近期，市場(chǎng)較關(guān)注的是11日即將公布的12月CPI等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

目前，機(jī)構(gòu)對(duì)CPI數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)方法主要是根據(jù)商務(wù)部周度和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局旬度高頻數(shù)據(jù)進(jìn)行建模跟蹤。此前，主流機(jī)構(gòu)對(duì)12月CPI同比的預(yù)測(cè)值為2.3—2.4%。但根據(jù)商務(wù)部和統(tǒng)計(jì)局最新高頻數(shù)據(jù)的結(jié)果推算，目前多家機(jī)構(gòu)已將12月CPI同比的預(yù)測(cè)值提升至2.4—2.6%。這一水平不僅將較11月份的CPI同比2.0%大幅提升，更意味著此前市場(chǎng)對(duì)CPI的普遍預(yù)期將受到較大打擊。

2012年12月物價(jià)上漲主要是受到雨雪天氣影響所致。根據(jù)商務(wù)部和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)食品價(jià)格環(huán)比漲幅出現(xiàn)了異于歷史同期的變化。其中，蔬菜價(jià)格和肉價(jià)所受影響最為明顯，而水產(chǎn)和水果價(jià)格則沒(méi)有受到明顯影響。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2012年12月蔬菜價(jià)格環(huán)比漲幅高達(dá)24.64%，創(chuàng)出了2006年以來(lái)的新高（僅計(jì)算12月份，下同）。而肉價(jià)同比漲幅高達(dá)3.68%，僅次于2006和2007年。蔬菜與肉類(lèi)在CPI分項(xiàng)中占據(jù)的權(quán)重較大，造成商務(wù)部、統(tǒng)計(jì)局高頻中的食品價(jià)格出現(xiàn)了明顯上升。從整體來(lái)看，2012年商務(wù)部食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲幅為3.48%，為2007年以來(lái)的新高。統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格環(huán)比漲幅為4.05%，為2009年有數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。

值得注意的是，除了12月CPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期的可能性較大之外，CPI中長(zhǎng)期也大概率地進(jìn)入了上升通道。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，CPI當(dāng)月同比與豬肉價(jià)格指數(shù)具有很強(qiáng)的相關(guān)性，兩者的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.87。根據(jù)豬生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)，“豬周期”通常三年為一個(gè)周期。本輪豬肉價(jià)格指數(shù)上漲始自2009年6月。自2012年7月開(kāi)始，豬肉價(jià)格指數(shù)開(kāi)始連續(xù)上行。從時(shí)間周期來(lái)看，2012年7月也正好符合三年的豬周期窗口。因此我們預(yù)計(jì)，豬肉價(jià)格從中長(zhǎng)期來(lái)看已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入上升通道，這也間接預(yù)示著CPI也已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入了中長(zhǎng)期的上升通道。

綜上，12月CPI數(shù)據(jù)以及通脹的中長(zhǎng)期走向?qū)?duì)市場(chǎng)形成打擊。此外，近日期指運(yùn)行過(guò)程中，持倉(cāng)量激增并多次刷新歷史新高。這表明兩點(diǎn)含義：一是指數(shù)經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲以后，多空分歧加大；二是指數(shù)上漲過(guò)程中的主動(dòng)增倉(cāng)方多頭已經(jīng)面臨乏力。因此，我們判斷股指短期走勢(shì)將偏弱，但股指中長(zhǎng)線(xiàn)多頭趨勢(shì)尚不能斷定完結(jié)。短期來(lái)看，我們建議投資者密切關(guān)注11日公布的宏觀(guān)數(shù)據(jù)以及IF指數(shù)在2500點(diǎn)一線(xiàn)的運(yùn)行情況。