去年12月份以來，由于南美玉米主產(chǎn)區(qū)天氣的改善缺乏利多因素支撐，以及受大豆與小麥持續(xù)下跌的影響，CBOT玉米期價(jià)一度跌至6個月以來的低位。近日，受逢低承接和空頭回補(bǔ)買盤的帶動，以及下調(diào)2012年美國玉米產(chǎn)量預(yù)估的影響，CBOT玉米期價(jià)出現(xiàn)小幅反彈，而連盤玉米受鄭麥提振以及飼料需求的增加維持高位振蕩。

玉米深加工企業(yè)繼續(xù)提價(jià)收購

自去年東北玉米上市以來，農(nóng)戶心理價(jià)位普遍高于收儲價(jià)，收購進(jìn)度較往年推遲。隨著春節(jié)的臨近，農(nóng)戶售糧意愿有所增強(qiáng)，同時東北深加工企業(yè)紛紛提價(jià)收購，收購量有所放大，且作為東北玉米價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的大成生化企業(yè)玉米掛牌收購價(jià)格上調(diào)至2250元/噸，水分折扣由1：1.1降低至1：1，收購量為10000噸，東北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)中趨漲。

近期華北地區(qū)持續(xù)降雪，山東、河北等地玉米收購難度加大，深加工企業(yè)急需低水分糧源，部分主流深加工企業(yè)掛牌價(jià)格已超過去年同期，山東西王淀粉玉米掛牌收購價(jià)為2080元/噸，當(dāng)前上漲至2390元/噸，累計(jì)上漲超過300元/噸。

玉米飼料需求預(yù)期增加

當(dāng)前對玉米價(jià)格影響較大的是養(yǎng)殖行業(yè)的需求，2012年11月份生豬存欄數(shù)為46904萬頭，比去年同期減少0.2%；能繁母豬較10月份減少0.3%至5058萬頭，較去年同期增加3.4%。生豬存欄和能繁母豬數(shù)量處于歷史高位，預(yù)計(jì)生豬存欄在不發(fā)生大規(guī)模病疫的前提下，春節(jié)前將維持高位，加大對玉米的飼料需求。

豬糧價(jià)比在去年6月份達(dá)到低點(diǎn)后連續(xù)回升，隨著春節(jié)臨近，消費(fèi)旺季的到來，豬肉價(jià)格近期小幅回升，令豬糧比回升至6.74，盈利狀況持續(xù)改善，自繁自養(yǎng)出欄頭均盈利平穩(wěn)至252元/頭，企業(yè)補(bǔ)欄意愿趨于回暖。同時去年9月份以來，小麥價(jià)格一路走高，上漲比例超過玉米，使得在飼料需求中小麥對玉米的替代作用減弱，從而令后期玉米需求量增加。

下游深加工產(chǎn)品需求疲軟

從去年11月下旬開始，玉米現(xiàn)貨價(jià)格帶動深加工產(chǎn)品價(jià)格逐步走高，深加工企業(yè)利潤小幅回升，但近期蛋白粉價(jià)格與玉米酒精價(jià)格走低，令深加工企業(yè)開工率有所下降。雖然近期國內(nèi)蛋白粉廠家?guī)齑嫫o，但部分深加工企業(yè)出現(xiàn)年前降價(jià)銷售的現(xiàn)象，東北地區(qū)DDGS飼料南運(yùn)速度放緩，廠家?guī)齑嬖黾?，價(jià)格維持振蕩整理。國內(nèi)玉米酒精繼續(xù)走低，加工企業(yè)開機(jī)率有所下降，酒精消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象。吉林玉米酒精含稅報(bào)價(jià)為5950元/噸，較上周下調(diào)50—100元/噸；玉米蛋白粉報(bào)價(jià)為5400元/噸，較上周下調(diào)100元/噸，深加工產(chǎn)品價(jià)格走弱拖累期價(jià)。

總結(jié)與建議

USDA將于周五發(fā)布2013年1月份供需報(bào)告，市場預(yù)計(jì)USDA可能下調(diào)2012年美國玉米產(chǎn)量，短期將對CBOT玉米帶來提振作用。另外，受深加工企業(yè)繼續(xù)提價(jià)收購以及消費(fèi)旺季到來飼料需求預(yù)期增加的影響，國內(nèi)玉米價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，但下游深加工產(chǎn)品需求疲軟使得價(jià)格走弱，加之農(nóng)戶售糧進(jìn)度較往年推遲，令遠(yuǎn)月合約承壓明顯。

筆者預(yù)計(jì)，連盤玉米短期將面臨高位調(diào)整，長期將維持穩(wěn)中趨漲格局。中長線多單者可繼續(xù)持有，短期投資者期價(jià)回調(diào)至2430—2420元/噸附近，可嘗試介入多單。