美國國會(huì)兩黨就解決財(cái)政懸崖問題達(dá)成一致后，投資者擔(dān)憂情緒得到釋放，豆油Y1305合約1月4日開盤后上探60日均線。但隨著市場(chǎng)對(duì)南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期的增強(qiáng)，豆油主力Y1305合約上行乏力態(tài)勢(shì)逐漸顯露，預(yù)計(jì)隨著巴西早播大豆收割進(jìn)度的加快，豆油期價(jià)中期將再度回落至8320附近。

美財(cái)政懸崖問題暫告段落

元旦期間，美國國會(huì)兩黨就“財(cái)政懸崖”問題達(dá)成一致，全球股市和大宗商品市場(chǎng)普遍上升，但是國際貨幣基金組織警告美國在提高政府財(cái)政可持續(xù)性方面還有很多工作要做。美國聯(lián)邦政府的舉債額度在2012年12月31日達(dá)到法定上限，2013年3月前后，美國將迎來國會(huì)調(diào)高債務(wù)上限和解決聯(lián)邦政府2013財(cái)年的預(yù)算問題，兩年前圍繞債務(wù)上限進(jìn)行的驚心大戰(zhàn)可能重演。

南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈

目前巴西部分早播大豆已經(jīng)開始收割，巴西農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)單產(chǎn)與上年同期水平接近。且隨著天氣的好轉(zhuǎn)，1月中旬大豆單產(chǎn)將有可能達(dá)到50蒲式耳/英畝，巴西農(nóng)業(yè)部的下屬食品供應(yīng)公司已經(jīng)在2012年12月的將2012/2013年度的巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估提升至8260萬噸，高出前期預(yù)測(cè)126萬噸。阿根廷大豆播種也已經(jīng)達(dá)到84.9%，與去年同期持平。目前阿根廷的主要大豆播種區(qū)域作物生長狀況良好，前期市場(chǎng)關(guān)注的過多降水并沒有給大豆生長帶來太多不利影響。

業(yè)內(nèi)著名的Informa公司發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2012年美國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為30.36億蒲式耳，單產(chǎn)為40.1蒲式耳/英畝。這一數(shù)據(jù)高于美國農(nóng)業(yè)部上年度12月份供需報(bào)告預(yù)測(cè)的總產(chǎn)量29.71億蒲式耳以及單產(chǎn)39.3蒲式耳/英畝。市場(chǎng)目前也普遍預(yù)計(jì)2013年1月11日美國農(nóng)業(yè)部公布1月份供需報(bào)告或?qū)⑸险{(diào)大豆的產(chǎn)量和單產(chǎn)。如果預(yù)計(jì)得到驗(yàn)證，令美豆期價(jià)將擊破1356美分支撐，豆油期價(jià)也將同步下行。

國內(nèi)大豆到港量超預(yù)期

近來，中國取消了將近117萬噸的美豆訂單，國內(nèi)整體大豆供給充足令貿(mào)易商采購步伐趨緩。據(jù)商務(wù)部12月24日公布的最新數(shù)據(jù)，在2012年12月份到港的大豆量為631.71萬噸，高出預(yù)估值將近132萬噸，國內(nèi)油脂原料供應(yīng)充足。

國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存已經(jīng)達(dá)到115萬噸，創(chuàng)出了歷史新高。同時(shí)，目前國內(nèi)的豆油商業(yè)庫存總量也在120萬噸左右，雖然較前期的140萬噸的庫存有所回落，但是任然處于相對(duì)偏高的水平，2012年同期水平僅為100萬噸左右。依照旺季消費(fèi)量需求計(jì)算，目前的棕櫚油的庫存能消耗2個(gè)月左右，豆油的庫存也能供市場(chǎng)消耗1月左右。加上國內(nèi)的國儲(chǔ)油脂和港口大豆庫存，整體上國內(nèi)的油脂供應(yīng)過剩壓力依然較強(qiáng)。且隨著春節(jié)的臨近，油脂的備貨行情逐漸接近尾聲，國內(nèi)的整體油脂消費(fèi)將進(jìn)入階段性淡季，需求的減弱令期價(jià)上行缺乏有效支撐。

基金豆類多頭持倉退場(chǎng)

根據(jù)2012年12月31日CFTC公布的最新數(shù)據(jù)，因中國需求減緩和南美大豆豐收在即的壓力，基金豆類多頭退場(chǎng)加速。目前大豆的基金多頭持倉173043張，較上周減少5878張；豆油基金多頭持倉65595張，較上周增加383張。豆油逆勢(shì)增倉主要是因美國國會(huì)批準(zhǔn)生物柴油補(bǔ)貼政策，但是這一政策的利多效應(yīng)同南美豐產(chǎn)的利空因素相比顯得比較微小，基金多頭在短暫的政策利多炒作之后將會(huì)再度將資金移至基本面偏空的一方。

綜上所述，美國財(cái)政懸崖問題隱患依然存在，國內(nèi)油脂供給增加，油脂消費(fèi)趨緩，預(yù)計(jì)豆油主力Y1305合約期價(jià)中期內(nèi)將會(huì)再度回到8320附近。