美國未能趕在2012年的最后一天就“財(cái)政懸崖”問題達(dá)成一致，但還是在今年元旦當(dāng)天就此形成一份協(xié)議，從而暫時(shí)避開了“財(cái)政懸崖”，也讓全球市場迎來開門紅。不過，在新的一年，美國并非已經(jīng)無憂，美國經(jīng)濟(jì)仍須面對(duì)若干變數(shù)，而量化寬松政策是否會(huì)提前退出尚需觀察。

變數(shù)一：債務(wù)上限之爭即將爆發(fā)

對(duì)于新年第一天達(dá)成的協(xié)議，有人稱之為“迷你協(xié)議”。美國會(huì)的這一臨時(shí)性協(xié)議，通過提高個(gè)人年收入40萬美元以上或家庭年收入45萬美元以上群體的稅率，暫時(shí)避免了“增稅減支機(jī)制”自動(dòng)啟動(dòng)。但該協(xié)議繞開了有關(guān)削減政府開支以及聯(lián)邦債務(wù)上限的問題。如果3月1日前未采取任何措施，1100億美元的支出削減措施將自動(dòng)生效。而且，幾乎同一時(shí)間，美國將再次觸及法定債務(wù)限制，也就是通常所說的“債務(wù)上限”。美國財(cái)政部將可能因國債評(píng)級(jí)下滑而出現(xiàn)債務(wù)違約的危機(jī)，屆時(shí)全球金融市場或陷入動(dòng)蕩。

由于共和黨人在稅收問題上向奧巴馬政府做出讓步使得“財(cái)政懸崖”危機(jī)得以暫時(shí)化解，故而他們會(huì)在債務(wù)上限問題上向白宮施壓。1月1日達(dá)成的協(xié)議使得美國政府在未來10年可以獲得6000億美元的收入，這離最初計(jì)劃的1.4萬億少了8000億。因此，民主黨還將尋求增稅，而共和黨將繼續(xù)尋求減支，兩黨會(huì)繼續(xù)爆發(fā)爭議。而美國總統(tǒng)奧巴馬日前再次表示，他堅(jiān)持要求國會(huì)提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限，并強(qiáng)調(diào)“不會(huì)妥協(xié)”。

此外，2013年晚些時(shí)候，美國還將展開一場規(guī)模更大的關(guān)于中期財(cái)政整固的辯論。共和黨希望縮減聯(lián)邦政府規(guī)模，而民主黨則希望保持，但卻對(duì)政府支出的來源迷茫。

變數(shù)二：歐債危機(jī)仍未結(jié)束

對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)而言，外部最大的不確定因素就是拖了三年之久的歐債危機(jī)仍未見曙光。

4日公布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，Markit歐元區(qū)去年12月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的46.5上升至47.2，已連續(xù)11個(gè)月萎縮，但12月結(jié)果是自去年3月以來最高的。歐元區(qū)最黑暗的一刻是否已經(jīng)過去仍無法判定。歐元區(qū)未來幾個(gè)月的前景仍不明朗。

稍早公布另外一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，隨著新訂單驟降，去年12月歐元區(qū)制造業(yè)萎縮程度加深。歐元區(qū)Markit制造業(yè)PMI在去年12月的終值為46.1，低于11月的46.2，也低于12月的初值46.3。該指數(shù)自2011年8月以來一直低于50的榮枯分水線。其中，德國去年12月的制造業(yè)PMI經(jīng)修正后從46.8的初值大幅降至46.0。

不過，歐洲央行3日公布的數(shù)據(jù)顯示，去年11月個(gè)人和企業(yè)在歐元區(qū)受困國家銀行的存款大體持穩(wěn)，銀行業(yè)崩盤甚至歐元區(qū)分裂的最壞預(yù)期暫時(shí)無憂。

變數(shù)三：安倍執(zhí)政影響日元匯率走勢

自民黨總裁安倍晉三表示將實(shí)施貨幣寬松政策后，日元美元處于一貶一升之中。美國樓市有所改善、暫時(shí)避開“財(cái)政懸崖”都支持了美元匯率的上升。

年初的幾個(gè)交易日，紐約市場上美元對(duì)日元匯率達(dá)到88。當(dāng)然，日元對(duì)美元急速下跌的勢頭不可能延續(xù)太久，但是，日元總體上還是有可能比2012年有所貶值。如果這引發(fā)其他國家效仿，使得貨幣市場波動(dòng)，有可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利的外部環(huán)境。

量化寬松會(huì)否提前結(jié)束尚待觀察

美聯(lián)儲(chǔ)去年12月的會(huì)議紀(jì)要顯示出，該機(jī)構(gòu)官員對(duì)于是否要將購買資產(chǎn)的措施延續(xù)到2013年存在分歧。有部分理事認(rèn)為應(yīng)該在今年底甚至是年底之前，逐步減少或停止買債，原因是擔(dān)心若量化寬松政策持續(xù)會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表過度膨脹及影響金融穩(wěn)定。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)并未在去年12月陷入停滯，但仍未擺脫總體增長乏力的模式?？紤]到近期的增稅減支舉措，以及還未解決的債務(wù)上限之爭所帶來的不確定性，美國經(jīng)濟(jì)的快速增長很難實(shí)現(xiàn)，這也將使失業(yè)率無法得到快速的下降。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，只要預(yù)期的通脹率低于2.5%，失業(yè)率高于6.5%，就將維持零利率水平，而買債計(jì)劃的結(jié)束也將在勞動(dòng)力市場得到顯著改善的情況下實(shí)施。雖然買債不必等到失業(yè)率降到6.5%的水平，但是，至少也得7%左右。因此，從美國經(jīng)濟(jì)增長所需面對(duì)的諸多變數(shù)來看，QE3是否提前結(jié)束有待觀察。當(dāng)然，如果美聯(lián)儲(chǔ)無法承受每年累積1萬億美元長期資產(chǎn)的結(jié)果而不得不提前結(jié)束買債則另當(dāng)別論。