就被列入本報“股權質押危機榜”榜單中，其原因是公司實際控制人精功集團將68.6%的股權質押且公司股價大跌。

作為國內太陽能光伏裝備制造的龍頭企業(yè)，精功科技在2009年~2011年創(chuàng)造了業(yè)績飛速上漲的神話。但隨著光伏產(chǎn)業(yè)寒冬來臨，這家公司又在不到一年時間內陷入虧損。

更令人擔憂的是，受到光伏產(chǎn)業(yè)危機的沖擊，公司的大額訂單遭遇拖延，且其與光伏產(chǎn)業(yè)相關的募投項目也不敢迅速上馬。在多重負面因素夾擊下，精功科技恐難在今年實現(xiàn)扭虧為盈。

募投項目擱淺

2009年~2011年，精功科技的業(yè)績快速增長。從2008年虧損4793萬元起步，公司盈利一路上漲，到2011年其年度凈利潤已達4億元。為實現(xiàn)持續(xù)快速增長，2011年其決定募資擴張產(chǎn)能。但后來受到光伏行業(yè)危機的劇烈沖擊，其主要募投項目一度擱淺。

2011年精功科技發(fā)行772萬股，募資4.45億元，分別用于投入“年產(chǎn)500臺（套）太陽能光伏裝備制造擴建項目”、“浙江精功新能源有限公司搬遷暨太陽能多晶硅切片生產(chǎn)線技改項目”和償還銀行貸款。

前兩個建設項目從2010年9月便開始投建，但目前均超過計劃投資期限。其中，“光伏設備制造擴建項目”擬計劃用時24個月，到2012年9月完工。但目前，其工程進度只推進了32.2%。而“浙江精功新能源搬遷技改項目”本應在12個月內完成，但最新財報顯示，時隔兩年其僅完成了92%。

對此，上市公司發(fā)布公告表示，由于光伏市場變化較大，公司主動控制了募投項目的投資進度以降低經(jīng)營風險。

公司財報顯示，其2012年前三季度存貨同比下降19.7%，預收賬款下降46.4%。由此可見，客戶方及公司本身也大幅降低了未來市場對產(chǎn)品需求的預期。精功科技現(xiàn)有市場份額都很難保持，其募投項目完成后的擴大的產(chǎn)能就更難以消化。

訂單履行拖延

2011年公司與往年一樣收到來自國內各大光伏企業(yè)的大額訂單，但受光伏產(chǎn)業(yè)寒冬影響，公司實際交貨情況與客戶原計劃購貨量相差懸殊。

2011年精功科技共接到三家公司合計9.5億元的訂單。這3家公司包括：江蘇協(xié)鑫硅材料科技發(fā)展有限公司（下稱“江蘇協(xié)鑫”）、英利能源（中國）有限公司（下稱“英利中國”）、海南英利新能源有限公司（下稱“海南英利”）。

截至2012年三季度末，3家公司均未完成原訂單計劃購買額。其中訂單數(shù)額最大的江蘇協(xié)鑫于2011年4月與精功科技簽署《切片項目工程多晶鑄錠爐采購合同》。該合同價值6.49億元。至2012年9月，這份本應在2011年12月前完成的合同僅完成了全部交付額的57.4%。且該部分交付的3.7億元中還有20%并未付款。

類似的情況還發(fā)生在另外兩大客戶身上。2011年5月，精功科技分別與英利中國和海南英利簽訂1.5億元和1.4億元的采供合同。而截至2012年三季度末，其于英利中國的合同只完成1億元，收到貨款0.7億元。與海南英利的合同只完成0.87億元，收到貨款0.61億元。

除此之外，就連2010年11月公司與江蘇宏寶光電科技有限公司簽訂的《多晶硅鑄錠爐銷售合同》也出現(xiàn)了延期交付現(xiàn)象。這份價值1億元的合同到2012年三季度只完成了0.23億元。

2013年業(yè)績難反轉

從精功科技2012年業(yè)績來看，上述3家客戶訂單對當年利潤構成重大影響。2012年三季度精功科技營業(yè)收入和凈利潤同比分別下滑68%、108%。三季度凈利潤為-2772萬元，再度陷入三年前的虧損窘境。

公司預計，其全年將虧損6800萬元~7300萬元。對此公司表示，受國內外宏觀經(jīng)濟發(fā)展受阻以及國際市場對中國光伏產(chǎn)品實施“雙反”等因素的影響，太陽能光伏行業(yè)目前仍處于調整期，公司太陽能光伏裝備等主導產(chǎn)品的市場需求萎縮，設備交貨期推遲。

信達證券分析師劉強在接受《投資者報》采訪時認為，2013年國內光伏企業(yè)經(jīng)營情況依然難有好轉，而涉及光伏行業(yè)相關設備制造的公司在今年業(yè)績也不容樂觀。

他表示，從光伏行業(yè)整體來看已觸及行業(yè)景氣度的底部，而近期國家產(chǎn)業(yè)政策的出臺也將會給予光伏產(chǎn)業(yè)一定的支持。但由于國內光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，即便在政策的支持下將原有外銷轉入國內也不可能出現(xiàn)前幾年光伏企業(yè)的銷售境況。

對于近日光伏板塊的反彈，湘財證券則給出了“中性”評級。其指出，元旦期間美股無錫尚德、賽維、英利等光伏概念股上漲超30%，一方面由于巴菲特增持電站投資；另一方面，美股光伏企業(yè)均為國內龍頭，庫存下降，價格降幅趨于平緩。

不過，歐盟“雙反”效應將在2013年二、三季度發(fā)酵，產(chǎn)能過剩的問題持續(xù)存在。雖然國內市場強勢啟動，但在短時間內難以彌補海外市場需求萎縮的沖擊。