在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)的大背景下，近期玻璃期貨走勢強(qiáng)勁，上周五多個合約封住漲停板，并強(qiáng)勢站上1400關(guān)口。筆者認(rèn)為盡管玻璃期貨價格走強(qiáng)，但國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控壓力不減，產(chǎn)能依舊嚴(yán)重過剩，整個玻璃行業(yè)的寒冬并未過去，去庫存化壓力料將壓制后市玻璃價格逐步回吐前期漲幅。

產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，行業(yè)仍底部徘徊

自2005以來，我國玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張趨勢不減，產(chǎn)能過剩仍然是整個行業(yè)所面臨的最大問題。2012年新投產(chǎn)18條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能0.77億重箱，總產(chǎn)能達(dá)到9.94億重箱，其中冷修及停產(chǎn)產(chǎn)能1.82億重箱。另外目前在建包括未投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)2.5億重箱。預(yù)計2013年將有17條生產(chǎn)線投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能過剩壓力將更大。近期，玻璃行業(yè)的總體運行格局仍是去庫存化。截至去年12月20日，統(tǒng)計的國內(nèi)284條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2757萬重箱，仍然處于高位。未來玻璃行業(yè)需要經(jīng)歷去產(chǎn)能、去庫存兩個階段，才能達(dá)到自身平衡。其中，去產(chǎn)能是行業(yè)中期面臨的挑戰(zhàn)，因為只要玻璃價格稍有反彈便會導(dǎo)致潛在供給產(chǎn)能涌現(xiàn)。

房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)，保障房或成負(fù)面拖累

近期國家明確了2013年樓市調(diào)控總基調(diào)，依然保持著房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖的決心。2012年1—11月，累計商品房竣工面積6.77億平方米，同比增長14.1%，全國房地產(chǎn)新開工面積16.24億平方米。存貨量繼續(xù)增長，表明未來有大量的房屋推向市場。保障房建設(shè)層面，2013年計劃新開工套數(shù)定為600萬套，同比下降16.7%；計劃基本建成套數(shù)為460萬套，同比下降8%。保障房對地產(chǎn)投資的影響從2012年的正面拉動將轉(zhuǎn)化為2013年的負(fù)面拖累。

上游原料價格偏低，成本支撐效應(yīng)減弱

玻璃的生產(chǎn)原料主要包括燃料和純堿兩方面。燃料包括石油焦、天然氣、煤焦油、重油和燃料油(5089,-41.00,-0.80%)等，燃料價格波動較小，其對玻璃價格影響也相對較小。純堿方面，近期各地純堿會議頻繁召開，呼吁純堿廠家限產(chǎn)保價，然而實際效果有限。華北、西北、西南地區(qū)整體庫存水平居高不下。目前國內(nèi)聯(lián)堿廠家輕堿主流出廠價在1100—1200元/噸，氨堿廠家輕堿主流出廠價在1250—1300元/噸，重堿主流送到價在1350—1400元/噸。此外，2012年1—11月純堿累計產(chǎn)量2184.6萬噸，同比增加5.5%，11月我國純堿進(jìn)口2.921萬噸，創(chuàng)下近三年來的新高，進(jìn)一步?jīng)_擊國內(nèi)純堿市場。原料價格偏低，對玻璃價格支撐力度有限。

南強(qiáng)北弱，地區(qū)差異較大

國內(nèi)玻璃市場仍然呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱的地區(qū)差異格局。北方市場開始進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，天氣轉(zhuǎn)冷，部分行業(yè)停工，加之運輸不便，市場需求基本停滯。去年12月上旬確定的冬儲價為1000—1100元/噸，同比大幅度降低。南方市場則大有不同。受終端工程趕工、需求良好以及去年12月12日咸寧會議提振，西南市場玻璃價格普漲1—2元/重量箱；華東市場會議于21日在寧波召開，會議意向利好市場，會后江蘇華爾潤、浙玻等廠厚板上調(diào)1元/重量箱；華南方面，華南中間商多采用直拖送到方式銷售，社會貨源低位，月底部分大廠試探性小漲1元/重量箱。南強(qiáng)北弱的地區(qū)差異格局，一定程度上將限制整體玻璃價格上漲空間。

綜上所述，玻璃基本面供過于求的局面并未有本質(zhì)性改善，而且臨近春節(jié)放假，上下游行業(yè)都將逐步進(jìn)入停工期，1月份以后，玻璃行業(yè)將迎來真正的“寒冬期”，玻璃價格逐步回吐近期漲幅將是大概率事件。