一、天然橡膠盤面綜述

1.          2013年1月11日滬膠1305合約開盤于26400元，最高26565元，最低25710元，收于25710元。

2.          成交量為400080手，成交增加119632手，成交量增長42.7%，較上交易日變化52.3%。

3.          持倉量為135562手，日持倉增加-9550手，持倉量增長-6.6%，較上交易日變化-10.4%。

4.          以收盤價計，漲跌-495元，漲幅-1.9%，較上交易日變化-2.5%。

5.          持倉方面，1305前20大多頭持倉量32546（-2063）手，前20大空頭持倉量38975（-2201）手。

6.          多頭日增倉-6.0%（較上交易日變化-8.4%），空頭日增倉-5.3%（較上交易日變化-6.9%），主力多單/主力空單比值為83.5%（較上交易日變化-0.5%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計算方法和結(jié)果與上期所計算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2013年1月11日，天然膠方面，華東全乳膠報25600到25600元/噸，泰國20號標膠報3190到3220美元/噸，馬來西亞20號標準膠報3200到3210美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號報3120到3100美元/噸。泰國煙片膠報3380到3400美元/噸。

2.          價差方面，華東全乳膠較前日變化（0）元/噸，泰國20號標準膠較前日變化（0）美元/噸，馬來西亞20號標膠較前日變化（10）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號較前日變化（-30）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（-20）美元/噸。價差變化以低報價變化為準。

3.          復(fù)合膠方面，泰國標準膠折合復(fù)合膠價為23406 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復(fù)合膠價為24800 元/噸。

4.          復(fù)合膠價差方面，全乳膠減泰國標準復(fù)合膠價差2194 元/噸（較前日變化30 元）。煙片復(fù)合膠減泰國標準復(fù)合膠價差1192 元/噸（較前日變化-127 元）。全乳膠減煙片復(fù)合膠價差800 元/噸（較前日變化179 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價差110 元人民幣/噸（較前日變化0元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價價差為121 美元（較前日變化-61 美元）；Sicom標準膠期貨價減泰國20號標準膠現(xiàn)貨價價差為-80 美元（較前日變化17美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價差為23 人民幣元//噸（較前日變化625 元）；滬膠期貨主力減新加坡標準膠期貨折合復(fù)合膠價差為2891 人民幣元//噸（較前日變化-95 元）；

7.          煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關(guān)稅增值稅價為26424 元//噸（-179 元），期貨價減煙片膠折算價為-714 元//噸（179 元）。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2013年1月11日合成膠方面，丁二烯上石化報13300元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報17500元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報17500元/噸。

2.          價差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價差變化以低報價變化為準。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.          2013年1月11日，上期所天然橡膠倉單為65710噸，較前日變化為（180）噸。

2.          2013年1月11日，上期所天然橡膠倉單65710（+2950）噸，庫存101482（+1824）噸。

3.          截至12月28日，青島保稅區(qū)天然橡膠庫存約25.29萬噸，較半月前上升0.6萬噸。天然橡膠和合成膠總庫存29.64萬噸，上升0.5萬噸。

五、供應(yīng)

1.          中國11月天然橡膠進口量同比下降8.3%至22萬噸，11月進口環(huán)比持平。1-11月天然橡膠進口同比增3.7%至197萬噸。11月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠和復(fù)合膠進口總計36.1萬噸，1-11月天然橡膠和復(fù)合膠進口315萬噸，同比增加18%。

2.          2012年中國橡膠進口大增18%，而輪胎累計產(chǎn)量增速10%左右，多增加的8%的輪胎進口，用在何處？

3.          12月17日，財政部發(fā)通知，《2013年關(guān)稅實施方案》已經(jīng)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會第十次全體會議審議通過，并報國務(wù)院批準，自2013年1月1日起實施。橡膠方面，每噸天然橡膠關(guān)稅，煙片膠從1600下調(diào)至1200，技術(shù)分類天膠從2000下調(diào)至1200。按照目前離岸價格計算，煙片膠成本便宜468元，標膠便宜936元。

