2012年11月中下旬開始，塑料結束低位震蕩走勢，呈現(xiàn)強勢上漲，按照9700的起漲點計算，截至1月7日高點11180，漲幅達到15%。而塑料的單邊連續(xù)上漲，也令其和PVC的價差也迅速拉開，價差從3300左右開始擴大，至1月7日，價差盤中超過4400，已逼近4500左右的歷史高點。從價差統(tǒng)計、變動規(guī)律和基本面等因素綜合分析，目前是買PVC1305拋L1305的較好機會。

1. 價差統(tǒng)計分析

從L和PVC的1305合約間價差的數(shù)理統(tǒng)計情況看，價差出現(xiàn)在4200上方為小概率事件，自2009年5月，PVC品種上市交易以來，約有95%的時間價差小于4195，價差大于4195的概率僅為5%。在品種基本面沒有出現(xiàn)重大影響因素將導致價差趨向極值的情況下，在價差高于4200時介入買PVC1305拋L1305風險較小。

表1 塑料-PVC1305合約價差分布情況

2. 價差變動規(guī)律分析

從價差歷史走勢情況分析，也存在明顯的規(guī)律，價差的變動區(qū)間相對明朗，高點和低點也具有較好的參考價值?？傮w來看，價差的運行區(qū)間為2300-4550，主要運行區(qū)間為2850-4000，價差走勢呈現(xiàn)矩形特征，并且?guī)状胃呶焕佳杆倩芈洌跇O值區(qū)間盤整的概率較小。從歷年看，出現(xiàn)的幾大階段性高點，大約在2009年8月和11月，2010年11月和12月，2011年7月，2012年3月和9月，以上時間點上，當價差表現(xiàn)為階段性高點時，塑料期價也表現(xiàn)呈現(xiàn)階段性見頂?shù)嫩E象，無一例外。

圖1 L1305-PVC1305合約價差走勢

當前價差和塑料期價的表現(xiàn)也符合上述規(guī)律，1月7日早盤價差從4300迅速擴大，盤中一度上沖4450，已逼近歷史價差極值，同時，塑料1305合約期價也呈現(xiàn)高位拉升，后市回落的概率極大。因此，從價差規(guī)律上看，當前是介入買PVC1305拋L1305的較好時機。

3. 基本面因素分析

從兩個品種的基本面看，盡管塑料的基本面略好于PVC，這也是前期塑料呈現(xiàn)相對強勢，兩者價差擴大的動能，但當前期價很大程度上已經(jīng)反應了該種情況，并且預計未來也難以出現(xiàn)將令價差繼續(xù)擴大，甚至超越歷史高點的因素。反而從塑料的情況看，本月將出現(xiàn)供需拐點，期價轉(zhuǎn)而下行的概率較大，利于價差縮小。

4. 操作建議

入場區(qū)間：4250-4450，可以50個點為基準，分批介入，采用倒金字塔加倉方式

止損：4500

目標價差：第一目標4000，第二目標3800