原油期貨仿佛越來越近了。

上海期貨交易所（下稱“上期所”）于今日在上海舉辦國(guó)際平臺(tái)第一階段技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試培訓(xùn)會(huì)，為國(guó)際化產(chǎn)品推出打造技術(shù)基礎(chǔ)，內(nèi)容涉及合約交割、交易開戶、結(jié)算流程以及售匯結(jié)匯等。其實(shí)，目前國(guó)內(nèi)在推進(jìn)的國(guó)際化期貨品種只有原油一種，故該活動(dòng)也可視為籌備原油期貨的重要步驟之一，有市場(chǎng)人士也預(yù)測(cè)，在經(jīng)歷了去年的漫長(zhǎng)等待之后，中國(guó)原油期貨有望在2013年內(nèi)推出。

籌備已久

我國(guó)推出原油期貨被普遍認(rèn)為是中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的重要戰(zhàn)略步驟，不僅有利于提高我國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)的議價(jià)及定價(jià)能力，同時(shí)也為其他品種國(guó)際化提供可借鑒的目標(biāo)。

有關(guān)各方在過去一年已為原油期貨的推出做了大量準(zhǔn)備工作。如2012年12月1日實(shí)施的新的《期貨交易管理?xiàng)l例》首次明確了期貨交易的定義，調(diào)整了期貨交易所的功能和定位，并明確了地方政府的管理權(quán)限。該條例為適應(yīng)推出原油期貨的需要，還為境外投資者直接進(jìn)入期貨交易所進(jìn)行原油期貨交易預(yù)留了空間。

去年11月，上期所已召集部分期貨公司對(duì)原油期貨開展內(nèi)部測(cè)試，內(nèi)部測(cè)試中的原油期貨合約采用人民幣計(jì)價(jià)，交易單位為100桶/手。而早在去年5月，國(guó)內(nèi)原油期貨合約草案就已基本成形，根據(jù)之前的合約草案，原油期貨合約交易單位為100桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位為0.01美元/桶或0.1元/桶，每日的漲跌停板不超過上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±5%，最低保證金為合約價(jià)值的7%。交割品級(jí)為中質(zhì)含硫原油，含硫量1.5%，具體可交割油種及升貼水由交易所另行規(guī)定。

上期所能源化工高級(jí)總監(jiān)陸豐也于去年12月舉行的第八屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)上表示，備受關(guān)注的原油期貨已經(jīng)完成了全套系統(tǒng)的開發(fā)，現(xiàn)在正等待相關(guān)部門批準(zhǔn)，選擇合適時(shí)機(jī)進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)試。

上期所在原油期貨設(shè)計(jì)方案中提出了“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割”三個(gè)核心原則?；敬_定的包括，交易品種為中質(zhì)含硫原油，將采取保稅油庫(kù)保稅交割的交割方式。市場(chǎng)采用凈價(jià)交易，即報(bào)價(jià)不含關(guān)稅與增值稅，在參與主體上對(duì)境內(nèi)外投資者開放。

難點(diǎn)在哪里？

國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)原油期貨的需求是不言而喻的。中國(guó)是僅次于美國(guó)的原油消費(fèi)大國(guó)，在產(chǎn)量方面中國(guó)僅次于俄羅斯、沙特、美國(guó)之后的第四大石油生產(chǎn)國(guó)。2011年我國(guó)原油消費(fèi)達(dá)到4.54億噸，原油產(chǎn)量2.04億噸，進(jìn)口量2.5億噸，對(duì)外依存度首次突破55%。有業(yè)內(nèi)人士指出，我國(guó)進(jìn)口的原油幾乎都是以布倫特、迪拜、WTI為基準(zhǔn)油的原油，進(jìn)口原油價(jià)格高低主要取決于這三種價(jià)格的水平，所以推出我國(guó)自己的原油期貨并形成一定的話語(yǔ)權(quán)已是刻不容緩。國(guó)際油價(jià)劇烈波動(dòng)給我國(guó)石油石化企業(yè)和終端用戶帶來了巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，眾多的企業(yè)需要運(yùn)用原油期貨進(jìn)行套期保值。

盡管需求旺盛，但由于原油期貨和已經(jīng)上市的期貨品種存在較大區(qū)別，牽涉的領(lǐng)域較廣，故其推出前需要相當(dāng)多的前期準(zhǔn)備。有專家介紹，原油期貨的市場(chǎng)運(yùn)行平臺(tái)是完全國(guó)際化的平臺(tái)，需要進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間的測(cè)試，且原油期貨在交易和結(jié)算上跟現(xiàn)有的產(chǎn)品也有較大區(qū)別。原油期貨的交割將是在保稅區(qū)內(nèi)進(jìn)行交割，市場(chǎng)服務(wù)對(duì)象又是原油全產(chǎn)業(yè)鏈上的各大行業(yè)，目標(biāo)市場(chǎng)定位從單純的國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)價(jià)市場(chǎng)延伸到區(qū)域國(guó)際基準(zhǔn)價(jià)市場(chǎng)，這又要建立跨境聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制。

亦有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原油期貨能否盡早上市，并最終演化成一個(gè)流動(dòng)性較高的產(chǎn)品，還要看未來我國(guó)的原油現(xiàn)貨“環(huán)境”是否改變。目前，國(guó)內(nèi)原油每月都有固定的交易價(jià)格，并且原油在國(guó)內(nèi)不具備市場(chǎng)流通性，換句話說，原油在我國(guó)仍屬于非市場(chǎng)交易商品，除了少數(shù)國(guó)企外，多數(shù)地方煉廠難以購(gòu)入到所需的原油加工量。在現(xiàn)貨流通受限的情況下，在將來原油期貨推出的初期，市場(chǎng)的流動(dòng)性可能短期難以達(dá)到較高水平。