一、天然橡膠盤面綜述

1.          2013年1月7日滬膠1305合約開盤于26400元，最高26490元，最低25975元，收于26075元。

2.          成交量為378260手，成交增加124766手，成交量增長49.2%，較上交易日變化69.0%。

3.          持倉量為146208手，日持倉增加3864手，持倉量增長2.7%，較上交易日變化3.0%。

4.          以收盤價(jià)計(jì)，漲跌-275元，漲幅-1.0%，較上交易日變化-0.4%。

5.          持倉方面，1305前20大多頭持倉量35379（12）手，前20大空頭持倉量42636（1079）手。

6.          多頭日增倉0.0%（較上交易日變化-1.2%），空頭日增倉2.6%（較上交易日變化0.0%），主力多單/主力空單比值為83.0%（較上交易日變化-2.1%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計(jì)算方法和結(jié)果與上期所計(jì)算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2013年1月7日，天然膠方面，華東全乳膠報(bào)25500到25600元/噸，泰國20號(hào)標(biāo)膠報(bào)3150到3180美元/噸，馬來西亞20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠報(bào)3200到3160美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)報(bào)3090到3100美元/噸。泰國煙片膠報(bào)3350到3350美元/噸。

2.          價(jià)差方面，華東全乳膠較前日變化（500）元/噸，泰國20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化（-50）美元/噸，馬來西亞20號(hào)標(biāo)膠較前日變化（-60）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)較前日變化（-30）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（0）美元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

3.          復(fù)合膠方面，泰國標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價(jià)為23171 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復(fù)合膠價(jià)為24643 元/噸。

4.          復(fù)合膠價(jià)差方面，全乳膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差2329 元/噸（較前日變化877 元）。煙片復(fù)合膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差1257 元/噸（較前日變化314 元）。全乳膠減煙片復(fù)合膠價(jià)差857 元/噸（較前日變化510 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價(jià)差575 元人民幣/噸（較前日變化-775元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為121 美元（較前日變化-20 美元）；Sicom標(biāo)準(zhǔn)膠期貨價(jià)減泰國20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為-115 美元（較前日變化17美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價(jià)差為542 人民幣元//噸（較前日變化-117 元）；滬膠期貨主力減新加坡標(biāo)準(zhǔn)膠期貨折合復(fù)合膠價(jià)差為3749 人民幣元//噸（較前日變化-23 元）；

7.          煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關(guān)稅增值稅價(jià)為26267 元//噸（-10 元），期貨價(jià)減煙片膠折算價(jià)為-192 元//噸（-265 元）。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2013年1月7日合成膠方面，丁二烯上石化報(bào)13300元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報(bào)17500元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報(bào)17500元/噸。

2.          價(jià)差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（500）元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.          2013年1月7日，上期所天然橡膠倉單為63970噸，較前日變化為（1210）噸。

2.   2013年1月4日，上期所天然橡膠倉單62760（+840）噸，庫存99658（+1378）噸。

3.          截至到12月17日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存較11月30日增加0.09萬噸至29.14萬噸。其中，天然橡膠減少0.43萬噸至18.87萬噸；合成膠減少0.04萬噸至4.45萬噸；復(fù)合膠增加0.56萬噸至5.82萬噸。

五、供應(yīng)

1.          中國11月天然橡膠進(jìn)口量同比下降8.3%至22萬噸，11月進(jìn)口環(huán)比持平。1-11月天然橡膠進(jìn)口同比增3.7%至197萬噸。11月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠和復(fù)合膠進(jìn)口總計(jì)36.1萬噸，1-11月天然橡膠和復(fù)合膠進(jìn)口315萬噸，同比增加18%。

2.          2012年中國橡膠進(jìn)口大增18%，而輪胎累計(jì)產(chǎn)量增速10%左右，多增加的8%的輪胎進(jìn)口，用在何處？

3.          12月17日，財(cái)政部發(fā)通知，《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》已經(jīng)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)第十次全體會(huì)議審議通過，并報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年1月1日起實(shí)施。橡膠方面，每噸天然橡膠關(guān)稅，煙片膠從1600下調(diào)至1200，技術(shù)分類天膠從2000下調(diào)至1200。按照目前離岸價(jià)格計(jì)算，煙片膠成本便宜468元，標(biāo)膠便宜936元。

六、需求

4.          需求方面，12月底到1月6日，全鋼胎國內(nèi)市場方面，受低迷的需求拖累，輪胎市場整體持續(xù)供大于求的局面。國內(nèi)多數(shù)省級代理商庫存高位，出貨壓力較大，而市級及以下經(jīng)銷商多持幣觀望，多數(shù)表示目前庫存較小，待春節(jié)后廠商促銷時(shí)再進(jìn)貨。短期內(nèi)國內(nèi)輪胎市場促銷仍為主旋律，但需求或會(huì)進(jìn)一步回落。

5.          全鋼胎輪胎工廠生產(chǎn)開工率方面，與12月下旬保持一致，個(gè)別工廠小幅降低。多數(shù)工廠在元旦期間放假。開工率保持正常狀態(tài)。總體而言，需求處于季節(jié)性低谷。

6.          由于春節(jié)將近，處于來年開工的考慮，輪胎工廠可能進(jìn)行備貨。膠價(jià)整體趨漲，吸引貿(mào)易商為輪胎工廠進(jìn)行春節(jié)前備貨。

7.    總的來看，需求面，重卡銷售反彈，但輪胎需求季節(jié)性低迷。供應(yīng)面看，國內(nèi)停割,中國國儲(chǔ)二次收儲(chǔ)，利多膠價(jià)。天然橡膠價(jià)格仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合成橡膠正常價(jià)差。從價(jià)差結(jié)構(gòu)看，滬膠對比泰國膠價(jià)差高位，對滬膠形成壓制。青島庫存增加， 12月將創(chuàng)造年度庫存高點(diǎn)。因貿(mào)易商2013年年初看多備貨，利空有限。滬膠基本面景氣差，但宏觀利多，滬膠后期預(yù)期利多是當(dāng)前膠市的主要焦點(diǎn)。

8.    滬膠中線看多。但從目前持倉結(jié)構(gòu)來看，1305空單仍然占據(jù)優(yōu)勢，1309空單優(yōu)勢明顯。從前期煙片膠交割成本看，盤面價(jià)格多次使得煙片膠交割有利潤，滬膠1305的煙片膠套保單為數(shù)眾多。2013年1月1日橡膠新稅率生效，利于買煙片膠現(xiàn)貨拋1305的套利操作。

今日建議

倫敦銅-0.18%，布倫特原油0.22%，歐元美元0.36%，預(yù)計(jì)滬膠繼續(xù)強(qiáng)勢整理。多單持有，跌破26000元，多單可獲利離場觀望。