2012年12月份，受美國(guó)“財(cái)政懸崖”談判進(jìn)展不順影響，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍回調(diào)。但國(guó)內(nèi)股市強(qiáng)勁反彈，使得市場(chǎng)處于一種糾結(jié)狀態(tài)，似乎多空皆不宜。隨著2013年1月2日“財(cái)政懸崖”暫時(shí)得以解決，大宗商品強(qiáng)勢(shì)反彈，但“債務(wù)上限”的隱憂逐漸浮出水面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，預(yù)計(jì)大宗商品或?qū)⒒卣{(diào)。

“債務(wù)上限”隱憂主導(dǎo)未來(lái)

1月2日，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院通過(guò)的解決“財(cái)政懸崖”議案在國(guó)會(huì)眾議院也獲得通過(guò)，至此美國(guó)可能墜下“財(cái)政懸崖”的警報(bào)暫時(shí)得以解除。

然而，兩個(gè)月后的時(shí)間節(jié)點(diǎn)或與“債務(wù)上限”等問(wèn)題重合，形成新一輪“風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)”。美國(guó)聯(lián)邦政府的舉債額度在2012年12月31日達(dá)到16.4萬(wàn)億美元的法定上限，美財(cái)政部稱(chēng)正在采取臨時(shí)性應(yīng)對(duì)措施維持聯(lián)邦政府運(yùn)營(yíng)約兩個(gè)月。2013年3月前后，美國(guó)將迎來(lái)國(guó)會(huì)調(diào)高債務(wù)上限和解決聯(lián)邦政府2013財(cái)年的預(yù)算問(wèn)題，兩年前圍繞債務(wù)上限進(jìn)行的故事即將重演。

由于在2012年的美國(guó)總統(tǒng)選舉和剛剛過(guò)去的“財(cái)政懸崖”談判的兩輪交鋒中，共和黨均處于不利地位，在接下來(lái)的“債務(wù)上限”談判中，共和黨可能采取更加強(qiáng)硬的態(tài)度，曲折性將超過(guò)以往的談判。

宏觀數(shù)據(jù)還低于預(yù)期

國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)調(diào)查預(yù)期，中國(guó)12月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)計(jì)續(xù)升至51.0，但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.6%，與上月持平，略遜預(yù)期，不過(guò)連續(xù)三個(gè)月站在榮枯線以上，顯示經(jīng)濟(jì)筑底正在進(jìn)行。

美國(guó)12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)錄得八個(gè)月高位，得益于國(guó)內(nèi)和海外的需求增加。但美國(guó)勞工部4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，12月份美國(guó)失業(yè)率為7.8%，美國(guó)非農(nóng)業(yè)人口增加了15.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，遜于預(yù)期。

歐元區(qū)方面，12月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值降至46.1，不及初值和預(yù)期的46.3，也不及11月終值46.2。11月季調(diào)后德國(guó)工業(yè)產(chǎn)出月率增長(zhǎng)0.2%，遠(yuǎn)小于預(yù)期1%的增長(zhǎng)率，前值從總下降2.6%修正為下降2.0%。11月歐元區(qū)失業(yè)率升至11.8%，10月為11.7%，為自1995年有記錄以來(lái)最高。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，可能對(duì)前期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的樂(lè)觀形態(tài)壓制，成為市場(chǎng)回調(diào)的助推器。

股市回調(diào)或成入場(chǎng)良機(jī)

受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較好及對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期的影響，全球股市在12月份獲得較好的收益率，提升了大宗商品價(jià)格重心。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落，股市回調(diào)概率較大。雖然從理論上來(lái)看，大宗商品和股市的相關(guān)性較弱，但近兩年兩者有較明顯的同漲同跌的情況。因此，股市步入調(diào)整，將是大宗商品入場(chǎng)做空的時(shí)機(jī)。