4.          ANRPC在2012年12月底的月報顯示，2012年天膠產(chǎn)量：馬來西亞92萬噸，同比下降7.6%；印度91萬噸，同比增長1.7%；中國79.5萬噸，同比增長9.4%；斯里蘭卡15萬噸，同比下降4.4%。此外，菲律賓11萬噸，柬埔寨6萬噸。出口方面，2012年，馬來西亞131萬噸，同比增4.5%；越南99萬噸，同比增21%；柬埔寨6.4萬噸，同比大增42%。 報告稱，與2011、2012年1月相比，預(yù)計2013年1月ANRPC天膠產(chǎn)量將會減少。報告還顯示截止2012年年底，ANRPC期末庫存為25.8萬噸。簡評：不管ANRPC報告如何說，2013年全球橡膠供應(yīng)必定大增。ANRPC報告是產(chǎn)膠國報告（賣家），道理上講我們不應(yīng)期望ANRPC報告最先告訴中國的投資者（中國是橡膠的最大買家）供應(yīng)大增這一信息。我們關(guān)心的泰國產(chǎn)量是多少？

六、需求

5.          2012年乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：2012年國內(nèi)乘用車銷售14682215輛，同比增長6.8%。隨著GDP增速從高速向中速發(fā)展，2013年汽車銷售同比增速將維持在8%-10%左右。

6.          2012年12月，重卡市場共約銷車4.9萬輛，比2011年12月的5.61萬輛下降了12.7%。2012年全年過去，重卡市場累計銷售各類車輛約63.52萬輛，比2011年的88.06萬輛下降了28%。2012年全年，東風(fēng)汽車銷車13.10萬輛，同比下降29.6%；重汽和一汽銷車10.66萬輛和10.62萬輛，同比下滑25.3%和32.9%。由于2013年國家對基建的投資，重卡持續(xù)去庫存導(dǎo)致庫存偏低，2013年重卡銷售可望觸底回升，對于重卡輪胎的消費，對于天然橡膠的消費帶來重要的利好。

7.          需求方面，12月底到1月6日，全鋼胎國內(nèi)市場方面，受低迷的需求拖累，輪胎市場整體持續(xù)供大于求的局面。國內(nèi)多數(shù)省級代理商庫存高位，出貨壓力較大，而市級及以下經(jīng)銷商多持幣觀望，多數(shù)表示目前庫存較小，待春節(jié)后廠商促銷時再進貨。短期內(nèi)國內(nèi)輪胎市場促銷仍為主旋律，但需求或會進一步回落。

8.          全鋼胎輪胎工廠生產(chǎn)開工率方面，與12月下旬保持一致，個別工廠小幅降低。多數(shù)工廠在元旦期間放假。開工率保持正常狀態(tài)。總體而言，需求處于季節(jié)性低谷。

9.          由于春節(jié)將近，處于來年開工的考慮，輪胎工廠可能進行備貨。膠價整體趨漲，吸引貿(mào)易商為輪胎工廠進行春節(jié)前備貨。

10.  總的來看，需求面，重卡銷售反彈，但輪胎需求季節(jié)性低迷。供應(yīng)面看，國內(nèi)停割,中國國儲二次收儲，利多膠價。天然橡膠價格仍遠遠高于合成橡膠正常價差。從價差結(jié)構(gòu)看，滬膠對比泰國膠價差高位，對滬膠形成壓制。青島庫存增加， 12月創(chuàng)造年度庫存高點。因貿(mào)易商2013年年初看多備貨，利空有限。滬膠基本面景氣差，但宏觀利多，滬膠后期預(yù)期利多是當(dāng)前膠市的主要焦點。

11.  滬膠中線看多。但從目前持倉結(jié)構(gòu)來看，1305空單仍然占據(jù)優(yōu)勢，1309空單優(yōu)勢明顯。從前期煙片膠交割成本看，盤面價格多次使得煙片膠交割有利潤，滬膠1305的煙片膠套保單為數(shù)眾多。2013年1月1日橡膠新稅率生效，利于買煙片膠現(xiàn)貨拋1305的套利操作。

今日建議

隔夜倫敦銅-1.36%，布倫特原油-1.22%，歐元美元漲0.53%。隔夜外盤銅和原油表現(xiàn)相當(dāng)疲軟。今日預(yù)計滬膠弱勢。因目前跌破26000元，多單離場觀望。